A股并购市场持续活跃 产业整合与跨界硬科技成两大主线

在政策利好与产业转型升级的共同推动下，今年A股并购市场延续了活跃势头。根据同花顺iFinD的统计数据，剔除交易失败案例后，截至9月27日记者发稿时，年内共有2649家A股上市公司披露了4991单并购交易计划，其中56单涉及“重大资产收购/出让/置换”。

中国社会科学院上市公司研究中心秘书长张小溪在接受《证券日报》记者采访时指出，政策引导、产业转型与市场环境改善这三重因素形成共振，促使今年A股并购重组案例持续增加。从政策角度看，证监会在2025年对《上市公司重大资产重组管理办法》进行了修订，新增简易审核程序、建立股份对价分期支付机制，并对私募基金锁定期实行“反向挂钩”，这些举措直接减少了交易的制度性成本和时间不确定性。从产业角度看，中国经济目前正处于增速换挡与结构调整并行的时期，传统行业借助并购重组来提高集中度、淘汰低效产能，新兴行业则通过并购实现补链和强链。同时，A股市场估值整体处于历史较低水平，加上市值管理考核力度不断加强，上市公司“低位吸纳优质资产”的意愿与能力都在同步增强。

记者对年内披露的56单涉及“重大资产收购/出让/置换”的交易案例进行梳理后发现，不少项目着眼于主业协同，或沿产业链上下游进行延伸整合，通过收购同业及相关资产来提升集中度、优化业务布局；也有一些案例通过资产出让、置换来剥离低效业务、回笼资金，推动资源进一步向核心主业集聚。

例如，上海新华传媒股份有限公司计划以发行股份的方式购买上海界面财联社科技股份有限公司100%股权。湖南黄金股份有限公司则拟通过发行股份方式，购买湖南黄金天岳矿业有限公司合计100%股权以及湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权。

除了围绕既有主业做加法之外，跨界并购也成为今年并购重组市场的一大重要特征，且标的资产越来越多地集中在硬科技领域。

比如，以市政园林工程业务为主的杭州市园林绿化股份有限公司发布公告称，正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买杭州华澜微电子股份有限公司控股权。华澜微是一家专注于数据存储和信息安全领域的芯片设计企业，主要业务为存储控制器芯片、模组及系统解决方案。再如，主业为玻璃绝缘子研发、生产、销售及技术服务的金利华电气股份有限公司，也拟通过发行股份及支付现金的方式购买西安中科西光航天科技集团有限公司82.50%的股权，借此进入商业航天领域。

苏商银行特约研究员武泽伟在接受《证券日报》记者采访时表示，当前A股并购市场逐渐形成了产业整合与硬科技并购两大主流逻辑。主业协同并购以横向整合、纵向延伸为主，核心目标在于汇聚行业资源、优化业务结构、提升市场份额和经营效率，解决行业分散竞争的痛点。硬科技跨界并购则侧重技术突破与赛道转型，帮助传统上市公司进入高成长的新兴领域。

武泽伟判断，未来A股科技领域的并购重组将集中涌向前沿核心赛道，半导体产业链、人工智能、高端装备制造、生物医药等将成为重点方向。