动力煤价格突破千元 煤炭股年内涨幅领跑A股市场

煤炭市场在传统淡季呈现出不同寻常的活跃态势，秦皇岛港动力煤价格已突破每吨千元大关，同比涨幅超过40%。在煤价强劲走势的推动下，煤炭指数年内累计上涨24.45%，在A股市场中表现领先。

通常10月份属于煤炭行业的淡季，但2026年的市场表现却大大超出了预期。根据Wind数据，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡（山西产）动力煤平仓价达到1003元/吨，而去年同期价格约为700元/吨，同比涨幅超过40%。供给减少与需求增加，是推动本轮煤价上涨的主要因素。

中国煤炭运销协会的数据显示，9月上旬重点监测煤炭企业销售量完成7017万吨，日均销量702万吨。日均销量较8月下旬增加22万吨，增幅3.3%；同比增加29万吨，增幅4.2%。2026年8月，全社会用电量达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创下历史新高，达到15.6亿千瓦，较上年最大负荷高出4969万千瓦，共有7天超过上年最大负荷。

招商证券研报指出，本轮厄尔尼诺现象已对动力煤供应端产生了较为具体的影响，主要体现在印尼干旱限制了煤炭河运。

国盛证券认为，欧洲天然气价格上升使得煤电成本优势重新显现，未来半年燃煤发电量可能提升25%。欧洲早年大规模退出煤电，现存装机存在刚性技术上限，德国四季度煤电出力或将触顶，燃料替代空间有限。根据Veyt的评估，煤炭相对天然气的成本优势将延续至2027年甚至2028年3月，叠加德国河道水位偏低、煤炭物流受阻，电厂库存已显现压力，能源供需失衡具有中长期特征。

二级市场方面，今年煤炭板块整体走势较强。证券时报·数据宝统计，截至10月12日收盘，年内煤炭指数涨幅达到24.45%，远超同期A股大盘指数，且排名同期申万行业第一位。23只煤炭股年内股价上涨，数量占比达到67.64%。

昊华能源年内累计上涨83.23%，位居第一。公司2026年上半年实现净利润7.45亿元，同比增长66.14%。报告期内，公司智慧矿山建设继续取得新成果。高家梁煤矿井下AI视频50个应用场景已全部下放至矿端服务器。红墩子煤业红一煤矿矿山智脑AI人工智能平台项目已完成自验收。

新集能源年内累计上涨65.02%。公司2026年上半年实现净利润12.17亿元，同比增长32.27%。目前，公司控股的利辛电厂（一期、二期）、上饶电厂、滁州电厂、六安电厂和参股的宣城电厂（一期、二期）已投产运行，以上电厂自用煤炭消耗量约占公司产量的40%，煤电一体化的协同优势得到充分发挥。

兖矿能源年内累计上涨53.65%。公司2026年上半年实现净利润71.5亿元，同比增长47.75%。公司在建、规划矿井全部为安全、绿色、智能、高效“四型矿井”，位于或靠近国家五大煤炭供应保障基地。

从估值水平来看，2026年上半年净利润为正值，且同比增长20%以上（含扭亏为盈）的煤炭股中，滚动市盈率（PE）低于30倍的有10只，包括电投能源、新集能源、陕西煤业、华阳股份、山煤国际等。

电投能源滚动市盈率为10.9倍，排在最低位置。公司近期接受机构调研时透露，目前公司火电装机562万千瓦（含自备），新能源发电装机规模738万千瓦（不含储能），新能源装机规模已超过50%。

上述10只低市盈率且高增长的煤炭股中，最新股息率（近12个月）均超过1%，其中陕西煤业、电投能源、华阳股份、山煤国际、兖矿能源股息率均在2%以上。陕西煤业股息率达到3.37%，居首，公司上市以来平均分红率超过50%。