赣锋锂业前三季度净利暴增195倍 Q3业绩表现引关注

锂矿龙头企业业绩大幅增长。10月15日晚，赣锋锂业（002460.SZ）发布2026年三季报，数据显示前三季度营收达361.59亿元，同比增长147.24%；归母净利润50.12亿元，同比增长19540.50%，两项同比增速在已披露业绩的A股上市公司中均居首位。赣锋锂业在三季报中解释，业绩增长主要得益于本期锂系列产品售价回升以及锂电池系列产品销量增加。

现金流方面，前三季度赣锋锂业经营活动产生的现金流量净额为22.95亿元，同比实现由负转正，增幅634.77%。变动主因是本期销售商品、提供劳务收到的现金增加，该现金发生额同比增长121.91%至303.31亿元，反映出下游需求回暖、回款效率提升，企业造血能力有所增强。

但仅看第三季度，赣锋锂业整体盈利能力环比出现下滑。财报显示，Q3营业收入130.62亿元，同比增长109.03%，环比下降6.04%；归母净利润7.55亿元，同比增长35.62%，环比下降68.80%；扣非归母净利润7.88亿元，同比增长2803.44%，环比下降67.58%。这是自2024年以来首次出现单季度营收、归母净利润、扣非归母净利润三项指标均环比下滑的情况。

从非经常性损益项目看，金融资产和负债产生的公允价值变动损益是导致赣锋锂业第三季度出现非经常性亏损的主因，该项目亏损5689.54万元；而在上半年，该项目在部分处置PLS股票后曾盈利5.62亿元。根据2026年半年报，截至6月末，赣锋锂业持有较多债券、基金及境外股票，包括GLN（嘉兰锂业）、ZNWD（德国Zinnwald Lithium Plc）、RICH（莱福士金融集团有限公司）、FNUC（Frontier Nuclear and Minerals Inc.），其中不少持股上市公司涉及锂矿项目。

然而在碳酸锂期货整体下行的背景下，锂矿企业股价也难以提振。Wind数据显示，碳酸锂期货主力合约自5月13日触及年内高点21.17万元/吨后震荡下行，至10月16日跌破10万元关口，下半年累计跌幅达39.28%。受此影响，FNUC、GLN股价整体走低，Q3跌幅分别为13.07%、16.44%，截至10月16日，上述股票下半年跌幅已接近40%。赣锋锂业Q3股价跌幅达33.40%，下半年跌幅接近40%，股价已从年内高点91.41元/股腰斩。

上海钢联锂行业分析师方李喆在接受时代财经采访时表示，每年9月至11月底是锂电产业链备货碳酸锂的重要窗口期。据产业企业和主流贸易商反馈，9月底以来碳酸锂现货持续紧张，电池级碳酸锂升贴水成交在LC2611升水1000元/吨至2500元/吨，全产业链库存持续去化，按Mysteel周度碳酸锂库存（207家样本）口径已去化2.77万吨，按广期所仓单口径已去化1.74万吨。产业调研显示，2026年Q4仍有很大概率去库超过5万吨碳酸锂。

在碳酸锂价格持续快速下跌之际，产业链已面临现货和期货头寸的全面亏损。目前已有两家材料厂公告套期保值亏损情况：万润新能（688275.SH）仅在9月29日至10月12日期间亏损就达9385万元；安达科技（920809.BJ）公告亏损5860万元，预计占近一年净利润的22.82%。

尽管股价与锂价双双下行，赣锋锂业仍在推进海外矿产项目开发。10月15日晚间，赣锋锂业宣布拟对合营公司香港鲁源、深圳鲁源增加担保额度，合计增加14亿元，增加后担保额度占公司最近一期经审计净资产的比例为8.64%，该事项尚需提交公司股东会审议。董事会认为，此次增加担保是为刚果（布）布谷马西钾盐项目提供资金保障，加快项目开发进度，有利于公司业务拓展、提高核心竞争力，符合公司上下游一体化发展战略。

布谷马西钾盐矿项目位于刚果共和国奎卢省卢安戈区，目前矿权范围内估算KCL资源量约10.1亿吨。项目规划为200万吨KCL产品及4万吨折纯溴素产能，整体目标预计2027年前完成投产。据媒体报道，9月17日，布谷马西钾盐一期主井井架安装工程竣工，该矿业核心地标按50年服役寿命设计，将服务一期200万吨/年氯化钾项目。