多元配置型FOF供需两旺 策略进入优势时段

多元配置策略重获市场青睐，相关FOF产品供给与需求同步升温。此前在单边行情中一度承压的多元配置策略，近期再度显现价值。据统计，今年下半年以来，已有近50只多元配置型FOF成立，部分热门产品首次募集规模突破20亿元。与此同时，10月还将有多只相关产品准备发行，新产品申报也呈现密集态势。

在公募基金积极布局多元配置型FOF的背景下，Choice数据显示，截至9月27日，下半年新成立的公募FOF共计112只（不同份额分别计算），其中多元配置型FOF占比超过四成。与此同时，民生加银、中信建投等基金公司旗下均有多元配置型FOF正处于发售阶段；进入10月，鹏扬多元睿盈六个月持有混合（FOF）、中欧盛裕多元配置6个月持有混合（FOF）等产品也将陆续启动发行。

此外，更多多元配置型FOF新品正在集中上报。9月23日，建信泓裕多元配置3个月持有期混合（ETF-FOF）上报；华商汇启多元配置3个月持有混合（FOF）、海富通聚盈稳健多元配置6个月持有期混合发起式（FOF）、万家启和多元配置三个月持有期混合（ETF-FOF）等产品也在9月相继上报。

从资金需求端来看，多元配置型FOF正持续吸引资金流入。三季度以来，多只相关产品首次募集规模超过5亿元。例如，汇添富多资产优选三个月持有混合（FOF）募集规模超过20亿元，广发富泽多元配置三个月持有混合（ETF-FOF）首募规模也超过10亿元。

供需两旺的局面，反映出极端行情过后多元配置型FOF策略优势逐步显现，投资者持有体验有所改善。Choice数据显示，截至9月27日，近一个月以来，多只多元配置型FOF在同类FOF产品中业绩表现领先；从近一年维度看，有完整统计周期的多元配置型FOF均实现正回报，平均回报超过4%，同期平均最大回撤约3%。与同期全部FOF的平均回报和平均最大回撤相比，多元配置型产品整体表现更优。

中欧基金多资产及解决方案投资部FOF组基金经理邓达向上海证券报记者表示，多元资产配置在全球已运行多年，其底层框架和逻辑在于追求风险资产的多元化以及大类资产的再平衡，力求获得更省心的风险收益特征。

格上基金研究员谢诗琦对记者分析称，与今年6月极端科技行情不同，三季度以来市场不再由某一类风险资产占据“压倒性”优势，板块轮动速度加快，股票、债券、商品资产的驱动逻辑重新分化，资产间相关性有所回落，多元配置策略因此进入更易发挥优势的阶段。

在具体配置方面，鹏扬基金多资产管理部执行总经理赵会龙建议，权益资产可采用哑铃结构：一端配置价值与质量蓝筹股，这类资产在估值与股息方面具备安全边际；另一端布局回调后的科技成长方向，AI软硬件、创新药仍是中期主线。债券方面，当前绝对收益率位置偏高，上行与下行空间不对称，可以中短端高等级品种为底仓，保持灵活久期。海外资产方面，可关注美债的票息价值。

商品类资产方面，宏利基金资产配置部总经理兼基金经理张晓龙认为，当前可关注铜的配置逻辑。一方面，全球处于高通胀环境，工业需求对铜价形成支撑；另一方面，铜直接映射AI科技端的算力、电力相关需求，部分国家将铜列为战略资源，相关贸易政策变化也会对铜价产生影响。