长川科技计划A+H股上市 海外业务发展加快

长川科技（300604.SZ）近日发布公告，董事会已审议通过关于发行H股并在香港联交所主板上市的议案。公司表示，此次赴港上市的目的在于推动全球化战略布局、加速海外业务拓展，同时增强资本实力与综合竞争力，构建国际化的资本运作平台。根据此前公布的2026年半年报，公司上半年利润增长幅度明显超过收入增速。有业内人士分析，在AI算力带动存储及先进封装测试需求快速释放、国产替代进程提速的双重驱动下，公司正处于业绩大幅增长的重要窗口期。

从半年报披露的数据来看，长川科技目前处于高增长与高投入并行的扩张阶段，对资金的需求较为迫切。财报显示，截至2026年6月30日，公司存货账面价值达47.85亿元，较2025年末的35.57亿元进一步增加，占总资产比例也从2025年末的32.58%上升至35.90%。公司解释称，这主要是由于本期存货储备增加。伴随存货采购规模扩大，公司应付账款也相应上升。截至6月30日，应付账款为20.33亿元，占总资产比例由2025年末的12.13%升至15.26%。

在资本运作层面，长川科技近期动作不断。外延并购方面，公司以4.63亿元向国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司收购其持有的杭州长川智能制造有限公司（简称“长川制造”）33.33%股权。据爱企查信息，该工商变更登记已完成。此外，公司还通过控股曾孙公司收购PYXIS CF PTE.LTD并进行增资，合计支付2.73亿元。股权转让及增资完成后，公司间接持有该公司16.95%的股份。长川制造与PYXIS CF PTE.LTD均从事半导体器件专用设备制造业务。多位业内人士认为，这些举措是公司为后续资本运作及产能扩张所做的前置准备。

在这一背景下，2026年半年报显示，长川科技投资活动现金流净额由上一年同期的-2.81亿元降至-5.24亿元；筹资活动现金流量净额从上年同期的5.71亿元减少至1.65亿元；投资额达到8.19亿元，较上年同期的1.84亿元大幅增长345.76%。

从海外业务来看，今年上半年长川科技境内收入为31.15亿元，仍占营收主导地位。境外收入中，Semiconductor Technologies & Instruments Pte Ltd（简称“STI”）贡献3.67亿元，实现净利润4493.64万元；Exis Tech Sdn. Bhd.（简称“EXIS”）贡献3633.75万元，但当期亏损333.89万元。

尽管境外收入占比仍然偏低，长川科技认为，子公司STI已与德州仪器、安靠、三星、日月光、美光、力成等多家国际IDM和封测厂商建立了长期稳定的合作关系，这为公司进入国际知名半导体企业供应体系提供了有力支撑；而收购EXIS则有助于上市公司丰富产品类型，实现重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机的全覆盖。

长川科技在半年报中表示，未来将持续提升研发水平，推动公司从中低端市场向中高端市场、从国内市场向国外市场拓展，致力于将公司打造为国际集成电路装备领域的知名品牌。业内人士指出，此次筹划发行H股赴港上市，是长川科技拓宽海外融资渠道、拓展全球市场的重要举措。不过公告也提示，该方案尚需获得中国证监会、香港联交所及香港证监会等境内外监管机构的备案或批准后方可实施，能否通过审议程序并最终落地存在重大不确定性。

公开资料显示，长川科技主要为集成电路封装测试企业、晶圆制造企业、芯片设计企业等提供测试设备，目前主要销售产品包括测试机、分选机、自动化设备及AOI光学检测设备等。根据2026年半年报，公司利润增速显著高于营收增速。今年上半年，公司实现营业收入34.61亿元，同比增长59.72%；归母净利润9.64亿元，同比增长125.67%；扣非归母净利润9.22亿元，同比增长158.11%。公司在半年报中称，本期销售收入大幅增长主要得益于销售需求的持续上升。

下游需求的旺盛也可从产能利用率中得到印证。半年报显示，2026年上半年公司集成电路电子工业专用设备产能利用率达到87.30%，较上年同期的71.33%提升了15.97个百分点。

从收入结构看，长川科技的产品组合正逐步向高毛利方向倾斜。半年报显示，今年上半年三大产品线中，测试机实现收入18.71亿元，同比增长49.74%，毛利率较上年同期提升1.46个百分点至64.94%，是公司利润的主要来源。

值得关注的是，长川科技子公司长迈半导体（成都）有限公司（简称“长迈半导体”）业绩增长迅猛。半年报显示，长迈半导体今年上半年实现营收5.02亿元，同比增长511.41%；净利润1.31亿元，同比扭亏为盈。结合知识产权披露及招聘信息，瑞银证券在研报中推测，长迈半导体主要专注于存储相关测试机，包括老化和高速接口测试。瑞银证券还认为，长川科技已实现NAND封装老化测试机的批量出货，并有望在晶圆测试机领域取得突破。

在测试机收入快速攀升的同时，长川科技的分选机和AOI设备也迅速放量。今年上半年，分选机实现收入11.58亿元，同比增长63.30%，毛利率为41.44%；包含AOI光学检测设备在内的其他业务收入为4.31亿元，同比增长107.46%，毛利率提升1.43个百分点至52.15%。

行业数据显示，长川科技所处的集成电路测试设备赛道，是当前半导体设备领域国产化率较低的细分环节之一。东吴证券指出，随着长鑫科技、长江存储持续扩产，叠加高端DRAM、HBM测试设备价值量显著提升，国内存储测试机市场空间有望从2026年的48亿元增长至2027年的155亿元，同比增长约223%。

业内人士分析认为，下游需求的持续增长正在为国产测试设备打开新的成长空间，长川科技作为国内少数覆盖测试机、分选机及AOI全产品线的平台型企业，将直接受益于下游扩产周期。