沪市有色金属龙头资源硬造血强 夯实资本市场发展韧性

在全球经济不确定性上升和地缘局势扰动加剧的大环境下，铜、铝、黄金、钴、钼、稀土等有色金属既关系到能源资源安全，也连接着人工智能、新能源、高端制造等新兴产业，其战略意义和稀缺特征因此更加突出。沪市主板的一批有色龙头企业经过多年资源积累和产业深耕，已建立起规模可观的资源储量、矿山产能以及全球化运营体系，成为能够抵御周期波动的“硬家底”。2026年半年报显示，伴随资源禀赋逐步兑现、成本管控力度加大以及新兴产业需求持续释放，沪市有色企业不仅底子厚实，而且“造血”能力突出，展现出较强的经营韧性和长期投资价值。

“真金白银”筑牢资产安全垫

资源禀赋是有色金属企业最核心的价值支撑。随着全球矿业开发难度加大、资源获取成本攀升，那些已经形成规模化产能的优质资源资产，其稀缺性和重置价值愈加明显。沪市主板有色板块汇集了多家具备全球资源配置能力的头部企业。

以紫金矿业为例，经过多年全球化布局，公司已在铜、金、锂等战略性矿产资源方面积累了庞大的“家底”。截至2025年末，公司权益资源量包括金3848吨、铜8621万吨、碳酸锂1511万吨等，主要矿产资源储量在全球位居前列。

进入2026年，这些资源储备继续转化为经营业绩。上半年，紫金矿业实现营业收入1941.78亿元，同比增长15.78%；归母净利润391.70亿元，同比增长68.17%；扣非后归母净利润380.35亿元，同比增长75.89%。在资产规模已经很大的基础上，公司利润仍保持较快增长，反映出优质资源资产较强的盈利转化能力。

洛阳钼业则依靠长期全球化布局，在铜、钴、钼、钨等战略性矿产领域形成了差异化的资源优势。2026年上半年，公司实现营业收入1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%；经营活动产生的现金流量净额达163.34亿元，同比增长36.02%，盈利增长与现金流改善同步体现。

黄金资产的避险属性和资源稀缺性同样不容忽视。山东黄金2026年上半年实现归母净利润35.43亿元，同比增长26.17%。值得注意的是，公司同期营业收入同比下降5.60%，但营业成本下降13.57%，利润总额同比增长48.74%，呈现出明显的“减收增利”特征。同时，公司继续推进新一轮找矿突破和资源获取战略，上半年投入探矿资金3亿元、完成各类探矿工程量29万米、新增金金属量20吨，为长期资源保障能力持续“加仓”。

利润增长彰显“造血能力”

“家底”是否真正优质，最终仍需通过经营业绩来检验。紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业三家公司上半年归母净利润均超过百亿元，合计约672亿元。

其中，中国铝业上半年实现营业收入1254.13亿元，同比增长7.74%；归母净利润118.71亿元，同比增长67.91%，其中第二季度归母净利润达到63.44亿元，较一季度环比继续增长。

江西铜业则体现出传统资源龙头较强的经营弹性。2026年上半年，公司实现营业收入3071.55亿元，同比增长19.53%；归母净利润86.32亿元，同比增长106.77%；经营活动产生的现金流量净额58.14亿元，同比增长102.49%。作为国内重要的铜产业龙头，公司已形成覆盖勘探、采矿、选矿、冶炼、加工的一体化产业链，在行业景气改善过程中，完整产业链的优势进一步转化为盈利和现金流优势。

华友钴业同样展现出新能源金属龙头的经营韧性。2026年上半年，公司实现营业收入555.68亿元，同比增长49.39%；归母净利润35.07亿元，同比增长29.38%；经营活动产生的现金流量净额21.48亿元，同比增长32.76%。截至6月末，公司归属于上市公司股东的净资产达到508.71亿元，较上年末增长5.33%。

随着盈利和现金流持续改善，沪市主板有色龙头将经营成果转化为更可感知的股东回报。例如，中国铝业推出2026年中期分红方案，拟每10股派发现金红利2.76元；洛阳钼业实施了2026年中期分红，每10股派现0.95元，派发股息总额约为20.32亿元。

从“周期资源”走向“战略资源”

在传统认知中，有色金属具有较强的周期属性。然而，随着人工智能、新能源汽车、储能、新型电力系统、高端装备等产业快速发展，铜、铝、锂、钴、稀土、钨等金属正从传统工业原材料向战略性生产资料转变，其需求逻辑也由过去地产、基建等单一驱动，逐步扩展为科技创新、能源转型和先进制造等多重驱动。

铜是其中的典型代表。无论是数据中心建设、电网升级，还是新能源汽车、储能和新能源发电，都离不开大量铜材。江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业等沪市主板龙头在资源端到冶炼加工端拥有深厚积累，在全球铜资源战略价值提升的背景下，其优质矿产资源和成熟产能具有较高的进入壁垒。

铝产业的应用边界同样不断拓宽。新能源汽车轻量化、光伏、新型电力系统、高端装备等领域持续打开高端铝材需求空间。2026年上半年，中国铝业盈利实现较快增长，鼎胜新材、怡球资源等多家铝产业链企业利润同比实现翻倍，传统工业金属正加速与新兴产业需求融合。

稀土、钨、钼等小金属则具有更加突出的战略属性，广泛应用于半导体、高端装备、新能源、航空航天等领域，是现代工业体系中“用量未必最大、作用却不可替代”的关键材料。2026年上半年，厦门钨业、北方稀土等企业利润均实现较快增长，战略资源价值持续向企业经营价值转化。