A股投资性价比持续提升 多家上市公司积极回购股票

10月16日，A股市场呈现高开低走态势，整体维持震荡格局。当日上证指数微幅收涨，而深证成指、创业板指及科创综指则小幅走低。全市场超过3300只个股实现上涨，涨停个股逾60只，成交总额达1.57万亿元，较上一交易日有所缩减。与此同时，多只宽基ETF成交量显著放大。

从本周整体表现来看，上证指数、深证成指、创业板指和科创综指分别累计下滑2.56%、6.64%、8.90%和8.26%。在行业板块方面，食品饮料与银行板块逆市走高。

伴随市场持续震荡回调，A股估值已降至相对低位，投资性价比逐步显现。分析人士指出，当前A股估值已具备较优性价比，进一步下行空间有限。从中期视角看，估值修复与盈利改善仍有望为市场提供支撑。

A股市场维持震荡格局

10月16日，A股高开后走低，深证成指与创业板指开盘涨幅均超过1%。截至收盘，上证指数上涨0.24%，而深证成指、创业板指、科创综指和北证50指数分别下跌0.12%、0.39%、0.18%和1.81%。

当天A股成交额为1.57万亿元，较前一交易日减少767亿元。全市场上涨个股数量为3301只，其中61只涨停；下跌个股2128只，跌停11只。

盘面表现上，低空经济、商业航天、汽车配件等板块走势活跃，而覆铜板、医疗服务、电路板等板块出现较明显回调。在申万一级行业中，国防军工、房地产、农林牧渔板块领涨，涨幅分别为2.99%、2.12%和2.01%，汽车板块涨幅接近2%；传媒、医药生物、非银金融板块跌幅居前，分别下跌2.30%、1.24%和0.65%。

在国防军工板块中，华力创通、晨曦航空、佳力奇、甘化科工、新兴装备等多只个股涨停。该板块内不少大涨个股同时具备低空经济概念，主要受到消息面提振。据悉，当地时间10月15日晚，特斯拉在美国得州举办第二代超级跑车Roadster发布会，该车型具备“飞行”能力，展示环节中完成了垂直跑道行驶、环形跑道上方“吸附式”倒挂、腾空翻滚、空中悬停降落以及从Cybertruck、Model Y等五辆并排车辆上方翻滚飞跃等一系列动作。

值得关注的是，10月16日多只宽基ETF成交明显放量，沪深300ETF华泰柏瑞成交额突破160亿元，上证50ETF华夏成交额超过54亿元。

本周A股市场持续震荡调整，上证指数、深证成指、创业板指和科创综指分别累计下跌2.56%、6.64%、8.90%和8.26%，合计成交额为7.88万亿元，日均成交额较上周显著萎缩。在申万一级行业中，本周仅食品饮料和银行板块实现上涨，累计涨幅分别为1.89%和1.52%；通信、电子、电力设备板块领跌，分别累计下跌10.87%、8.75%和7.42%。

上市公司回购动作频频

随着A股市场持续调整，市场估值进入相对低位，投资性价比进一步凸显。Wind数据显示，截至10月16日，沪深300滚动市盈率为13倍，万得全A滚动市盈率为19.95倍。

资金面来看，近期增量资金通过股票型ETF持续流入。Wind数据显示，截至10月15日，自9月28日以来，股票型ETF已连续9个交易日获得资金净流入，合计净流入1408.52亿元。在各类股票型ETF中，科创50ETF华夏、沪深300ETF易方达、创业板ETF易方达净流入金额居前，分别为220.32亿元、203.73亿元和162.63亿元。

与此同时，上市公司回购活动也较为积极。Wind数据显示，截至10月15日，10月以来共有231家上市公司实施回购，合计回购数量7.23亿股，回购金额合计143.59亿元，环比和同比均明显增长。

在10月以来实施回购的上市公司中，22家回购金额超过1亿元。宁德时代、美的集团、格力电器、华友钴业、TCL中环回购金额居前，分别为31.03亿元、19.20亿元、10.15亿元、4.74亿元和4亿元。

此外，近期多家上市公司披露回购或增持计划。10月15日晚间，新易盛、鹏鼎控股、佰维存储、长芯博创、长川科技、路维光电等多家A股公司集中发布回购或增持相关公告。

例如，新易盛10月15日公告称，公司控股股东、实际控制人、董事长高光荣提议以8亿元至10亿元回购股份，用于后续股权激励计划或员工持股计划。路维光电10月15日公告称，收到控股股东、实际控制人、董事长兼总裁杜武兵通知，拟自公告披露日起12个月内，使用自有及自筹资金，通过上海证券交易所交易系统允许的方式增持公司股份，拟增持金额不低于2000万元（含），不超过4000万元（含）。

把脉投资研究经理吴秉烨表示，A股性价比确有实质性改善，宽基整体处于合理偏低估值区间。年内已有上千家上市公司实施回购，累计回购金额超过1300亿元。同时，回购结构变化也值得关注，注销式回购在新预案中占比显著提升，注销直接减少总股本、抬升每股收益，是实实在在的股东回报。

市场修复前景可期

针对A股市场，吴秉烨认为，A股估值已具备较好性价比，下跌空间有限。后市将震荡筑底，修复可期，但全面反转条件尚不具备。

“短期来看，中东地缘局势持续紧张，能源价格高企加大通胀黏性，美债利率难以快速下行；AI产业链处于业绩和投资回报验证期，市场对负面信息较为敏感；交投偏弱、增量资金不足等因素也制约市场修复。当前时点关注可能的边际变化，如地缘局势变化、国内资金环境改善可能、三季度业绩落地等。”中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，中期而言，估值调整与盈利修复仍有望为市场提供支撑。经历调整后A股整体估值的中期性价比进一步提升，上半年部分板块面临的结构性高估值问题已有较大程度改善；全年A股有望迎来过去五年最佳业绩期；全球货币秩序重构与科技叙事对A股仍有支持。整体看，国内基本面与中期逻辑并未改变，对市场中期走势不必悲观。

融智投资基金经理夏风光表示，经过持续调整后，市场拥挤度已得到较充分再平衡，三季报预增和上市公司回购有望给市场带来一定稳定作用，市场可能已到告别恐慌的时期。

“市场有望迎来柳暗花明时刻。”方正证券策略首席分析师袁稻雨表示，原因有三：一是宽基ETF放量缓解流动性负反馈担忧，成交量和融资余额逐步回归，风险偏好有望改善；二是内外宏观变量出现改善迹象；三是近期调整之后，股票性价比进一步提升。

对于市场配置，李求索表示，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择，具体建议关注两条主线：一是三季报业绩增速环比改善领域，例如上游部分有色金属、受益于AI高景气与海外需求的科技硬件等；二是高股息资产，国内长端利率处于历史低位，上市公司整体维持较高股息率与分红规模，在投资者观望情绪较浓时期，高股息板块再度成为资金配置的重要选择。