首批15只获批第二批13只上报 28只摊余成本法债基为何花落中小公募

首批15只产品获批，第二批13只上报，28只摊余成本法债基为何花落中小公募？政策红利推动行业扩容。两批申报合计28只产品，封闭期统一为63个月，单只募集上限80亿元。9月14日晚，首批15只摊余成本法债基正式拿到批文；9月11日，13家基金公司上报了第二批产品。这一轮扩容中，中小公募成为主要参与者。

从审批暂停到重新开闸，从首批试点到第二批扩围，这类此前以大型公募为主的产品，正以政策红利的方式向行业尾部机构倾斜。9月14日晚，重启后首批上报的摊余成本法债基正式获批，距8月14日上报仅隔一个月，获批节奏快于业内预期。首批产品来自百嘉基金、贝莱德基金、路博迈基金等15家管理人，均为63个月封闭式债券基金，单只募集上限不超过80亿元。

首批获批消息落地前几日，9月11日，第二批产品已接续上报。汇泉基金、博远基金等13家管理人旗下的63个月封闭式债基申报材料已获接收。这是继8月14日首批15家基金公司之后，第二批参与摊余成本法债基的中小公募。两批合计，已有28家管理人参与申报，全部为中小型公募机构（含内资与外资公募）。

与首批相比，第二批管理人的整体规模明显抬升。Wind数据显示，截至2026年二季度末，本批13家基金公司的平均公募管理规模约192亿元，其中东财基金、博道基金均超570亿元，泰信基金接近477亿元。而首批15家基金公司平均规模约74亿元，规模最大的红土创新基金为290亿元，12家不足100亿元。两批合计28家中小公募入局，第二批在管理人规模上较首批有整体性提升。

摊余成本法债基并非新事物。2018年资管新规落地后，这类产品因净值波动小、收益确定性强的特点，一度成为基金公司的“吸金利器”。2019年至2020年，一批大中型公募集中发行，产品迎来爆发式增长。此后，监管层逐步收紧摊余成本法债基审批，单家公司申报上限设为两只，募集上限80亿元，直至2021年完全暂停审批注册。这一停便是五年多。但存量产品的生命力并未衰减。

关于存量摊余成本法债基规模，不同机构统计口径存在差异。长江证券2026年5月26日发布的研报显示，截至2025年末，全市场摊余债基存续规模为15081.82亿元。

转折发生在2026年6月。证监会主席吴清在陆家嘴论坛上明确提出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜。仅两个月后，首批15家中小公募便获得申报资格；不到一个月，第二批13家接踵而至，速度超出业内预期。

按产品设计，本批摊余成本法债基单只募集上限为80亿元，管理费率通常为0.15%，期限为63个月封闭运作，到期终止，不再重新打开或续作。这意味着，若单只产品顺利募满80亿元，每年可为基金公司带来约1200万元管理费收入，五年累计约6000万元。这笔收入对头部公募或许微不足道，但对尾部机构却可能改变生存格局。

有了摊余成本法债基80亿元规模打底，中小公募也能满足部分银行渠道的准入门槛，获得主流销售渠道的入场券。这类产品还是打开银行自营、理财子公司等“金主”准入的敲门砖。从托管行布局看，第二批13家公募对应的托管行分别为兴业银行（6家）、浦发银行（4家）和中信银行、招商银行、江苏银行。

值得注意的是，对入局的中小公募而言，拿到资格只是第一步。产品能否顺利募满80亿元，仍是未知数。事实上，摊余成本法债基提供的是一条五年缓冲带，而非长久立身之本。63个月封闭期结束后，产品到期终止，不再重新打开或续作。中小公募能否利用这五年真正建立起差异化投研能力、渠道关系和品牌认知，才是决定其长期命运的关键。

第二批摊余成本法债基上报，意味着政策红包正从首批试点走向更广覆盖，中小公募由此获得五年窗口期。但这终究是政策红利，更重要的还是在权益主业上持续耕耘，不能指望这五年躺在6000万元管理费上就不进取了。当前能抓住摊余债基的5年窗口期活下来，可能比做大做强更为现实，但入场之后能否留在牌桌上，最终还要靠自身能力说话。