银河证券：车市进入消费旺季 销量有望逐月环比增长

银河证券研报指出，8月国内乘用车市场在淡季结束后迎来生产与消费两端复苏，销量环比上升，出口保持高位稳定并延续同比大幅增长，新能源板块持续成为出口增长的主要驱动力。商用车内销表现较为平稳，新能源渗透率攀升至接近50%，货车出口的强劲增长带动商用车出口维持高景气度。

研报展望后市认为，随着市场步入“金九银十”及年末消费旺季，新能源有望继续充当国内车市回暖和出口高增长的核心引擎，车市销量预计将实现逐月环比攀升，从而推动9月及四季度行业经营状况改善。

核心观点

双周观点

银河证券分析称，8月车市在淡季过后生产与消费端回暖的带动下，国内乘用车销量环比走高，出口高位企稳并保持同比高增，新能源继续为出口增长贡献核心动力。商用车国内市场表现相对平稳，新能源渗透率升至接近50%，货车出口高增拉动商用车出口延续高景气。往后看，市场进入“金九银十”与年末消费旺季，新能源有望继续作为驱动国内车市回暖与出口高增的核心动能，车市销量有望逐月环比向上，推动9月及Q4行业经营回暖。

根据中汽协数据，2026年8月我国汽车销量达271.2万辆，同比下滑5.1%，环比增长4.9%，1-8月累计销量2031.5万辆，同比下降3.8%。分车型看，8月乘用车销量238.2万辆，同比降6.2%，环比增5.1%，其中国内销量149.2万辆，同比降25.6%，环比增11.0%，得益于终端促销活跃及行业走出淡季低点，国内市场环比回升；出口89.0万辆，同比增67.1%，环比降3.5%，高位企稳并保持同比高增。8月商用车销量32.8万辆，同比增3.8%，环比增3.6%，其中国内销量20.8万辆，同比降12.5%，环比增6.4%，淡季过后有所恢复；出口12.0万辆，同比增53.3%，环比降0.8%，延续高景气，主要受货车出口高增拉动，8月货车出口同比增长59.8%至10.6万辆，1-8月出口同比增长41.2%至79.2万辆。新能源方面，8月新能源汽车销量164.3万辆，渗透率60.6%，其中国内新能源乘用车销量101.5万辆，渗透率68.0%，同比提升12.9个百分点，环比下降0.1个百分点；国内新能源商用车销量10.3万辆，渗透率49.5%，同比提升21.8个百分点，环比提升2.6个百分点，升至接近50%；新能源乘用车出口51.4万辆，渗透率57.8%，同比提升16.5个百分点，环比下降0.9个百分点，成为乘用车出口的核心增长动力。

展望后市，国内市场方面，车市已走出7、8月暑期高温传统淡季，进入“金九银十”与年末消费旺季，生产与消费端有望继续回暖。据乘联会数据，9月1-13日国内乘用车市场零售51.5万辆，同比降23%，较8月同期增4%，新能源继续成为驱动国内需求回暖的核心力量；9月1-13日国内新能源乘用车零售36.2万辆，同比降10%，较8月同期增16%，渗透率达70.3%。出口方面，新能源出口高增有望持续贡献增长动能。据乘联会数据，9月1-13日国内乘用车批发55.0万辆，同比降22%，较8月同期增22%；新能源批发41.1万辆，同比增1%，较8月同期增26%，新能源批发渗透率达74.7%，主要受出口带动。综合来看，9月及Q4汽车市场进入传统消费旺季，车市销量有望环比逐月增长，驱动行业经营回暖。

双周行情回顾

近两周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.46%、0.92%、-0.89%。汽车板块涨跌幅为-1.40%，在ZX30个行业中排名第15位。分子板块看，摩托车及其他、零部件、销售及服务、商用车、乘用车双周涨跌幅分别为-0.45%、-0.74%、-1.61%、-1.80%、-2.78%。

估值方面，销售及服务、摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车市盈率分别为24.68倍、24.53倍、23.97倍、22.46倍、15.83倍。摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车、销售及服务市净率分别为3.20倍、2.49倍、2.02倍、1.41倍、1.24倍。

风险提示

1、汽车销量不及预期的风险；2、政策效果不及预期的风险；3、行业竞争加剧的风险；4、人形机器人量产不及预期的风险。

（文章来源：第一财经）

(原标题：银河证券：车市进入“金九银十”与年末消费旺季 销量有望逐月环比向上)

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