9月制造业PMI重回扩张区间 生产旺季叠加稳增长政策发力

9月30日，国家统计局发布了9月份中国采购经理指数运行数据。数据显示，9月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.3个百分点，重新回到扩张区间。同期，非制造业商务活动指数为50.2%，环比上升1.2个百分点，非制造业景气水平显著回升。综合PMI产出指数为50.7%，较上月上升1.2个百分点，突破临界点，表明我国企业生产经营活动整体较上月有所扩张。

**生产活动提速，制造业PMI时隔两月重回扩张区间**

在连续两个月处于收缩区间之后，9月制造业PMI回升0.3个百分点至50.1%，重返扩张区间。分项数据显示，生产指数为51.7%，比上月上升1.3个百分点；新订单指数为50.5%，较上月下降0.1个百分点；供应商配送时间指数为50.1%，与上月持平，三者均位于扩张区间。原材料库存指数为48.2%，较上月上升0.1个百分点；从业人员指数为48.4%，比上月下降0.3个百分点，二者仍处于收缩区间。

生产指数的大幅上升是拉动9月制造业PMI回升的主要动力。东方金诚首席宏观分析师王青指出，9月属于工业生产旺季，极端天气影响已全面消退，制造业PMI通常会出现季节性上行。从需求端来看，9月新订单指数虽小幅下降0.1个百分点，但仍在扩张区间；新出口订单指数下降0.1个百分点至50.0%。民生银行首席经济学家温彬认为，极端天气影响减退、稳增长政策加速落地以及中秋国庆备货等季节性需求释放，共同推动国内需求保持扩张态势，出口需求也基本稳定。

分行业来看，农副食品加工、医药等行业的生产指数和新订单指数均超过55.0%，相关企业产需释放较为迅速；化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业的生产指数和新订单指数则继续低于临界点。

价格方面，9月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.8%和54.0%，较前值分别上升4.2个和3.6个百分点。中国物流信息中心文韬分析称，受国际地缘政治因素影响，月内原油和天然气价格明显上涨，带动作为替代能源的煤炭价格同步上行，相关基础原材料产品价格随之走高；基础原材料价格的涨势沿价值链向下游传导，推动产业链中下游行业市场价格联动上升。王青预计，9月PPI同比将进一步升至4.1%左右，涨幅较上月扩大0.3个百分点。但他同时指出，9月出厂价格指数上行主要由石油化工、消费电子等少数行业产品价格较快上涨所推动，整体工业品市场仍呈现供强需弱格局。

**建筑业商务活动指数年内首度升至扩张区间，非制造业明显回暖**

在连续两个月于收缩区间低位运行后，9月非制造业商务活动指数较前值上升1.2个百分点至50.2%，重返扩张区间。9月服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上。分行业看，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业的商务活动指数均位于55.0%以上，处于较高景气区间，相关企业业务总量继续较快增长；资本市场服务、房地产等行业商务活动指数则低位运行。

王青认为，服务业市场活跃度回升的原因有三：一是今年中秋假期错期至9月，叠加极端天气影响消退，带动居民旅游出行和餐饮服务需求集中释放；二是9月为季末贷款大月，政府债券融资大幅增加，推动金融服务业商务活动指数上升；三是受全球AI投资热潮及国内大模型等领域持续取得进展等因素推动，互联网软件及信息技术服务等新动能行业发展较快，景气度持续处于较高水平，对服务业景气度形成重要支撑。

9月建筑业商务活动指数为50.3%，较上月上升3.4个百分点，重返扩张区间并升至年内高点，这也是年内首次升至扩张区间。中国物流信息中心武威分析指出，一方面，不利天气影响逐步消退，建筑业进入传统旺季，施工活动加速恢复；另一方面，存量改造、保交楼、保障房建设、城市更新等各类建设任务进入集中推进与交付周期，成为拉动建筑业向好上行的重要力量。

**下阶段PMI走势展望**

9月28日召开的国务院常务会议提出，要推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。9月29日，央行发布公告调整若干货币政策工具；同日，财政部、央行等宣布将在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策。

王青表示：“这将对制造业PMI形成较为有力的推升作用，预计会抵消‘十一’长假带来的季节性下行影响，推动10月制造业PMI继续处于扩张区间。”他进一步指出，年底前制造业PMI走势将主要取决于两个因素：一是在全球AI投资热潮和外部经贸环境波动的复合影响下，我国出口高增的可持续性；二是后续各项稳投资、稳楼市政策的具体效果。

非制造业方面，武威认为，四季度在专项债资金持续落地、稳增长政策效能持续释放，以及年末市场传统旺季到来的多重利好因素共同驱动下，国内投资和消费领域的市场需求有望加速回升。需求端的持续修复将推动相关行业景气度稳步抬升，支撑非制造业整体延续平稳向好的运行态势。

（文章来源：澎湃新闻）

(原标题：分析｜生产旺季叠加稳增长政策发力，9月制造业PMI重返扩张区间)

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