美股芯片股盘后走低，SK海力士等半导体股承压

9月13日，美股芯片股在暗盘交易中普遍下跌。北京时间22:12，SK海力士暗盘价格跌破185美元，日内跌幅超过4%。美光科技、希捷科技和闪迪的暗盘跌幅均超过3%，英伟达暗盘则下跌逾2%。

据中国基金报报道，Anthropic首席执行官Dario Amodei于周日表示，公司计划推出更多安全防护举措，其中包括引入独立第三方评估机构，并呼吁整个行业放缓最先进AI模型的开发节奏。OpenAI首席执行官Sam Altman对此公开表示支持，xAI创始人埃隆·马斯克也表态称：“Dario说得对。”

在昨日大幅下挫之后，9月13日国际油价暗盘出现回升。截至发稿时，布伦特原油暗盘和纽约期油暗盘涨幅均超过1.5%。据财联社消息，交易商及消息人士透露，沙特输油管道发生中断，如果数日内无法恢复输送，全球石油供应可能损失4%。目前沙特在延布港的储存仅能支撑5至7天的出口量，另有少量储存在埃及。

**美联储9月加息几乎已成定局，A股下周走势引关注**

北京时间9月11日晚间，美国CPI数据公布。数据显示，美国8月CPI环比增长0.4%，同比增长3.4%，与预期持平。核心CPI环比增长0.3%，超出市场此前0.2%的预期。受此影响，市场对美联储9月加息的预期快速升温。如何理解这份CPI数据？其对下周A股又将产生怎样的影响？

从分项来看，核心CPI主要由核心商品和核心服务两部分构成。8月核心商品环比从0.2%降至0.1%，而核心服务则从0.2%升至0.3%，这表明服务分项是8月核心通胀超出预期的主要推手。

申万宏源分析认为，8月核心服务CPI环比升至0.3%，主要受到无线电话服务（环比从0.6%升至5.9%）、酒店住宿（环比2.4%，前值为-2.8%）以及交运服务（环比升至0.5%）的推动，分别反映了运营商涨价及下架低价套餐、暑期旅行需求以及油价反弹等因素的扰动，这些因素的可持续性可能不强，仅凭单次数据尚不能得出美国核心CPI“再通胀”的结论。该机构判断，9月加息落地基本“板上钉钉”，市场焦点或将转向未来加息路径，而这一路径可能取决于经济数据的表现。

国信证券进一步分析指出，9月即使加息也属于“保险性加息”，不会成为新一轮加息周期的起点。原因有三：第一，加息可以防范通胀扩散，但无法解决涨价的源头问题，地缘冲突、取消关税或增加芯片产能都不是货币紧缩能直接消除的；第二，加息能否对症“普遍性通胀”，关键在于涨价是否从少数供给冲击向更广泛的价格分项蔓延，仅看CPI同比、环比或核心通胀读数并不充分；第三，当前尚无必要通过连续加息来压低增长甚至制造衰退。因此，国信证券认为，若9月加息，应当且仅有一次，其意图在于象征性地防范通胀扩散、稳定政策信誉，而非持续收紧需求。

回顾A股历史表现，国信证券指出，美联储加息未必会导致A股下跌，还需关注加息的性质及国内变量的变化。如果美联储加息属于预防性质，且国内基本面未受冲击，A股表现仍具韧性。例如2004年至2006年加息周期中，万得全A涨幅达25%；1997年美联储单次预防型加息后1个月，全A涨幅为12.3%。

策略层面，中信建投证券认为，尽管本周外部紧缩预期对风险偏好形成压制，但通信板块逆势走强。在配置方面，随着加息预期逐步被市场充分消化，建议关注通信、电子等成长型行业的景气延续与资金回流机会；同时围绕机构低配、低估值、盈利预期改善等线索，关注生物制品、航海装备和非银金融等行业。

宏观层面，申万宏源证券提醒投资者，当前应保持耐心，坦然面对暂时找不到突破方向的阶段，同时思考短中长期向上拐点可能出现的契机：短期来看，9月美联储议息风险正在释放，9月议息会议后可能迎来小级别反弹窗口；中期来看，2026年三季报时，通信和电子业绩消化估值的进程初步到位，AI算力链可能分化走强，科技主题也可能随之重新活跃；长期来看，2027年AI产业趋势新共识形成后，资金正循环仍有共振空间，大波段上涨行情有望重启。