机构论后市：短期市场迎来修复式反弹 做多窗口开启

本周A股市场表现疲软，沪指累计下跌0.60%，深成指跌幅达2.37%，创业板指下跌2.48%，科创综指跌1.51%。对于后市走势，多家机构给出了各自的观点：

东吴证券认为，短期内市场将出现修复性反弹，但 current 行情本质上是情绪面的阶段性修复，并非新一轮趋势行情的启动，市场轮动特征依然明显，风格较为均衡。节前最后两个交易日通常是布局的较佳时机，节后大盘可能快速上行。从量能来看，将呈现"节前缩量、节后放量"的格局。国庆节前，大盘和消费风格相对占优；节后指数普遍上涨，小盘股弹性更强，金融风格表现突出。节前，食品饮料、医药生物、电力设备和通信板块兼具较好的胜率和区间收益均值，消费板块整体性价比相对领先；节后胜率和区间收益率均值提升的板块增多，银行和非银金融表现尤为突出，地产链中的建筑材料和建筑装饰也有较高胜率。

华金证券表示，国庆假期后A股短期多以上涨为主，主要受到政策及外部事件、流动性、基本面以及假期期间海外股市表现等因素影响。短期做多窗口可能已经打开，投资者可持股过节。节后科技成长以及部分周期、消费等行业可能相对占优，节前可逢低进行配置。建议节前继续逢低布局科技成长、部分周期和消费等行业。

银河证券认为，节前市场处于关键窗口催化与短期成交约束之间的博弈阶段，板块轮动较快。展望节后，此前压制市场的交投因素有所缓解，市场预期有望逐步修复，但海外扰动因素偏多，行情更倾向于结构性轮动。总体来看，A股有望呈现修复行情，但行情重心可能仍在于结构性、轮动式修复。配置方面：一是精选科技成长方向，重点关注半导体、光通信、服务器等领域，同时半导体先进制程、高端设备等自主可控逻辑依然成立。二是稳增长政策预期方向，政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能/电力配套、建材、工程机械等环节。三是红利底仓，海外扰动因素偏多，关注金融、公用事业、煤炭等。

方正证券指出，市场上周先涨后跌，后半周主要受节日效应以及油价、美债利率上涨等因素影响，本轮反弹行情较为艰难，但目前仍处于积极把握反弹行情的窗口期，反弹过程不会一蹴而就，进二退一式的震荡上行将是主基调。建议逢低布局，关注三方面配置机会：一是进入10月份后科技催化增多，AI的产业趋势和景气度仍然较为坚实，关注10月公布的公募基金持仓变化；二是油价回落后，聚焦核心资源相关的有色金属和化工；三是对货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳定指数的非银金融。