欧洲经济增长面临三大风险挑战

能源供应紧张、通胀压力攀升、融资成本急剧上升……近期，欧洲多个国家的股市和债市持续承受压力。分析人士认为，内部结构性缺陷与外部风险相互叠加，令欧洲经济遭遇新一轮冲击，增长前景面临诸多挑战。

首先，柴油供应问题再度凸显欧洲能源结构的脆弱性。

最近，欧洲柴油价格居高不下，美国政府曾威胁限制柴油出口，这进一步加重了市场对欧洲能源供给的忧虑。

2022年乌克兰危机升级后，欧盟逐步削减从俄罗斯进口能源，降低对俄依赖，这直接导致欧洲能源价格飙升。欧洲转而更多地从美国等其它市场寻求替代能源，对美能源依赖程度不断加深。今年以来越，中东地缘紧张局势持续干扰能源运输，进一步加大了欧洲柴油市场的供应压力。在俄罗斯柴油出口禁令多次延长、美国等主要市场柴油价格不断走高的背景下，美国政府一度以禁止柴油出口相威胁，迫使欧洲释放燃油储备。

欧洲自身炼油能力长期萎缩，也削弱了其内部供给保障。欧洲燃料协会的数据显示，自2009年以来，欧洲炼油行业持续缩减，已有35家炼油厂关停，整体炼油产能下降约两成，如今欧洲已成为柴油和航空燃油的净进口方。

分析人士指出，在欧洲本土炼油产业较以往明显收缩、现有炼厂已保持较高开工率的情况下，欧洲短期内通过提升炼厂产量来填补供应缺口的空间相当有限。一旦出现新的供应中断，欧洲可能不得不以更高价格争夺柴油资源，从而拖累经济增长。

其次，能源价格推动的通胀加大了欧洲货币政策的风险。

欧盟统计局2日发布的初步数据显示，2026年9月欧元区通胀率攀升至3.8%，比8月的3.2%高出0.6个百分点。其中，能源价格同比上涨18.8%，涨幅较8月进一步扩大，成为通胀上行的主要动力。能源价格上涨推高通胀后，市场随即重新评估欧洲央行未来的利率走向。

此外，风险还在于能源冲击具有显著的传导效应。柴油价格上涨首先抬升运输和物流成本，继而通过供应链推高食品和工业品价格；天然气和电力价格上涨则会加大企业生产成本。如果能源价格持续处于高位，企业进一步将成本转嫁给消费者，并影响工资增长，就可能形成更为持久的通胀压力。

通胀再度抬头正在加大欧洲央行的政策难度。欧洲中央银行理事会成员、芬兰央行行长奥利·雷恩近日表示，能源价格上涨正使欧元区通胀前景更接近欧洲央行设定的“不利情景”。长期利率上升将拖累经济增长，并削弱能源价格攀升向其他价格传导的幅度。这说明经济增长和通胀前景存在极大的不确定性。

最后，欧洲债市融资成本上升加大了经济增长的不确定性风险。

欧洲债市近期剧烈震荡，多个主要经济体长期国债收益率大幅走高。分析人士认为，通胀和加息预期只是债市波动的部分原因，各国财政压力以及全球长期资本供求变化也是影响因素。

汇丰银行亚太区首席经济学家弗雷德·诺伊曼认为，当前让债券投资者担忧的不只是通胀，政府巨额财政赤字以及人工智能投资带来的庞大融资需求，正在持续推高长期利率。

与此同时，债券收益率走高使金融环境进一步收紧，导致股票市场和实体经济承受更大压力。

有分析指出，目前欧元区核心通胀率涨幅有限，接下来需要关注三点：一是能源价格能否回落，二是能源成本是否会进一步向商品、服务和工资传导，三是债券收益率和融资成本将在高位持续多久。这三个因素将共同影响欧洲未来的通胀与经济增长前景。

（据新华社布鲁塞尔电）