央行发布人民币汇率政策立场，释放了什么信号

中国人民银行于10月8日下午就人民币汇率问题发布了政策立场。这一“政策立场”是以国家名义发表的官方文件，在对外表达中代表着官方的态度，是央行对汇率议题的一次系统性说明。

要准确把握这一立场，必须将其置于当前的国际环境之中。近段时间以来，部分国家不断渲染人民币汇率被低估的说法，甚至试图通过非市场化手段迫使人民币升值。中国在此时发布政策立场，正是为了给这一争议提供清晰的回答。

总体来看，中方的立场可以归纳为三个关切。要理解这三个关切，首先需要弄清楚：国际社会究竟在争论什么，其背后的真实意图又是什么。

关于汇率问题本身，此前已有分析指出，“人民币被低估”这类说法通常包含两层假设：一是暗指中国在“操纵”汇率，二是把推动人民币升值作为打压中国出口竞争力的工具。

中方的第一个关切是：汇率由多重因素共同决定，这一点各国都应予以尊重。

文件开篇即明确指出：中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持让市场在汇率形成中起决定性作用。

其中“有管理的浮动”这一表述值得关注。“浮动”是有条件的：不设定目标汇率水平，也不干预长期走势。

文件提供了两个参照坐标：一是2008年国际金融危机，二是今年7月日元对美元一度跌至近40年低点，触发相关国家联合干预。简言之，中国的汇率管理是参考国际规则和实践来进行的。

汇改二十余年来，人民币对美元汇率累计升值23%，2010年以来经历了三轮升值和三轮贬值周期。

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏表示，所谓“汇率操纵”完全站不住脚。今年在岸和离岸人民币对美元汇率双双升破6.7关口。在周边国家货币纷纷贬值的背景下，中国并未采取以邻为壑的竞争性贬值手段，体现了负责任大国的担当。

按照美西方的逻辑，如果中国出口竞争力来自“刻意压低人民币汇率”，那说明他们对中国产业现状存在误判。

中国金融四十人研究院院长郭凯指出，强行推动人民币升值是本末倒置的做法，反而会伤害全球其他经济体。

一项针对企业的研究显示，人民币升值10%后，以人民币计价的出口价格降幅不足0.5%。

“升值就削弱竞争力”是一种短期的静态思维。在长期动态发展的过程中，尤其对中国而言，依托研发优势和产业链优势，中国产业持续降本增效，人民币一边升值，竞争力反而一边增强。

中国这些年的产业发展和汇率走势已经证明了这一点。

关于失衡问题，背景是：2026年7月，国际货币基金组织发布《2026年外部部门报告》，评定2025年中国外部平衡“偏强”，报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3%。

需要说明的是，IMF的报告技术性极强，容易被误读。IMF本身有多种模型，不同模型算出的结果并不相同。

IMF自己也表示，这一结果仅供探讨参考，不能作为严格评估的依据。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，若按IMF的实际有效汇率指数法估算，2025年末人民币实际有效汇率仅小幅高估0.5%。

因此，中方的第二个关切是：欢迎国际组织参与讨论，但其评估结果不能被错误使用——这是国际社会形成有效机制、协商解决全球经济新问题和新现象的前提。

文件明确指出：将IMF外部平衡评估结果作为人民币汇率被低估的依据，是对评估结果的曲解和滥用。

而某些国家只盯着那个偏低的数字。

这套逻辑的实质，是把本国产业竞争力下降的问题包装成中国的汇率问题。这一点需要进一步澄清。

过去几年，全球经济先后经历疫情冲击、能源危机、通胀压力、贸易保护主义抬头和产业链重组。当前美欧面临的共同难题，是本土制造业竞争力不足和贸易失衡。

但“贸易失衡”是一个长期现象，主要顺差国不断更替，而主要逆差国始终是那几个老面孔，根源在于其自身经济结构。

中国社科院国际投资专家潘圆圆表示，这些国家的思路是通过金融市场和汇率波动，影响中国对外实体经济流量，延缓中国海外资产积累速度。具体而言，一方面挤压出口收益，另一方面给已形成的海外资产价值带来不确定性。

一些要求人民币升值的国家，自己曾经也是出口大国，当别人要求其减少出口时，它们总说要尊重经济规律和国际法治。如今自身出口下滑，却反过来要求别国货币升值，怎么就不讲市场经济规律了？这是典型的双重标准。

它们甚至借此把贸易失衡归咎于中国，这绝非解决问题的态度。

关于顺差问题，背景是：在专业讨论中，常有人将经常账户顺差作为判断汇率是否低估的依据。

这一前提本身就存在问题：经常账户顺差或逆差与汇率强弱之间并无简单的对应关系。

因此，中方的第三个关切是：讨论货币问题要抓住当前全球货币体系的主要矛盾，不能只盯着经常账户一个指标。

文件指出：分析汇率变化，既要看货物贸易，也要看服务贸易；既要看经常账户，也要看金融账户；既要关注经济基本面因素，也要关注预期等因素。

中国始终愿意为全球经济动态平衡作出积极贡献。从加入世贸组织后扩大全球供给，到2008年国际金融危机后扩大内需，在全球经济多轮重要动态平衡过程中，中国都深度参与。

另一方面，顺差问题归根结底是结构性问题。

2007年以来，中国经常账户顺差与GDP之比已从9.9%的峰值逐步回落；同时，近年来中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右。这说明中国是“增长引擎”，而非“失衡根源”。

真正需要调整的，是逆差国低储蓄、高消费、产业竞争力不足的问题。

中国也一直通过国际合作致力于共同解决这一问题。

在近期举行的G20财长和央行行长会议上，中方提出：逆差国应削减财政赤字、提高储蓄率，顺差国应适度推动消费和投资增长。各国都应制定中长期政策方案，作出明确承诺并坚决执行。

但境外一些声音仍将问题简单归结为所谓的“产业补贴”和“人民币汇率”，似乎只要攻击中国就能缓解自身困境。

这是蓄意抹黑。据一线谈判相关人士透露，上周的G20贸易部长会议上，某些国家设置的议题本身带有强烈歧视性，意图针对中国。但由于成员反对或持不同意见，最终未能得逞，未形成共识。

此前，经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明，应对“特定领域产能过剩问题”，一些国家却将其包装成G20贸易部长会议的讨论成果。

面对这种情况，国际社会需要开展有效协商。

解决全球失衡，最终要落实到各国如何调整、如何承诺、如何共同执行。

这份政策立场要厘清三条线：

第一，汇率问题不能政治化，更不能用来抹黑他国。

第二，某些国际组织的报告并非成员国共同商定，归根到底只是一家之言，不是金科玉律，更不能被选择性使用。多边机制应回归协商一致、平等参与的轨道。

第三，某些国家不能把自己造成的问题包装成别人的问题，再甩锅给他国。自己的经济问题究竟该由谁负责，必须清清楚楚。

央行系统阐述人民币汇率政策立场，本身就是一种明确表态。

接下来，中国将继续办好自己的事，也始终愿意与各方一道，为全球经济动态平衡和可持续增长作出积极贡献。