河南爆火景区冲击IPO 宋文化成资本新宠

中秋国庆双节期间，河南文旅再度引发广泛关注。官方统计显示，中秋假期期间，河南全省4A级以上重点景区共接待游客360.6万人次，实现营业收入20749万元，万岁山武侠城与清明上河园接待量分列前两位。飞猪平台数据表明，中秋国庆假期河南酒店预订量同比实现翻倍，开封预订量增幅超过一倍。

国庆假期，开封龙亭湖畔游客如潮，汴河两岸灯火绵延，大型水上实景演出《大宋·东京梦华》已进入常态化加场阶段。同期，清明上河园向港交所主板提交上市申请，由招商证券国际担任独家保荐人。若成功挂牌，其将成为“河南文旅第一股”。

自1998年依照《清明上河图》1:1复原开园，到2025年接待游客约960万人次，再到近三年营收突破21亿元，清明上河园以宋文化场景与演艺体验为核心，将一幅北宋名画转化为可游览、可观演、可消费的沉浸式空间。园区内建有超过400座传统宋式建筑及38艘仿古大型水船，每日安排现场表演约410场、NPC互动表演约280场。这种高密度体验促使大量游客由半日观光转为全日停留。

不过，客流虽旺，其收入结构却稍显单一。2023年至2025年，清明上河园入场门票与招牌剧场《大宋·东京梦华》演出门票合计占各年总收益的86.9%、83.9%和83.3%，公司业绩弹性主要依赖客流规模，而非客单价与消费频次。

为扭转这一局面，园区近两年明显加快产品更新节奏。2023年三期大宋·皇家乐园区对外开放，新增宋文化主题游乐设施；园区还推出清明上河图·千年之约XR沉浸电影；2026年2月，沉浸式茶会演出清明上河·茶会正式登场。同时，公司调整门票政策，自2025年5月起将普通入场门票由单日单次入园改为首次入园后三日内无限次入园，以延长停留时间带动二次消费。这些举措虽导致短期利润承压，但被视为调整收入结构所必须付出的阶段性成本。

清明上河园的发展离不开背后的操盘手王爽。这位51岁的女掌门人在掌舵十余年间，持续推动园区产品迭代。2008年，大型水上实景演出“大宋·东京梦华”首演，开创了主题公园创编大型实景演艺的先例。此后，园区不断推出新产品，延长游客停留时间并提升体验密度。

其资本化历程并非一帆风顺。2009年公司完成改制，更名为开封清明上河园股份有限公司。此后十余年，清园股份三次调整上市路径：2016年挂牌新三板，2018年摘牌转战A股，最终于2026年转向港股。此次募集资金将主要用于园区南面扩建、全新大型室内演出及剧院建设、现有演出与核心建筑升级，以及拓展管理服务业务。

近年来，文旅行业的竞争逻辑正被重新书写。游客从观众转变为演员，城市整体成为文旅产品。西安“长安十二时辰”主题街区与郑州“河南·戏剧幻城”均通过高频更新的内容吸引游客。对众多景区而言，门票经济的旧方程式正逐渐失效，体验经济的新解法才刚刚展开。清明上河园能否用宋文化讲出门票之外的新故事，市场正拭目以待。