美光目标价被投行上调至3000美元 AI内存需求激增成关键推力

美光科技近期发布财报后，投资机构DA Davidson的科技研究负责人吉尔·卢里亚将其目标股价由2100美元调升至3000美元，同时维持对该股的“买入”评级。卢里亚认为，人工智能正在重新定义内存需求，而市场对美光科技未来数年的增长空间存在低估。自去年4月以来，美光科技股价累计涨幅已达约1500%。按照新的目标价计算，该股仍有约176%的上涨潜力。

卢里亚的核心判断是，人工智能基础设施对内存的需求将远超以往任何技术周期，而供给端难以同步跟进。在他看来，投资者尚未充分认识到这种供需缺口在未来三到五年内对美光科技意味着什么。他认为市场对美光科技的认知仍处于早期阶段，而这一认知过程将推动投资者给予该股更高的估值倍数。

卢里亚的需求分析建立在人工智能模型实际消耗内存的方式之上。DA Davidson指出，更大的内存容量能够使AI模型处理更多信息并提升运行速度。该机构预计，2027年和2028年内存需求都将超过供给。报告强调，内存是提升人工智能性能的关键要素，更多的内存可以让AI模型输出更优结果、运行更快，并支持更长的上下文窗口。

DA Davidson将这一趋势视为结构性转变，而非周期性的反弹。美光科技在最新财报中也印证了这一判断，预计到2028年销量和价格均将上行。报告指出，美光正步入未来3至5年的增长通道，而这恰恰是市场尚未充分定价的部分。

卢里亚还指出，美光与客户签署较长期供货协议的做法，使其业务更具可预见性。他强调，本轮需求来自于亚马逊、微软、谷歌、英伟达和苹果等大型企业，而非那些频繁违约的小型公司。随着存储器行业内其他竞争对手也纷纷转向长期合同，传统存储器周期的波动性正在减弱。

针对部分投资者担忧英伟达等芯片制造商减少每个AI处理器内存用量可能拖累美光前景的观点，该报告予以反驳。卢里亚以汽车行业作类比解释道，通过削减内存用量来推动产品销售，实际上会形成积压需求，因为性能的下降会促使客户在后续产品周期中采购更多内存。