险资加速布局新兴产业 争当科创耐心资本

在科技创新领域，保险资金正被寄予厚望，积极承担起“耐心资本”的角色。日前，中国人寿发布公告，计划与相关方签订合伙协议，设立青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙），主要投资于人工智能与半导体领域具有发展潜力的未上市股权。

在利率持续走低、优质资产稀缺的大环境下，“投早、投硬、长钱长投”已成为保险资金跨越经济周期的普遍策略。然而，业内专家指出，要让险资真正成为推动科技创新的持久动力，还需监管机构与行业各方协同努力，打通当前存在的障碍。

**险资加速布局硬科技领域**

截至今年二季度末，我国保险资金运用余额首次超过40万亿元，达到40.82万亿元。2026年以来，险资在股权一级和二级市场均加大了对硬科技的投资力度。近日，中国人寿公告称，拟与相关方共同成立青岛城鑫致达股权投资中心（有限合伙），重点投向人工智能和半导体领域的优质未上市股权。全体合伙人计划认缴出资总额不超过60亿元，其中中国人寿拟出资不超过45亿元。

公告显示，该合伙企业将围绕科技自立自强、产业自主可控的政策方向，专注于人工智能和半导体两大科技创新领域，聚焦具有核心技术壁垒、国产替代空间大、长期成长确定性强的优质未上市企业股权。中国人寿表示，投资该合伙企业既是落实“十五五”规划部署、支持新兴支柱产业、培育新质生产力的重要举措，也是优化公司资产配置、把握硬科技长期成长机遇的关键手段。

从行业整体来看，这并非个案。北京商报记者梳理发现，今年以来，大家人寿、新华保险等多家保险机构相继参与设立私募投资基金，资金主要流向人工智能、半导体、生物医药、高端制造等新兴产业。

例如，9月7日，新华保险与博枫资产管理公司签署协议，拟出资40亿元投资博枫中国新能源基金。该基金主要投向已在中国投运且具有长期合同保障的优质新能源发电资产，涵盖风电、光伏及储能等领域。同日，大家人寿也在官网发布资金运用公告，作为有限合伙人投资远见卓珩接力股权投资（宜兴）合伙企业（有限合伙），认缴出资9.8亿元。该基金主要投资于市场化投资机构管理的优质股权投资基金份额及少量特殊机会股权项目，行业聚焦于硬科技及先进制造、医疗健康、消费供应链、碳中和等领域。

7月，中国人寿公告称，将作为有限合伙人（LP），与国寿产业投资管理有限公司（作为普通合伙人GP）签订合伙协议，成立天津晟和芯程股权投资基金合伙企业（最终名称以工商登记为准），重点投资半导体行业公司。该合伙企业规模为50亿元，其中中国人寿出资49.99亿元。

梳理当前险资投资的基金方向可以看出，既有共同关注点，也有各自偏好。各大保险机构的投资方向高度契合国家科创战略，核心聚焦科技信息、半导体、新能源、高端制造、医疗健康等主流硬科技赛道，同时结合自身风险偏好与资产配置需求，在细分领域形成差异化布局，进一步丰富了险资科创投资体系。

险资集体加速布局硬科技赛道，背后反映了行业投资逻辑的深刻转变。中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平表示，受低利率和资产荒影响，传统固收资产收益持续下降，难以覆盖险资负债成本，倒逼险资加快布局硬科技股权投资。相比直接投资，险资以LP身份参与股权投资基金，可借助专业机构的项目筛选与投研能力，降低投资风险、提升配置灵活性，同时逐步积累硬科技领域投资经验。

**配套规则仍需完善**

从产业适配逻辑看，险资密集加码硬科技赛道，本质上是资本市场长期资金与科创产业发展规律的双向选择。当前，硬科技领域持续涌现大量长期投资机遇，但该赛道普遍具有研发周期长、前期投入大、短期盈利弱、技术迭代不确定、成长回报滞后等特征，高度依赖能够穿越行业周期、不追求短期套利的长期资本。

在此背景下，险资独特的资金属性价值日益凸显。林先平指出，险资已成为硬科技产业重要的长期资金来源，凭借自身特性与科创产业发展需求高度契合，在助力科技创新过程中具有不可替代的天然优势。保险资金规模大、周期长、来源稳定，能够匹配硬科技企业研发周期长、资金投入大、短期回报弱、长期价值突出的行业特点，可作为“耐心资本”陪伴科技企业穿越产业周期。同时，险资在资金配置、风险管控与产业研究方面经验丰富，可通过组合投资分散风险，挖掘长期产业协同价值。

不过，业内人士提醒，险资大规模进入创投领域仍面临多重挑战。险资过去的配置重心多集中在二级市场蓝筹标的和固收资产，而私募投资，尤其是投向早中期科创企业，在风险把控和投后运营管理方面的逻辑与传统业务差异明显，这对机构投研团队的专业能力提出了更高要求。此外，国内IPO环境趋于审慎，并购重组的退出体系尚待完善，险资偏向长期的投资目标最终需要顺畅的退出渠道才能实现收益落地。

在近日北京商报社举办的2026深蓝智库“硬科技IPO浪潮下的科技金融新路径”沙龙上，长城人寿投资管理部总经理杜嫦娟建议，从政策层面完善配套支持体系：一是建立股权投资容错机制，破除投资容错壁垒；二是优化考核机制，拉长考核周期。

林先平也指出，要充分释放险资科创投资活力，需完善配套机制保障。监管层面应优化偿付能力风险因子、拉长考核周期、优化会计计量方式，适度放宽投资比例限制，并建立战略投资容错机制，消除险资长期投资的顾虑。

（文章来源：北京商报）

(原标题：加速掘金新兴产业，险资争当科创“耐心资本”)

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