沪市主板有色龙头业绩稳健，盈利与现金流表现强劲

大河财立方记者王宇报道，10月12日记者了解到，沪市主板有色金属龙头企业面对全球经济不确定性增加和地缘局势扰动频繁的外部环境，依靠多年在资源获取、资本投入和产业积累方面的持续努力，已建立起规模可观的资源储量、矿山产能、冶炼加工设施以及全球化产业布局。这类资产具有进入门槛高、建设周期长、重置成本大的特点，成为上市公司抵御经济周期波动的“硬家底”。

多家上市公司2026年半年报数据显示，伴随资源禀赋逐步兑现、成本管控持续强化以及新兴产业需求加快释放，沪市主板有色企业不仅“底子厚”，同时“造血能力”也强，资产质量与盈利能力相互促进，体现出较强的经营韧性和长期投资价值。

资源为基：“真金白银”筑牢资产安全垫

矿产资源不可再生，优质矿山从勘探发现到正式投产通常需要经过漫长周期。在全球矿业开发难度加大、资源获取成本攀升的形势下，已形成规模化产能的优质资源资产，其稀缺性和重置价值愈发突出。

以紫金矿业为例，公司通过多年全球化布局，已在铜、金、锂等战略性矿产资源方面积累了庞大的“家底”。截至2025年末，公司权益资源量包括金3848吨、铜8621万吨、碳酸锂1511万吨等，主要矿产资源储量在全球位居前列。近年来，公司矿产铜产量持续维持在百万吨级别，在全球铜资源供给体系中的地位稳步提升。

步入2026年，这一资源家底继续转化为经营成果。上半年，紫金矿业实现营业收入1941.78亿元，同比增长15.78%；归母净利润391.70亿元，同比增长68.17%；扣非后归母净利润380.35亿元，同比增长75.89%。

洛阳钼业则凭借长期全球化布局，在铜、钴、钼、钨等战略性矿产领域构建起差异化资源优势。2026年上半年，公司营业收入达1353.20亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%；经营活动产生的现金流量净额163.34亿元，同比增长36.02%，盈利增长与现金流改善同步体现。

黄金资产的避险属性和资源稀缺性同样不容忽视。山东黄金2026年上半年实现归母净利润35.43亿元，同比增长26.17%。值得关注的是，公司同期营业收入同比下降5.60%，但营业成本下降13.57%，利润总额同比增长48.74%，呈现出显著的“减收增利”态势。截至报告期末，公司资产负债率为61.90%，较上年末下降0.31个百分点。同时，公司继续推进新一轮找矿突破和资源获取战略，上半年投入探矿资金3亿元，完成各类探矿工程量29万米，新增金金属量20吨，为长期资源保障能力持续“加码”。

业绩为证：百亿净利龙头彰显“造血能力”

“家底”是否真正优质，最终仍需经营业绩来验证。龙头企业更是板块盈利的“稳定器”。紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业3家公司上半年归母净利润均突破百亿元，合计达到671.93亿元。

其中，中国铝业上半年实现营业收入1254.13亿元，同比增长7.74%；归母净利润118.71亿元，同比增长67.91%，第二季度归母净利润63.44亿元，环比一季度继续增长。同时，公司拟实施中期现金分红，每10股派发现金红利2.76元，以经营成果积极回报投资者。

江西铜业则展现出传统资源龙头较强的经营弹性。2026年上半年，公司营业收入3071.55亿元，同比增长19.53%；归母净利润86.32亿元，同比增长106.77%；扣非净利润75.56亿元，同比增长73.73%；经营活动产生的现金流量净额58.14亿元，同比增长102.49%。

华友钴业同样体现出新能源金属龙头的经营韧性。2026年上半年，公司营业收入555.68亿元，同比增长49.39%；归母净利润35.07亿元，同比增长29.38%；经营活动产生的现金流量净额21.48亿元，同比增长32.76%。截至6月末，公司归属于上市公司股东的净资产达508.71亿元，较上年末增长5.33%。

如果说资源储量决定了有色企业的资产厚度，那么新一轮科技革命和产业变革，则正在重新定义这些资产的长期价值。

传统认知中，有色金属具有较强的周期属性。然而，随着人工智能、新能源汽车、储能、新型电力系统、高端装备等产业快速发展，铜、铝、锂、钴、稀土、钨等金属正从传统工业原材料向战略性生产资料转变，其需求逻辑也由过去地产、基建等单一驱动，逐步拓展为科技创新、能源转型和先进制造等多重驱动。