国庆长假将至 持股还是持币 机构最新策略解析

距离国庆长假只剩三个交易日，投资者再度面临“持币过节”还是“持股过节”的选择。从历史经验看，假期前后市场走势如何演绎？风格会不会发生切换？板块轮动又有什么规律可循？以下为本周机构的最新研判。

广发证券认为，长假前继续减仓的必要性并不大。结合2026年以来市场及风格的实际表现，并参考2011年至2025年A股的历史规律，长假前剩余三个交易日进一步减仓的意义有限，反而可能错失假期后潜在的反弹窗口。除“日历效应”外，历史上国庆长假后市场的表现主要取决于假期期间增量信息的释放。就2026年中外经济及政策环境而言，市场此前对若干负面因素已进行了较为充分的预期和定价，预计今年国庆假期消息面大概率保持平稳。历史数据显示，假期后第一周TMT板块跑赢全部A股的概率在主要风格指数中居首。结合今年的实际风格表现，10月市场有望逐步回归景气定价。若长假前成长风格再度出现调整，则将为四季度提供难得的布局机会。

中泰证券表示，“持股过节”仍是当前的基准建议。近期全球AI科技股持续走强，AI基本面仍在改善之中。A股短期定价更多受到中东地缘政治扰动、长假前资金筹码和风格博弈的影响。当前市场成交量已降至相对低位，长期资金仍在底部吸纳。A股科创行情历来启动晚于海外，但大概率不会缺席全球AI上行周期，且行情启动后的速度和弹性通常更高。减持科技股已不再具有较高性价比，“持股过节”仍是当前的基准建议。建议投资者在长假前维持“科技进攻、能源安全对冲”的组合结构，继续持有科创50、国产半导体设备、存储等板块；均衡配置方面可关注化工、电力设备、油运等能源安全资产，以对冲中东局势反复及油价尾部风险。

东吴证券指出，A股具备一定的“国庆假期效应”。通过复盘近20年（2006年至2025年）国庆前后的市场表现，可以归纳出四条规律：第一，大势方面，节前两个交易日往往是布局的最佳窗口期，节后大盘可能出现快速上涨；第二，量能层面，市场呈现“节前缩量、节后放量”的特征；第三，风格维度，国庆节前大盘、消费风格相对占优，节后指数普涨，小盘股弹性更佳；第四，行业维度，假期前食品饮料、医药生物等消费方向表现较好，节后胜率和区间收益率均值提高的板块增多，其中大金融板块表现较为突出。总体而言，结合“国庆假期效应”的季节性规律判断，当前市场已进入情绪面的修复期，反弹有望持续。若后续AI产业或宏观层面出现重磅利好，则可上调反弹预期。

中国银河证券认为，长假前后应关注影响A股的三大因素。国庆长假前，市场处于关键窗口催化与短期成交约束之间的博弈阶段，资金面或仍受跨长假风险溢价与三季度末机构考核双重约束，市场轮动可能较快。展望长假后，前期压制市场的交投因素将得到缓解，市场预期有望逐步修复。重点可关注以下三方面：第一，资金层面，节前出于避险考虑而观望的资金将逐步回流，这将在边际上改善市场成交活跃度；第二，政策层面，四季度稳增长、稳市场政策预期升温，当前政策重要增量聚焦“六张网”布局，地产端政策信号密集催化；第三，外部风险方面，需重点跟踪美债收益率高企、海外地缘冲突等因素扰动带来的市场短期波动。整体而言，A股有望呈现结构性、轮动式的修复行情。

申万宏源证券表示，A股和美股业绩验证依然重要。短期市场对石油价格、美债收益率和美联储加息预期仍较为敏感，投资者需坦然面对暂时找不到突破方向的阶段。科技产业层面，2026年余下时间中，A股和美股业绩验证依然重要。10月A股开启三季报验证窗口，通信和电子板块业绩消化估值或初步到位。10月后可能演绎AI龙头分化走强、科技主题重新活跃的行情。美股方面，关注四季度科技股业绩表现，重建大波段上涨行情需要出现新的产业催化，AI链资本开支预期重新上修，最终带来新的算力通胀线索。

方正证券认为，当下仍是积极把握反弹行情的窗口期。受节日效应以及油价上涨、美债利率上行等因素影响，本轮A股反弹行情并非一蹴而就，但目前仍是积极把握反弹行情的窗口期。一方面，市场风险偏好有望迎来改善；另一方面，当前A股科技相较于海外明显滞涨，叠加近期AI叙事明显升温，科技反弹的时间和空间依然具备。建议投资者逢低布局，关注三方面配置机会：首先，进入10月后科技产业催化增多，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，拥挤度回落之后配置价值显著提高；其次是HALO资产的逢低布局机会；三是业绩估值匹配度较高的非银金融板块。

华金证券指出，短期做多窗口开启，可持股过节。短期国内政策仍偏积极，经济基本面和企业盈利继续回升，市场流动性维持适度宽松，外部风险扰动较小。短期做多窗口可能已开启，投资者可持股过节。复盘历史经验，国庆假期后A股多出现上涨，2010年以来16年中有11年上证综指在国庆假期结束后的5个交易日内上涨，平均涨幅为1.53%。政策和外部事件、流动性、基本面等是影响A股节后走势的主要因素。

国信证券认为，科技板块第二波行情的启动条件已逐渐具备。9月中旬以来，海外宏观风险担忧已有所缓解，全球流动性环境边际改善；科技板块热度已明显回落，筹码结构亦有显著出清；此外，AI产业端迎来较多新催化，市场对AI叙事的担忧有所缓解。多重因素共振下，9月中旬以来科技已自底部企稳反弹。展望后市，科技板块第二波行情的启动条件已逐渐具备。后续若油价中枢继续下移，美联储紧缩预期缓解，叠加海外云厂商AI收入增速延续高增，反弹空间或较可观，四季度有望带动市场上扬。

中信建投证券表示，配置层面应注重均衡灵活。近期A股缩量主要源于交易性与季节性因素，假期后有望出现修复性反弹。不过，近期全球金融条件呈现边际收紧态势。外部流动性收紧的约束短期难以完全解除，未来仍可能通过压制估值与风险偏好、抬升融资成本、跨境资本流出等路径对A股形成扰动。在这一背景下，建议投资者维持均衡偏灵活的攻守配置。一方面，AI产业链仍是中期主线，后续市场热度一旦恢复，科技板块往往出现最明显的补涨行情；另一方面，以低估值、高股息与现金流确定性为底仓，关注大金融板块。

光大证券建议关注三条均衡配置方向。市场在长假前大概率延续震荡整理格局。一方面，美联储加息“靴子落地”后，此前压制市场的外部流动性担忧得到阶段性缓解；国内稳增长政策持续发力，8月生产端数据改善，为市场提供基本面支撑。另一方面，美联储鹰派表态下，年内仍存加息预期，海外高利率环境对高估值成长板块的估值约束短期难以消除；与此同时长假临近，资金入场意愿不足。建议投资者关注三条均衡配置方向：一是硬科技赛道，聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与自主可控逻辑的领域；二是沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域；三是自下而上景气度较高的板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等。

风险提示：国际贸易摩擦加剧；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。