美国9月PPI超预期上涨 生产端通胀压力持续加大

美国劳工统计局周四发布的数据显示，9月生产者价格指数（PPI）最终需求环比攀升1.3%，同比上涨6.3%；核心PPI（剔除食品和能源）同比增幅为5.0%。上述指标均超出市场预期，表明生产环节的价格压力仍在加剧。

能源价格成为推动本轮PPI上行的核心因素。8月柴油价格环比大涨24.1%，9月柴油零售价更是一度触及每加仑6.528美元的历史峰值，同比涨幅逾70%。作为公路运输、铁路货运和农业作业的关键燃料，柴油涨价正借助燃油附加费和运输合同等渠道逐步渗透至企业成本端。即便柴油价格停止上涨，成本传导仍有时滞，企业侧的通胀压力尚未充分释放。

报告显示，在11月中期选举临近之际，基础通胀依旧顽固，燃料价格不断攀升，使得生活成本可负担性成为本次选举的核心议题。同日发布的9月零售销售数据环比增长0.8%，同样超出预期，说明在物价居高不下的环境中消费仍展现出韧性，与偏热的生产端通胀一道，构成了对美联储偏鹰派立场的支撑组合。

此前周三公布的9月CPI已超预期（同比3.7%，核心CPI同比2.6%），而此次PPI数据进一步巩固了市场对美联储持续收紧货币政策的判断。数据出炉后，美股期指走弱，现货黄金短线急跌，交易员对美联储加息的押注明显增加。

PPI中部分分项对美联储而言尤为关键，因其将传导至美联储所青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE），且各分项表现预计更为分化。机票价格指标环比跳涨5%，而多个医疗保健类别则相对低迷。美国经济分析局计划于10月29日公布9月PCE价格数据以及收入和支出数据。

与此同时，纽约州工厂活动创下近五年来最强增长，新订单和出货量均大幅攀升。纽约联储10月一般商业状况指数上升17.9点至25.5，高于彭博调查中全部经济学家的预测。报告还指出，预计未来数月价格压力仍将维持高位，未来六个月支付价格预期指标已升至2022年以来的最高水平。

美联储于9月16日以12:0的投票结果加息25个基点至3.75%-4.00%，这是2023年7月以来的首次加息，当前仍处于加息周期之中。多位官员近期表态趋于谨慎，旧金山联储主席戴利表示10月不必急于加息，但年内可能仍需进一步调整；美联储理事古尔斯比则称9月通胀数据令人失望，服务业通胀仍超过5%。主席沃什将于周五在IMF年会上发表讲话。