长假前后A股关注哪些方向 短期市场走势如何演绎

财联社9月27日报道，本周十大券商最新策略观点已陆续发布，具体内容如下：

中信证券认为，年内A股仍将维持震荡格局，三季报前后将成为年内最后一个做多窗口。其研报分析称，美股受新一轮应用扩散和硬件修复的推动再创新高，外围市场对A股的影响已不应再被纳入考量。虽然当前市场情绪较为低迷，但中信证券依然坚持A股年内震荡的判断，并指出三季报前后是年内最后一轮进攻机会，指数在年内实现修复的概率远高于创新低。实际上，在盈利趋势向上、宏观风险逐步显性化且市场情绪已降至低位的情况下，指数出现大幅下跌的可能性较低。与此同时，上证指数修复所需的条件并不如预期中严苛，中信证券通过情景分析测试了上证指数年内修复的五种潜在路径，认为在符合产业景气且考虑到短期增量资金受限的背景下，以科技龙头、资源能化和金融权重为主的上涨结构最能兼顾基本面与流动性。在市场犹豫期应保持乐观，配置方向上建议以AI+能化作为应对。

中信建投指出，节前市场缩量，节后有望修复。市场对中美关系阶段性缓和的预期在会前已明显升温并部分反映在定价中，随着事件落地、利好兑现，市场进入预期收敛阶段。加之国庆中秋长假临近，A股迅速切换至节前缩量模式。整体而言，本周的调整与缩量更多由交易性和季节性因素驱动，节后市场有望迎来修复性反弹。根据2016年以来的日历效应，剔除2018年和2024年两个市场波动较大的年份后，国庆长假前一周上证指数下跌概率达87.5%，平均跌幅1.1%；国庆长假后一周上证指数上涨概率达62.5%，平均涨幅1.3%。

银河证券表示，长假前后A股有三大关注点。节前市场处于关键窗口催化与短期成交约束之间的博弈阶段，板块轮动较快。中美经贸磋商成果及八点共识的达成，为节前市场风险偏好提供了重要支撑，但资金面仍可能受到跨长假风险溢价叠加三季度末机构考核约束的影响。展望节后，前期压制市场的交投因素将缓解，市场预期有望逐步修复，但海外扰动因素偏多，行情更偏向结构性轮动，重点可关注以下三个方面：（1）资金层面，节前因避险而观望的资金将逐步回流，这将在边际上改善市场成交活跃度。不过，海外扰动因素较多，居民储蓄向权益市场的迁移需要更明确的赚钱效应来催化，短期内增量入场的条件尚需时间观察。定价逻辑层面，10月市场进入三季报业绩验证窗口。（2）政策层面，四季度稳增长、稳市场政策预期升温，央行货币政策委员会三季度例会中，货币政策基调删除了"跨周期"表述，更加强调"逆周期"调节。该例会首次提出加强对"六张网"建设的金融支持，当前政策重要增量聚焦六网布局。地产端政策信号密集催化，关注后续细则的落地节奏与核心城市政策的放松空间。（3）外部风险方面，需重点跟踪扰动变量：一是美债收益率高位将持续扰动全球高估值成长资产；二是海外地缘冲突反复带动国际油价波动，同时通过通胀预期间接强化美债利率的上行压力；临近美国中期选举，海外政治不确定性或将放大市场短期波动。整体而言，A股有望呈现修复行情，但行情重心或仍在于结构性、轮动式修复。

配置机会方面，银河证券指出，一是科技成长精选，中美人工智能对话有助于修复市场情绪，重点关注半导体、光通信、服务器等方向，同时半导体先进制程、高端设备等自主可控逻辑依然存在。二是稳增长政策预期，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。三是红利底仓，海外扰动因素偏多，关注金融、公用事业、煤炭等。此外，受益经贸磋商成果，海外订单预期边际改善，机械、家电、轻工、纺服等行业中，关注海外布局、三季报盈利韧性强的细分制造。

申万宏源梳理了2026年四季度值得关注的事件窗口：1. 26Q4-27H1是全球政治周期关键窗口。2. 26Q4国内政策布局期：五中全会、中央经济工作会议，关注各地房地产政策增量布局。3. 科技产业催化层面，重点关注A股三季报期业绩消化估值初步到位，海外AI链四季度业绩验证。

首先，26Q4-27H1是全球政治周期的关键窗口。26Q4关注：1. 10月巴西两轮大选，关注右翼亲美总统上台可能性。2. 10月以色列议会选举，反对派同样右翼，对伊朗和真主党同样强硬，但政策受极右翼裹挟程度降低。3. 11月美国中期选举，仍提示美股在中期选举前调整、中期选举后反弹的经典日历效应。

同时，26Q4是国内政策增量布局的关键窗口，按照历史经验，26Q4可关注：1. 二十届五中全会，人事改选方向可能初步验证。2. 中央经济工作会议，26Q3主要是存量政策的加码执行，年底可能才是增量政策布局窗口。3. 房地产销售新规落地后，26Q4是各地方增量刺激政策布局+存量问题化解的关键窗口。

科技产业层面，26Q4 A股和美股业绩验证依然重要。10月A股三季报验证，通信和电子业绩消化估值初步到位，10月后可能演绎AI龙头分化走强+科技主题重新活跃的行情。四季度美股科技股业绩验证依然重要，重建大波段上涨行情级别的产业催化，需要打开ARR上行空间，AI链资本开支预期重新上修，最终带来新的算力通胀线索。另外，CSP龙头现金流压力的验证，直接对应着市场对算力通胀利润再分配压力的担忧。

方正证券建议积极把握反弹窗口期。其指出，市场上周先涨后跌，后半周主要受节日效应以及油价、美债利率上涨等因素影响，本轮反弹行情较为艰难，但目前仍是积极把握反弹行情的窗口期，反弹过程不会一蹴而就，进二退一式的震荡上行是主基调。建议逢低布局，关注三方面配置机会：一是进入10月份之后科技催化增多，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，关注10月公布的公募基金持仓变化；二是油价回落之后，聚焦核心资源相关的有色金属+化工；三是对于货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳指数的非银金融。

国金证券认为，市场趋势性机会仍不明确，结构性应对仍是主要思路。其推荐：第一，有色金属（金、铜、铝）作为美元对立面资产，长期看当前科技并不具有再加速能力，而在极致的加息预期落地与地缘矛盾缓和后，阶段性反弹正在孕育；第二，本轮油价的波动反而可能释放全球对能源的补库需求，石油、油运和炼化为代表的能化链条将继续受益。

华金证券指出，国庆假期后A股短期多上涨，主要受政策和外部事件、流动性、基本面、假期期间海外股市表现等影响。短期做多窗口可能已开启，可持股过节。节后科技成长和部分周期、消费等行业表现可能相对占优，节前可逢低配置。建议节前继续逢低配置科技成长、部分周期和消费等行业。

浙商证券表示，半导体景气加速，科创板牛市仍在途中。其指出，借助过往牛市案例复盘，"无产业，不牛市"，牛市核心驱动在于具备景气释放驱动的产业趋势投资机会，相应的，盈利拐点是牛市启动的发令枪。根据科创板2026年中报，归母净利增速仍处高增长阶段，半导体贡献了八成盈利且盈利趋势向好，科创板牛市仍在途中。

东吴证券认为，短期市场迎来修复式反弹。对于今年的"国庆交易"怎么看？