百亿私募机构增至159家 今年扩容速度明显加快

百亿私募队伍持续扩容。中基协公示信息显示，截至9月26日，管理规模超过100亿元的私募证券投资基金管理人数量已达到159家。相比年初，今年百亿私募阵营的扩张节奏显著加快。私募排排网统计显示，截至9月，年内首次迈过百亿门槛的私募共有47家，而2025年全年仅为24家，几近翻倍，同时也创下2017年以来新晋百亿私募数量之最。

今年新晋百亿私募的结构出现明显变化。此前几年，规模快速攀升的主力多为量化机构，而今年主观私募的占比重新抬头。在47家首次突破百亿的私募中，主观私募有20家，占比43%。对比来看，2023年新晋百亿私募中主观私募占比仅10%，2024年和2025年分别回升至17%和29%，今年则重回四成以上。截至9月，20家年内首次达到百亿规模的主观私募中，有18家仍维持在百亿级别，包括禅龙资产、常春藤资产、健顺投资等。

从新晋机构数量来看，百亿私募的扩容势头相当迅猛。截至4月底，国内百亿私募共137家；5月底增至139家，6月底达到142家。进入7月后，扩容明显提速，单月净增15家，总数跃升至157家，刷新历史高点。截至目前，百亿私募数量已增至159家。仅从4月底到9月，百亿私募就增加了20多家。其中7月是年内扩容最为集中的一个月份，百亿阵营从142家直接攀升至157家。

与此同时，证券类私募整体规模也在持续增长。中基协数据显示，截至8月末，私募证券投资基金存续规模已达9.08万亿元；全部私募基金存续规模为25.75万亿元，连续11个月创下历史新高。

与早几年量化私募迅速扩张的态势不同，今年新晋百亿机构中，主观私募再度占据相当比例。年内首次突破百亿的47家私募中，主观私募为20家，占比43%。而在2018年，新晋百亿私募中主观私募占比曾高达75%；此后该比例逐步下滑，2023年降至10%，随后连续三年回升。目前仍保持百亿规模的18家主观新秀中，11家以股票策略为核心，占比超过六成；3家采用债券策略，1家为组合基金策略，另有3家未披露核心策略。这些机构从成立到突破百亿，平均耗时9.1年。部分机构速度更快，如岚湖基金、上海松熙私募从成立到突破百亿均不到5年。

在今年结构性行情中，一批主观私募产品业绩回暖，科技成为多家新晋百亿机构重点布局的方向。例如，上海鹤禧私募、水璞基金等新晋百亿机构均将科技作为重要投资方向。截至9月11日，上海鹤禧私募旗下“鹤禧全球科技成长一号”年内收益达45.99%；水璞基金旗下3只有业绩展示的产品年内平均收益为41.73%。前者聚焦全球科技产业投资，后者近期重点关注国产算力、新技术以及AI应用商业化等方向。

尽管主观私募数量有所回升，量化私募仍是百亿阵营中不可忽视的力量。今年首次突破百亿、目前仍处于百亿阵营的量化私募同样有18家，包括安贤投资、半鞅私募基金、倍漾量化等。这18家机构中，14家为股票策略，占比接近八成；3家以期货及衍生品策略为主，1家为多资产策略。18家量化私募从成立到突破百亿平均用了8.4年，其中5家不超过5年。一些成立仅两三年的机构已经跻身百亿阵营。远和资产2024年成立、2025年完成备案，一年多便突破百亿；华年私募2024年7月完成备案，今年9月进一步突破百亿。两家机构均以中低频量化策略为主要特色。

从年初至今，百亿私募格局仍在不断调整。一边是量化机构继续扩张，一边是主观私募在结构性行情中重新加速冲击百亿。新老机构持续进入头部阵营，百亿门槛之上的竞争更多回到了业绩持续性和策略承载能力本身。