资金集中买入成长宽基 调整孕育配置机会

近期A股市场出现震荡分化，主要宽基指数均经历明显回调，整体盘面呈现普遍下跌态势。然而值得关注的是，在这种市场环境下，资金却表现出越跌越买的特征，宽基ETF获得大规模净申购，资金通过宽基指数工具配置A股核心资产的趋势愈发明显。

**资金集中流向成长型宽基**

在市场持续调整期间，近一周ETF资金流向呈现出显著的结构性特点：净流入规模领先的产品均集中于前期调整幅度较大的成长类宽基指数，主要包括科创50、创业板指和中证1000。

具体数据来看，科创50ETF近一周净流入133.97亿元，其中科创50ETF华夏和科创50ETF易方达两只头部产品合计净流入约110亿元；创业板指相关ETF近一周净流入接近百亿元，创业板ETF易方达和创业板ETF广发合计净流入约83亿元；中证1000ETF整体净流入52.49亿元，中证1000ETF南方贡献了其中36亿元。

相比之下，蓝筹宽基的资金承接力度较为有限：近一周沪深300ETF华泰柏瑞和上证50ETF华夏分别录得33.77亿元和10.47亿元净流入。

从近一个月的数据来看，科创50、沪深300、创业板指和中证1000的净流入额均超过百亿元，累计流入总额接近600亿元。从更长的时间维度看，前三季度全市场宽基ETF合计净流入突破2950亿元，占股票ETF净流入规模的一半，已成为机构资金进行底层资产配置的核心工具。从品种偏好来看，资金配置重心仍偏向成长属性更强的宽基指数。

**持续资金流入后市场有望企稳**

总体而言，在市场快速回调过程中，增量资金通过宽基ETF进行逆市申购，配置重心明显向科创50、创业板指等高弹性、前期超跌的成长宽基倾斜，同时小幅增配沪深300、上证50等蓝筹指数作为组合防御底仓。这一资金行为既反映了机构资金对市场中长期配置价值的判断，也意味着"调整孕育配置机会"的逆向布局逻辑正在被主流资金付诸实践。

景顺长城基金复盘了2025年以来百亿级ETF流入的历史数据，在14个具备后续观察窗口的样本中，资金停止大额流入后，有12次市场在随后20个交易日出现上涨。在累计流入超300亿元的5个样本中，流入结束后T+20均实现上涨，平均涨幅达5.5%。

景顺长城基金认为，短期来看，连续的资金流入改善了市场下方的微观结构，快速单边下探的压力已大幅缓解。成交量有望逐步回归，市场转向震荡修复的概率可能上升。中期来看，市场风格或从极致的"硬件杀估值"转向"景气验证+防守均衡"。在政策博弈、三季报业绩验证与外部扰动叠加的背景下，不宜盲目预期单边行情。

**回调或成为再配置窗口**

展望后市，金鹰基金认为，当前市场面临的核心问题并非中长期投资逻辑发生根本逆转，而是短期资金交易扰动较多、风险偏好修复缺乏新的催化。在前期重要技术支撑相继失守后，市场需要一定时间完成筹码交换与预期重估，短期不宜过早将技术性反弹视为趋势反转。

金信基金指出，在行业选择方面，本轮行情中科技成长与红利资源板块交替表现，市场并不缺乏做多线索。随着三季报窗口临近，业绩确定性将成为资金筛选主线的核心标尺：一端是AI、高端制造等高景气赛道景气度延续，另一端是石油石化、公用事业等低估值高分红资产的压舱石价值凸显。在当前市况下，可以沿"业绩+估值"双主线均衡布局，回调或许是再配置窗口，对后市可保持多一分耐心。

景顺长城基金强调，在市场缺乏清晰进攻主线的背景下，底仓可保留一定防守属性。在震荡筑底阶段，现金流相对稳定、波动较低的资产仍具有一定组合价值。红利低波以及港股央企红利等方向，可作为平衡成长仓位波动的底仓工具。