地缘风险持续扰动油价 分析人士提醒警惕市场波动

23日，SC原油期价再次走低，收盘时回落至680元／桶左右，几乎抹去了9月初到9月中旬期间的全部涨幅。

多位受访人士认为，此轮油价迅速“翻脸”的核心原因在于市场定价逻辑发生了转变——从此前的“供应中断恐慌”切换为“供应修复＋谈判预期”。

海通期货研究员林舒暖指出，在供应端，此前因遭袭而停运的沙特东西输油管道已恢复运行，沙特原油出口量随之回升。在预期层面，美伊在联大期间进行了长达3个小时的会谈，美方确认会谈进展顺利，并计划再次会晤，原油市场的地缘风险溢价因此快速消退。“但这只是边际上的改善，地缘风险并没有完全消除。”她表示。

林舒暖还提到，库存方面呈现出“原油库存累积、成品油库存去化”的格局。API数据显示，截至9月18日当周，美国商业原油库存增加178.6万桶，库欣原油库存增加208.2万桶；与此同时，汽油和馏分油库存则同步减少。她同时提醒，全球库存仍处于1990年以来的低位水平，成品油价格底部仍有支撑。

“库存偏低只能起到托底的作用，而非驱动作用。”林舒暖对记者表示，成品油库存低位将促使炼厂保持高开工率，进而增加对原油的刚性采购需求，这将在一定程度上限制油价的下行空间。在她看来，中东局势仍然是油价走势的核心锚点，油价大幅走低的可能性不大。

林舒暖认为：“短期走势偏弱并不意味着行情反转，当前市场正在寻找新的平衡点，油价大概率将维持高位宽幅震荡。”

光大期货能源化工研究总监杜冰沁则提醒，地缘风险依然存在，如果胡塞武装进一步掌控红海沿岸据点，沙特红海绕行线路的安全风险将会上升。

杜冰沁表示：“目前，越来越多的油轮通过暗航方式外运原油，尽管市场对地缘冲突的适应能力有所增强，但暗航流量仍不足以弥补市场供应缺口。”不过她援引海外机构的测算指出，全球原油供需缺口已从2026年3月的约700万桶／日缩小至三季度的约100万桶／日。

在杜冰沁看来，在霍尔木兹海峡尚未完全开放的背景下，原油供应缺口依然存在，油价整体易涨难跌，但上行同样面临压力。“短期内不能忽视地缘冲突反复的风险，后续需要持续关注海湾地区原油出口的恢复进度以及美伊谈判的进展。”她说。

（文章来源：期货日报）