深朴智能拟8.1亿元入主*ST美芝，资本布局浮出水面

即将告别资本市场的*ST美芝（002856.SZ），正迎来一位新的“救场者”。这家全称为深圳市美芝装饰设计工程股份有限公司的企业，近日公布了庭外重组第一次债权人会议的表决结果，其庭外重组及重整投资协议获得债权人会议通过。按照此前披露的信息，经过公开招募程序，北京深朴智能科技有限公司（下称“深朴智能”）作为产业投资人和联合体牵头方，已被选定为公司庭外重组及后续司法重整的中选投资人，相关各方于9月22日签署了投资协议。

*ST美芝的主营业务属于建筑装饰领域。近几年，公司经营持续承压，亏损不断。今年5月，公司债权人提出重组申请，最终只有一家投资人报名并符合条件，深朴智能联合14家投资方参与*ST美芝的重整。根据方案，深朴智能将通过受让*ST美芝转增股份的方式成为控股股东，投资款总额约8.1亿元。

公告信息显示，深朴智能成立仅两年，主要做通用具身智能机器人研发，实际控制人为李晓飞。截至2026年9月14日，深朴智能仍未实现盈利，且亏损还在扩大，公司账上货币资金为5.12亿元。就在今年9月初，深朴智能刚宣布完成数亿元Pre-A+轮融资。

针对参与*ST美芝重整的资金安排以及原有业务如何处置等问题，《中国经营报》记者分别联系了深朴智能和*ST美芝，但截至发稿，双方都没有作出回应。

同股不同价

公开资料显示，*ST美芝成立于1984年11月，2017年3月在深交所上市，长期深耕建筑装饰设计与工程施工，业务涉及建筑装修装饰、建筑幕墙、电子与智能化等多个方向。到2025年年末，*ST美芝已经资不抵债。

今年4月，*ST美芝（当时证券简称为“美芝股份”）发布2025年年度报告，公司2025年度经审计的期末归属于母公司净资产约为-5246.62万元。按照深交所股票上市规则，公司股票被实施退市风险警示。与此同时，由于最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2025年年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，*ST美芝股票交易还被叠加实施其他风险警示。

另外，如果*ST美芝2026年度出现经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，或者经审计的期末净资产为负值等情形之一，公司股票将被终止上市。

5月15日，*ST美芝债权人申请重组，公司董事会同意进行庭外重组，并计划在条件成熟时申请转入预重整、重整程序。9月初，*ST美芝披露公开招募和遴选投资人公告，表示招募目的在于引入符合国家战略政策支持方向、深圳市战略性新兴产业标准，且具有优质产业和雄厚实力的投资人，由投资人为公司提供产业及资金支持，包括整合产业资源、推动产业升级、恢复和提升持续经营能力与盈利能力；帮助公司恢复流动性，全面化解经营及债务风险，优化资产和负债结构；依法保障债权人公平受偿权益，争取实现债权人、债务人、出资人和投资人等多方共赢。

在这一背景下，深朴智能被确定为*ST美芝庭外重组阶段招募和遴选的产业投资人，其效力将延续到后续司法重整程序。

根据方案，*ST美芝将在重整计划执行期间，按每10股转增15股的比例实施资本公积金转增股本。以现有总股本测算，共计转增约2.03亿股，其中不超过约1730万股用于以股抵债，剩余约92%的股份全部用于引入联合体作为重整投资人。

价格方面，深朴智能的认购价格为8.725元/股，认购股份数量约9285.84万股，对应投资款约8.1亿元。财务投资人获得股份的价格为10.765元/股。经测算，认购完成后，深朴智能将持有*ST美芝约27.5%的股份，成为控股股东。

对比*ST美芝9月22日21.97元/股的收盘价，深朴智能相当于以四折价格“入主”，14位财务投资人的认购价约为市场价五折。对于不同投资方受让股份对价存在差异的原因，*ST美芝并未具体说明，仅表示：“产业投资人认购价格和财务投资人认购价格均不低于市场参考价的50%。投资人的投资款全部来源于自有资金或自筹资金，且深朴智能承诺其投资资金中自有资金占比不低于50%。”公告显示，深朴智能的股份锁定期为60个月，财务投资人的股份锁定期只有12个月。

尚存不确定性

*ST美芝在公告中称，投资协议的具体实施情况最终以公司进入重整程序后法院裁定批准的重整计划为准。如果公司庭外重组及后续重整程序顺利推进并重整成功，将有助于改善财务结构、化解债务危机。但投资协议仍可能存在被终止、解除、撤销、认定无效或不能履行等风险。庭外重组基于各方自愿协商，没有法律强制约束力。公司目前尚未进入司法预重整、重整等任何破产程序，后续能否与相关方达成庭外重组方案也存在不确定性。

就在宣布深朴智能成为公司重组产业投资人后，9月23日，*ST美芝股价开盘一字跌停，并持续到全天，当日收盘报19.77元/股。

记者注意到，不少投资者在互动平台上对深朴智能的资金实力提出质疑，其中最先被关注的是其营收规模，有投资者称其“自身都难保”。

公告显示，深朴智能成立于2024年10月，注册资本约202万元。截至2026年9月14日，深朴智能最新一轮融资后，李晓飞直接持股21.25%，同时其控制的3家合伙企业合计持有深朴智能25.49%股权，李晓飞合计控制深朴智能约46.74%的表决权，并担任深朴智能创始人兼CEO。

据深朴智能介绍，公司并非单一机器人制造企业，而是致力于打造连接数字世界与物理世界的AI原生具身智能系统服务商，酒店是其选择的首个商业化场景。未来公司将重点投入具身智能基础模型迭代、场景数据体系建设、机器人产品工程化落地以及商业场景规模化部署，加速具身智能机器人在酒店、康养、零售、家政等泛生活空间中的应用。

2024年和2025年，深朴智能营收分别为0元、1098.02万元，净利润分别为-57.85万元、-1009.57万元。截至2026年9月14日，深朴智能年内营收700万元，亏损3525.25万元，公司总资产约5.7亿元，总负债约7331.6万元，所有者权益约4.98亿元。*ST美芝在公告中表示，深朴智能股东大多为国内外知名投资机构及国有企业，股东实力较强，最近一轮融资款正在陆续到账。截至9月14日，深朴智能资产负债率仅为12.84%，具备较强的融资能力。

此外，有投资者认为，深朴智能此次“入主”*ST美芝，与具身智能上市热潮有关。

业内认为，具身智能赛道正迎来首轮资本化窗口期，2026年成为国内具身智能产业的资本化元年，主要集中在港股和A股。今年上半年，国内具备申报基础的具身智能企业基本已向港交所递交上市申请，其中不乏“保密提交”。据人形机器人场景应用联盟不完全统计，2026年8月，全球具身智能及人形机器人领域共发生超过40起一级市场融资事件，披露融资总额超过300亿元。9月迎来阶段性回调，一级市场融资事件超36起。