公募基金年内加仓超545亿元 长期资本加速流入市场

近期，A股定增市场持续呈现活跃格局，机构资金入市节奏显著提速。10月8日晚间，新材料领域龙头企业中材科技公布定增发行结果，易方达基金、财通基金、诺德基金等多家公募机构出现在获配名单中。

这一案例仅是当前定增市场热度的一个侧面。根据公募排排网最新统计，截至10月7日，年内已有29家公募机构参与了105只A股定增项目，合计获配金额达到545.06亿元，较去年同期增长118.43%。

在政策层面持续鼓励长期资金入市、再融资制度不断优化的双重推动下，公募基金正日益将定增视为配置权益资产、服务实体经济的重要手段。业界普遍预期，伴随并购重组市场趋于活跃以及高景气赛道融资需求逐步释放，定增市场有望维持较高热度，并成为长期资本与优质资产有效对接的关键通道。

参与热情显著升温，头部效应愈发突出。今年以来，公募机构参与定增的力度较以往明显增强。以9月30日收盘价计算，参与定增的公募机构平均浮盈比例为5.52%，其中18家机构实现浮盈，占比达62.07%。

从机构竞争格局来看，头部集中趋势十分明显。数据显示，财通基金、诺德基金、易方达基金三家机构获配金额均超过100亿元，合计获配金额占全市场比重逾八成。具体而言，财通基金参与了99只个股的定增，获配金额182.34亿元；诺德基金同样参与99只个股定增，获配金额159.07亿元；易方达基金则参与15只个股定增，获配金额103.66亿元。

值得关注的是，不少机构采用“多产品线协同”策略参与定增。除主动权益类产品外，指数型基金、“固收+”产品、量化指增等多种产品类型也频繁出现在定增获配名单中。例如，财通基金朱海东管理的定开产品年内已获配多家上市公司定增股份；汇添富基金许一尊旗下的指数增强产品也多次参与其中。此外，富国基金朱少醒、兴证全球基金谢治宇、信达澳亚基金冯明远等知名基金经理管理的产品，年内同样有定增获配记录。

苏商银行特约研究员薛洪言指出，与二级市场直接买入相比，定增能够有效减轻大额资金建仓对市场造成的冲击，帮助机构平滑净值波动、控制回撤风险，这正是机构资金加速入场的重要考量因素。

高景气赛道成为投资主线，电子行业尤其受到青睐。从行业分布来看，公募定增资金明显向科技创新和高端制造领域倾斜。公募排排网数据显示，电子行业定增最受公募机构追捧，29家公募机构参与了该行业20只个股的定增，合计获配金额139.23亿元，个股数量与获配金额均大幅领先其他行业。煤炭、电力设备行业紧随其后，获配金额分别为63.80亿元和61.33亿元。此外，汽车、机械设备、公用事业、国防军工、医药生物和计算机等行业也获得了机构的积极布局。

这一行业分布特征与产业发展趋势高度吻合。排排网基金销售公司公募产品运营曾方芳表示，当前定增市场募集资金主要投向了AI算力、先进封装等高技术壁垒领域，既反映出我国制造业正由周期扩张向技术驱动转型升级，也与公募机构长期价值投资的理念深度契合。

10月以来的新案例进一步印证了这一趋势。以中材科技为例，公司10月8日披露的定增发行结果显示，本次发行价格为51.40元/股，募集资金主要投向年产3500万米低介电纤维布和年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目，产品最终应用于AI服务器、数据中心交换机等高频高速PCB场景。易方达基金获配10.22亿元，为最大认购方；财通基金和诺德基金分别获配4.85亿元和4.27亿元。

与此同时，定增与并购重组的结合日益紧密。复旦大学国际金融学院执行院长钱军表示，定增重组的关键在于能否真正实现优质资产与现有主业的融合，通过定增融资将优质资产注入上市公司主业，未来公司估值由行业发展和资产增长驱动，这样的并购效果会更佳。

从“折价套利”走向“价值深耕”。尽管参与热情高涨，但定增投资并非稳赚不赔。今年以来，部分科技股定增项目出现深度倒挂，参与机构账面浮亏较为明显。业内人士指出，依赖折价“躺赚”的传统投资逻辑正面临考验，机构定增的投资逻辑已转向对折价、景气度、择时的多重综合判断。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，公募机构在定增投资方面已形成清晰的分层逻辑：对于成长型企业，重点关注行业景气度、募投项目成长性及业绩兑现能力，愿意为高增长的确定性适度淡化折价；对于价值型企业，则更关注估值安全边际、现金流稳定性与分红潜力，偏向折价套利和稳健收益。

财通基金权益专户投资部负责人李琛也认为，在定增投资难度加大的背景下，应将定增与询价转让合并为“泛折扣资产”进行统筹配置，围绕折扣、择时与选股三个维度构建组合：不机械追求高折价，动态评估安全边际与市场点位；采取逆向投资思路，在市场情绪低迷时积极增配；以安全边际为先，严控下行风险，再寻求向上弹性。他预计，2026年全年定增发行项目数量可达150至200家。

政策层面同样为定增市场注入了新的活力。2025年1月，中央金融办、证监会等多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金等作为战略投资者参与上市公司定增。2026年1月，证监会就修改相关证券期货法律适用意见公开征求意见，进一步完善战略投资者参与定增的制度安排。

多位业内人士认为，随着中长期资金入市政策持续落地、并购重组市场活跃度提升，以及半导体、新能源、高端制造等产业资本需求不断释放，公募机构参与定增的热情有望延续。定增市场正从单纯的融资工具，转变为连接长期资本与国家战略方向的重要纽带，为资本市场高质量发展持续注入“活水”。