节后股市怎么走？近5年A股数据揭示规律

国庆长假接近尾声，A股市场在节后将会走出怎样的行情？

通过对近5年数据的梳理，记者发现A股市场在国庆节前后存在一定的“日历效应”：节前市场往往缩量，投资者情绪偏谨慎；而节后资金回流明显，市场随之回暖。

虽然近期指数出现一定回调，但多家机构对节后行情仍持乐观态度。在配置方面，机构普遍建议聚焦景气度较高、业绩支撑较强的板块，以把握节后市场的结构性机会。

机构：节后市场有望回暖

从过去5年的数据来看，A股市场“节前缩量、节后回暖”的特征较为显著。

Choice数据显示，2021年至2025年期间，在国庆节前5个交易日内，上证指数和深证成指均有3个年份实现上涨，分别是2023年、2024年和2025年；节后市场情绪通常有所修复，在上述5年中，上证指数和深证成指节后首个交易日上涨的年份同样有3个，分别为2021年、2024年和2025年。

从杠杆资金的动向上也能看出，投资者节前操作偏向谨慎。融资融券方面，Choice数据显示，2021年至2025年国庆节前5个交易日，除2024年不减反增外，沪深两市两融余额均出现下降。而节后首日，资金往往回补，在上述5年中，仅2022年节后两融余额较节前减少，其余年份均实现增长。

Choice数据显示，今年9月22日至9月29日这5个交易日中，与多数年份节前表现一致，上证指数和深证成指整体均有所回调，沪深两市两融余额也有所下滑。不过，在长假来临前，不少机构依然看好节后市场走势，认为节后市场有望回暖。

东吴证券研报指出，从历史数据来看，A股市场通常呈现“节前缩量、节后放量”的特征。节前市场量能一般从节前约一周开始回落，缩量趋势通常会延续至节后首个交易日，随后市场量能中枢将明显抬升，场内流动性逐步修复。

国盛证券研报认为，从赚钱效应来看，“节前弱、节后强”的概率较高；从大势层面看，节后收涨概率有望稳步提升，涨跌幅均值同样呈现节前弱、节后强的特征。国庆假期前，随着观望情绪升温和持币需求增加，市场成交往往面临一定缩量；而假期结束后，交投情绪回归常态化，市场成交往往也会迎来修复，且过往节后较节前进一步放量的概率较高，尤其是节后5至10个交易日。

把握节后市场结构性机会

在多数机构达成“节后市场回暖”共识的背景下，哪些结构性机会值得关注？

安爵资产董事长刘岩认为，节后行情中结构选择的重要性远高于仓位择时，机会更多集中在确定性较强的资产上。在三季报密集披露期，业绩确定性成为资金核心筛选标准，景气赛道与高股息资产获得资金溢价；在政策端，科技自主方向相对占优。

光大证券研报认为，节后可关注三大配置方向：第一，关注硬科技赛道，聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性。第二，沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域。第三，关注自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。

广发证券研报则表示，历史上节后第一周，TMT跑赢全市场的概率最高，结合今年实际的风格表现，10月份市场有望逐步回归景气定价，在节后配置上，建议优先关注三季报高景气的AI产业链，以及非AI领域的细分“阿尔法”，如医药、航运、船舶、出口链个别环节等。

招商证券研报表示，假期前后可保留AI等高景气方向的核心敞口，优先关注调整较充分、盈利支撑较强的标的，同时搭配现金流稳健、分红可持续的高股息资产。