公募基金告别投而优则仕 用人逻辑回归专业本色

近日，景顺长城基金知名权益基金经理刘彦春不再担任副总经理职务，重新回到投研一线，这一变动在行业内引起不小关注。如果把这次人事调整放到公募行业近几年用人周期的脉络中去看，它并不是一个单独发生的事件，而是“投而优则仕”这一模式逐渐降温的又一体现。

“投而优则仕”曾经是公募行业中相当普遍的一种人才激励方式。2021年，公募行业规模迎来快速扩张，在结构性行情的推动下，不少主动权益基金交出了亮眼的业绩，一批明星基金经理的市场号召力和管理规模也随之迅速攀升，将业绩突出的基金经理提拔进高管层，成为当时行业的一种风潮。那一年新上任的高管中，投研出身的人员占比超过两成，刘彦春、刘格菘等明星基金经理被提升为副总经理。这既体现了公司对其投资能力的肯定，也是当时机构留住核心投研人才的一种重要方式。

然而，这种激励模式本身就有其内在局限。副总经理需要承担双重角色，既要处理公司治理、团队协调等大量行政事务，又要静下心来搞调研、管理投资组合，即便基金经理个人能力再强，也难免面临精力分配上的巨大挑战。在市场上涨阶段，业绩光环容易掩盖岗位匹配上的问题；而一旦行情转弱，隐藏的矛盾就会浮出水面。

2022年至2023年，权益市场经历了深度调整，多位明星基金经理管理的产品业绩出现明显波动，“明星基金经理是否适合兼任高管”一度成为市场讨论的焦点。

与此同时，行业制度建设也在不断推进。公募行业开启高质量发展转型，《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出要加快构建“平台式、一体化、多策略”的投研体系，鼓励用团队制管理模式取代对明星基金经理的依赖。在政策引导下，行业绩效考核和薪酬激励机制进一步健全，人才评价体系也随之优化升级，过去那种“靠升职来实现激励”的单一通道正在被打破。

这种变化也直接反映在数据上。2025年新上任的公募高管中，投研出身的人员占比已经降至一成以下，“投而优则仕”的晋升热度明显消退。张坤、陈皓、萧楠等多位投资老将在2025年选择退出高管序列，回归投资管理岗位。

过去，投研人才要想获得行业话语权、资源倾斜和相匹配的激励，担任高管职务是一条重要途径。而如今，随着平台化投研体系逐渐成熟，投研条线的专业发展通道不断健全，投研人员可以依托内部专业岗位获得资源支持、专业话语权和相应的激励回报，不再非要走高管这条路。

卸下高管头衔，并不意味着职业上的退步。放眼海外资本市场，沃伦·巴菲特、查理·芒格、彼得·林奇等投资大师之所以被投资者铭记，靠的是长期卓越的投资业绩，而不是担任过什么行政职务。对投研人员而言，只有专注于提升核心专业能力，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。也正因如此，卸任高管、回归投资正在成为一种行业趋势。

与投研背景高管占比下降形成对比的是，经营管理背景高管占比在上升。2025年新上任的公募高管中，经营管理背景人员占比已超过75%，较2021年提升了超过九个百分点。这类高管大多具有银行、券商或监管机构的从业经历，核心能力集中在公司治理、合规风控、内部运营和业务体系搭建等经营管理领域，并不以一线投资研究为专长。

这一降一升的人员结构变化相互印证，公募行业正在逐步摆脱“投而优则仕”的旧模式，迈向“专业的人做专业的事”的新阶段。让管理回归管理、投研回归投研，正是行业从依赖明星、追求短期规模转向平台化运作、深耕长期价值的必然结果，也是公募行业走向成熟的标志。

（文章来源：证券时报）

(原标题：告别“投而优则仕” 公募用人逻辑回归专业)

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