AI服务器液冷需求暴涨 多家公司紧急扩产

AI服务器液冷订单激增，多家企业加速扩产

订单已排至2027年，营收增幅突破400%，产能跟不上交付进度……这并非某家互联网巨头的故事，而是液冷行业在2026年的真实写照。在AI算力需求急剧攀升的推动下，液冷正完成从“配角”到“基础设施”的身份转变。产业链上下游订单持续放量、企业纷纷扩产、新入局者不断涌现——这场由智算需求引发的“冷”生意，正变得异常“火热”。

不过，多位受访人士也指出，当前液冷领域参与者众多、竞争日趋激烈，技术路线尚存分歧，制造工艺也在不断迭代升级。在这场角逐中，唯有已打入国内外巨头核心供应链、掌握关键工艺且具备持续迭代能力的企业，才能真正跨越周期，分享行业红利。

订单超出预期，排产已至2027年

9月17日，苏州液冷展上，大量设备厂商展示了核心液冷加工设备，涵盖真空钎焊炉、铲齿机、激光焊机等。

大型真空钎焊炉是全场最受关注的设备，它能够在真空高温环境下使钎料熔化并润湿微通道冷板基体与盖板的结合界面，从而获得无渗漏的密闭流道。激光焊接机持续运转，可快速完成歧管各接口的焊接密封工作……

液冷设备是整个液冷行业扩产的基础。

目前，金富科技的生产基地正在采用激光钎焊工艺加工不锈钢波纹管，为国际大厂供货。金富科技位于佛山的液冷生产基地仍在加紧补货，员工保持两班倒的工作节奏。“今年中秋节和国庆节假期估计要连续加班了。”金富科技一位工作人员向上海证券报记者表示。

金富科技董秘吴小霜告诉记者：“目前公司订单非常饱和，排期已经到2027年。”

2026年4月，金富科技以5.71亿元现金完成了对佛山卓晖金属、佛山联益热能各51%股权的收购，正式切入AI服务器液冷散热赛道。金富科技液冷板块的主要产品包括铜管、波纹管、分水器及冷板等，直接向奇宏、宝德等产业链核心厂商供货。

吴小霜引用下游厂商的经营数据交叉验证了订单的景气程度：核心客户液冷业务月度增速普遍在50%至100%之间，公司订单节奏与客户放量高度一致。

不只是金富科技，多家液冷产业链上市公司的业务都呈现出订单放量态势。

9月16日，申菱环境与海外甲客户签署了空调制冷设备供应协议，总金额4.15亿美元，折合约27.82亿元人民币，约占公司2025年营收的66%。上半年，该公司数据服务板块整体新增订单约为上年同期的2.3倍，其中液冷相关新增订单约18亿元。

2026年，兴瑞科技聚焦算力基础设施关键部件，已构建起以高精密服务器机柜结构件、高性能快接头为核心的产品矩阵，精准匹配AI算力爆发背景下高功率、高散热、高稳定性的硬件需求。

“今年无论是结构件还是高性能快接头，都处于供不应求的状态。”兴瑞科技董秘陈佳伟表示，公司已进入全球顶级供应链体系，与丹弗斯、天弘、伟创力等行业头部客户深度绑定，实现间接向全球头部CSP云计算大厂供货。

数据显示，上半年兴瑞科技AI服务器相关硬件业务板块实现营收6050.68万元，同比增长221.49%，2026年以来新增在手订单近10亿元。公司预计2026年全年及后续年度该板块业务均能保持较高增速。

液冷一次侧（室外冷却系统）业务的订单同样饱满。“公司一次侧液冷业务今年营收增长超过400%，未来依然看好。”一位上市公司负责人表示。

产业链向好，上下游共迎景气周期

与此同时，整个产业的微观链条也在全面扩张。

多位苏州液冷展的参展商家向记者表示，2026年液冷订单已明显放量，整个产业链正处于合力向上的阶段。

精密刀具被誉为“工业牙齿”，是冷板加工流程中的核心耗材。

苏州欣七骏精密工具公司工程师丁显昌向记者介绍，刀具是冷板工艺加工中的关键工具。若刀具使用不当，会大幅增加成本，进一步压缩冷板企业的利润空间。今年3C业务处于调整期，而液冷行业需求旺盛，刀具消耗明显增加，相关订单已延续数月。

东峻智能公司展出了液冷全产线质控设备，涵盖精密清洗、气密检测、流阻测试等。该公司负责人表示，从去年开始检测装备需求已逐步升温，目前公司会根据自身条件积极出货。

部分零部件公司收到的订单需求同样乐观。

“客户订单已经排到年后。如果客户有大量产品需求，公司也可以新设产能来满足。”一家主营歧管的常州公司销售人员向记者表示。

一位空冷公司负责人介绍，本轮液冷需求是AI基建带来的业务增量，这并非国内独有现象，而是全球同步呈现的共性特征。

抢占新商机，上市公司积极扩产

随着AIDC机柜功率密度持续提升，液冷已成为支撑高热流密度计算的必然选择。液冷的价值已从单纯的散热设备升级为AI基础设施生态的重要组成部分。

中金公司测算，2026年全球智算中心液冷市场规模约为1147亿元，同比大幅增长273%。

面对订单快速放量，不少上市公司已着手扩产，以抓住本轮液冷行业机遇。

“并购后公司一直在扩大产能，但产能很难满足客户需求。”吴小霜告诉记者，公司近期的液冷月产能较收购时实现了大幅增长。目前，卓晖等基地新采购的设备陆续进场，预计9月底至10月上旬完成进一步扩产，同时，公司在新总部大楼附近租赁了2万平方米厂房，用于上游机加工配套。

美的楼宇科技研发中心总监罗彬向记者表示，公司已开发出新一代磁悬浮压缩机及配套CDU，并在国内布局了顺德、重庆、合肥、龙岩等多个生产基地。其中，顺德液冷智造新基地拟总投资10亿元，规划建设12条专业液冷产线，预计2027年投产后将大幅提升液冷产品的规模化交付能力。

金帝股份8月宣布拟合计投资4.26亿元，在山东聊城和广东广州建设两大液冷智能制造基地。其中，聊城项目聚焦液冷关键换热部件及高效散热模组总成，广州项目主攻液冷关键部件及集成式散热模组总成。

在行业热度高涨之际，不少机构也在关注潜在的过热情绪、日益激烈的竞争环境以及技术分歧背后的风险。

当前，国内液冷公司大多围绕英伟达、谷歌等AI智算产品的量产来获取订单，并纷纷扩产，但“增收不增利”是行业内多数公司的现状。多位受访业内人士表示，海外代工链红利可能持续两三年，不排除未来出现产能过剩或毛利率波动的风险。

与此同时，冷板式、浸没式等技术方案各有优劣，将长期并存。当前冷板式占据绝对主导地位，多位受访者判断未来3至5年其仍将是主流，但浸没式液冷的市场占有率有望逐步提升。

在这一轮洗牌中，“卖铲子”的生意未必人人都能盈利，最终胜出的将是那些在热潮中保持清醒、在扩张中守住利润底线的公司。