一财社论：搞好民生是破局关键机遇

市场期待增量财政政策出台。

财政部于9日公布了2026年上半年中国财政政策执行情况报告，其中明确提出要实施好更加积极的财政政策，充分释放各项存量政策的效力，并依据宏观经济走势，及时研究制定务实管用的增量政策，进一步加大逆周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，推动经济持续向新向优向好发展。

“两重”建设和“两新”工作，近年来始终是更加积极财政政策的布局重心。最新成效一目了然：上半年，中央财政拨付1250亿元超长期特别国债资金用于支持消费品以旧换新，拉动相关产品销售额超过1.1万亿元，惠及1.5亿人次；同期累计发行新增专项债券2.07万亿元，支持建设项目超过1.7万个；上半年支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税达1.91万亿元，累计帮助6万多家科技创新类中小企业获得银行贷款超2900亿元；截至7月末，各地发行置换债券1.73万亿元，完成2026年2万亿元化债额度的86.7%。

当前中国经济保持稳中求进的发展势头，这得益于上述更加积极的财政政策所发挥的逆周期调节作用。正因如此，各方都期盼财政部推出的务实管用增量政策，能够进一步增强经济社会的可预期性，成为经济活动决策的重要参考。

财政部近日已安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，用于提升县区一般公共预算保障能力以及支持地方扩大有效投资，这被市场视为务实管用增量政策的一个重要信号。越来越多的市场主体认为，更加积极的财政政策是政府真金白银的方向指引，是推动经济生产的重要手段。

中国经济最突出的优势之一，在于新型举国体制的前瞻决策体系和畅通的战略执行环节，而当前最亟需加大战略决策落地的领域就是扩内需。扩内需是中国经济向新向优向好发展的重要支撑。一个较为显著且必须尽快解决的问题是，企业应收账款加上产成品库存和原材料库存等合计已占年度GDP的20%以上，这一比例超过了上世纪90年代“三角债”时期的水平，致使许多企业正常经营陷入紧缩循环，即生产越多，企业应收账款和产成品库存就越高，企业现金流就越紧张。

应收账款等问题，表面上反映的是供应链资金占用，本质上则是有效需求不足，而其更深层的影响可能在于，经济活动越依赖央行宽松货币政策的外部输血，宽货币就越难以有效激活宽信用，反而会抑制市场信用创造。因为高应收账款与宽货币的组合，不仅会压低市场利率，还会拉低投资边际收益率，并推高经济风险烈度，使市场主体的投资活动受到制约。

最新宏观数据显示，1~8月全国固定资产投资同比为-7.2%，基础设施投资为-4%，8月当月社会消费品零售总额环比为-0.13%，这些数据警示，扩内需已成当务之急，且传统的扩内需策略需要被系统性审视。人们期待增量财政政策在撬动经济活动方面“妙笔生花”，同时也担忧现有财政资源在扩内需方面的可持续性。

这一担忧不难理解。受预算编制硬约束，财政政策给市场带来的是确定性，财政预算在年初就已为财政资金的使用做了清晰规划，这意味着财政政策的能动空间并不大，更多是经济活动中的一个常量。因此，有限财政资源的使用效率和使用灵活度就显得尤为珍贵。

当前明确5500亿元地方政府债务结存限额，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资，反映出一个问题：目前财政资金首先需要满足地方政府的基本运转，支持地方投资更多是财政有余力之后的策略。

经济活动情况和宏观数据清晰表明，扩内需财政政策的乘数效应已呈现边际递减趋势，且用超长期国债的长债务周期来解决企业库存周期和投资周期等中短周期问题的路径，可能仍有待优化。

事实上，市场有效需求不足并非简单的购买力问题，而是深层的民生问题。因此，扩内需政策的立论之基，在于尊重个体决策的合理性，欲取先予地通过改变影响个体经济活动决策的函数变量，让人们发自内心地做出决策调整。唯有如此，积极财政政策才能真正发挥出乘数效应。

内需的主要卡点在于民生领域投入不足，急需通过改革和调整财政预算体系来查漏补缺，改善人们的安全感、满足感、获得感和可预期性。以社保为例，社保是人们跨期投资决策最核心的指标之一，人们对未来的稳定预期越充足，就越能享受当下。

投我以桃，报之以李。扩内需，扩的不仅是消费和投资规模，更是人们面向未来的底气，本质上扩的是民生，一切经济社会活动，最终目标都指向民生。人们期待的务实管用的增量政策，其实就是为民生提供便利、守护民生的保障体系。民生保障的力度和覆盖度多一分，内需活动的活跃度就会高一截。民生是当前扩内需的破局良机，财政政策直面民生的弧度决定着政策的绩效和成色。因此，把民生搞好，经济就能真正好起来。

（文章来源：第一财经）

(原标题：一财社论：搞好民生是破局良机)

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