A股股王换人！算力硬件股集体大跌，银行股却逆势走强

市场再度呈现出“冰火两重天”的格局。

午后大盘震荡下行，深成指与创业板指双双收跌超过2%，全市场下跌个股数量突破4300只。算力硬件相关方向走势低迷，覆铜板、MLCC、CPO概念等板块领跌，联讯仪器尾盘出现跳水，痛失“股王”之位。

市场“跷跷板效应”愈发明显

当日共有5只个股成交额突破百亿元，其中中际旭创、新易盛、长鑫科技、东山精密的跌幅均超过5%，工业富联、源杰科技、紫光股份、长飞光纤、风华高科等多只热门股也出现大幅下挫；华正新材、金安国纪、宏昌电子、星网锐捷、兴发集团等则纷纷跌停。

与上述情形形成强烈反差的是，在“跷跷板”的另一端，银行板块逆市上扬，工商银行、建设银行、中国银行、中信银行当日盘中集体刷新股价历史新高，渝农商行、重庆银行均大涨近5%。

市场的避险与防御特征同步体现——30年期国债期货主力合约午后走高涨约0.5%。外围市场方面，亚太科技股集体走软，韩国KOSPI指数重挫3.65%，早盘曾一度上涨1%的恒生科技指数转为下跌0.8%。

新增利空与存量博弈交织

据相关报道，美东时间10月9日，美国国际贸易委员会（USITC）宣布，就Vicor公司提出的专利侵权主张正式启动337调查，主要涉及垂直供电系统（VPD）、相关组件及包含上述产品的计算系统，台达电子、英飞凌、立讯精密、工业富联等多家企业被列为被诉方。

对此，立讯精密回应称，所涉产品目前仍处于客户验证阶段、尚未进入量产，公司将积极应诉；工业富联方面也已作出回应。

分析人士认为，337调查属于知识产权准司法程序，并非制裁措施，且涉事产品尚未量产，实际影响较为有限，但在板块情绪脆弱的阶段仍被市场放大交易。

其次，前期利空尚未完全消化。大摩关于FCC“65%美国含量”推演的研报影响仍在持续，光芯片降价传闻虽已被多家上市公司否认，但短期内板块估值修复依然乏力。

此外，资金面相关叙事进一步加剧了筹码松动的担忧。10月11日，百亿私募海南希瓦创始人梁宏在最新周报中透露，旗下基金近期回撤超过20%，并称“我们了解到，某些保险资管巨头7月高位买入很多科技股，9月下旬却大幅度减仓止损”，相关表述在周末于资本圈广泛传播。“高位筹码松动”的叙事与盘面走势形成共振。

值得关注的是，新华保险近日举牌国泰海通H股，持股比例升至20.24%。

当然，“跷跷板效应”本身既是结果也是原因。在存量资金博弈的格局下，高位科技赛道“失血”与低估值红利方向走强互为镜像：银行等红利资产持续吸金，反过来又加剧了科技成长板块的资金分流。

短期扰动与市场再平衡？

针对银行股的持续创新高，长江证券在银行业周度追踪中表示，四季度仍是红利资产的重要配置窗口，年内高股息银行股仍有机会再创新高，逻辑包括：资产荒背景下红利策略有效性延续、四季度银行将启动中期分红、低PB估值尚未充分反映经营周期变化。

关于科技板块，有机构认为，尽管近期科技赛道持续调整，但相关行业景气度依然较高，预计未来市场投资主线仍在科技板块；另有观点称，当前正值为年末“吃饭行情”积极布局的窗口期，AI产业趋势仍是最重要的方向。

实际上，政策端近日也有利好传来，例如上周五发布的《中共中央国务院关于发展新质生产力的意见》。对此，中国银河证券最新研报指出，长期来看，本次顶层文件从产业主线定位、投融资机制完善、估值逻辑重塑等维度，对A股市场形成制度性重塑：

一是巩固新质生产力作为资本市场长期主线的地位，科技硬资产的长期定价权重抬升；二是强化创新溢价，引导市场估值体系向具备核心技术壁垒、持续研发投入、真实产业化能力的创新龙头集中；三是扩容耐心资本，优化资本市场投融资生态。

板块层面，该机构建议关注“卡脖子”硬科技、AI场景应用、能源绿色低碳、传统产业优化升级等配置线索。

展望后市，中金公司认为，“科技+红利”的哑铃型配置结构重视程度有望提升。而据中国证券报报道，中长期资金今年以来净买入超6000亿元，短期波动不改A股长期价值底色。

（文章来源：东方财富研究中心）