外资年内调研A股公司近6000次 调研路径聚焦三大方向

近日，上交所再度启动“国际投资者赴境内调研上市公司”专项活动，旨在吸引更多境外中长期资金进入市场，加深国际投资者对沪市企业投资价值的认识，并推动资本市场制度型开放向更高水平迈进。来自英国、法国、新加坡等国家的近20家国际资管机构代表深入沪市科创企业一线，实地感受这些企业扎实的经营基本面与多元化的增长动能。

外资机构调研A股上市公司的热度在今年持续升温。根据Wind数据，截至9月27日，年内共有640家外资机构参与A股上市公司调研，调研总次数达到5949次。头部海外机构表现尤为积极，其中高盛亚洲证券以160次调研次数位列第一，Point72资产管理公司、美银证券、摩根大通等8家外资机构的调研次数均突破百次。

外资机构的调研动向，是洞察国际投资者A股配置思路的重要参考。密集的调研行程表明，国际资本对中国经济韧性、产业升级成果以及科技创新实力给予肯定。中国资产所具备的确定性、稀缺性和全球配置价值正在逐步凸显，长期吸引力持续增强。

调研版图不断扩展

从时间分布来看，A股公司财报窗口期是外资机构调研的高峰阶段。机构利用财报节点与上市公司管理层直接交流，深入了解经营状况。

从行业分布观察，外资机构调研路径呈现以科技为主、消费和医药为辅的特征。集成电路、半导体设备、电子仪器、光伏设备、电气设备等高端制造领域的上市公司尤其受到外资青睐。年内，澜起科技、奥比中光、奥普特分别接待了298家、222家、151家外资机构调研，新业务放量节奏、产线扩产与交付进展、下游应用场景等成为关注焦点。

创新药和医疗器械同样是外资调研的重点方向。年内，百济神州、迈瑞医疗、联影医疗分别接受了184家、116家、112家外资机构调研，研发管线推进、高端产品商业化能力以及海外布局等被重点追问。

消费领域也吸引了外资机构的目光。安井食品、东鹏饮料等消费细分龙头分别获得41家和90家外资机构调研，渠道建设与产品矩阵、分红规模、毛利率等因素受到重点关注。

不同类别外资机构的调研出发点与关注赛道呈现明显差异。对冲基金方面，Point72资产管理公司、Millennium（千禧管理）、DYMONASIA（鼎亚资本）等聚焦科技成长赛道，对科创板电子、半导体标的调研占比较高，交易风格较为灵活。

高盛、美银、摩根大通、摩根士丹利、花旗等国际投行调研覆盖面较广，兼顾科技、制造和消费领域。贝莱德、富达、施罗德、安联等大型海外资管机构则侧重具备长期成长逻辑的制造和医药龙头，更关注上市公司的长期基本面。

参与调研的外资机构以欧美机构为主，亚太地区机构的参与度也在明显提升。沙特、韩国、马来西亚、泰国等国机构的调研次数逐步增加，体现出A股资产对全球资本吸引力的上升。

部分外资机构已将研究判断转化为持仓调整。Wind数据显示，截至9月27日，部分A股公司在三季度披露的回购及重大资产重组公告中更新了前十大股东名单，高盛、巴克莱银行等多家外资机构在三季度新进入35家A股公司的前十大股东行列。

看好中国产业升级前景

中国资产正获得国际投资者越来越多的认可。近年来，A股市场高科技赛道呈现爆发式增长，在人形机器人、算力产业链、半导体设备等领域涌现出一批优质企业，获得众多外资机构增持。这些机构不仅看重A股资产的估值优势，更看重中国产业转型升级的发展前景。

野村证券中国首席经济学家陆挺指出：“过去若干年，中国积累了巨额储蓄，进行了大量投资，形成了庞大的资本沉淀，并建立起世界一流的基础设施体系；同时，中国制造业具备规模优势，高端化、智能化、绿色化转型持续推进，国际投资者因此对中国制造业抱有充分信心。”

瑞银投资银行资深研究顾问汪涛表示：“中国企业的创新能力、科技发展和高端制造业的进步有目共睹。中国制造业能力持续增强、产品不断升级、可生产品类日益丰富、效率不断提升，并形成了规模效应，汽车等行业尤为突出。”

在外部环境扰动下，中国资产的确定性进一步巩固了A股市场的稳定性。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪在接受《证券日报》记者采访时表示，中国股市整体表现更多受国内因素驱动而非外部利率影响，A股市场受到的冲击通常小于H股。

“目前我们对整体市场及行业的判断没有改变，预计本轮加息周期不会延续太久。油价上涨和美联储加息将使中国股票在全球区域内更具吸引力。”王宗豪表示，科技领域看好存储、代工厂和半导体设备；科技领域之外，看好银行、有色金属和“出海”相关股票。

外资机构密集调研并持续布局A股，与中国资本市场不断推进的制度型开放和营商环境优化密不可分。近年来，我国资本市场坚定不移深化改革开放，全面提升外资投资便利化水平，为长线资本进入、扎根和深耕营造了稳定、透明、可预期的制度环境。

制度红利的持续释放，正推动中国资本市场的吸引力从“阶段性机遇”向“长期性优势”升级。对于如何进一步增强中国资产的吸引力，华福证券首席经济学家管涛建议，中国资产应以自身竞争力赢得国际投资者和使用者的信心。要持续夯实实体经济基础，让外资持有中国资产能够获得合理回报；深化资本市场改革，推动国内规则、规制、标准和管理与国际接轨，改善投资者体验；稳步推进资本项目开放，提高外资进出中国市场的便利度和确定性。