工业母机遇上AI，距离诞生“旗舰种”龙头还有多远

自2024年9月24日A股市场开启本轮行情以来，在AI+概念的推动下，工业母机指数（884766.WI）累计23次刷新历史高点，区间涨幅达99.59%，是同期沪深300指数33.08%涨幅的3.01倍。不过，进入今年以来截至10月13日，该指数虽12次创出历史新高，区间却下跌11.19%，最大回撤达-29.76%，而沪深300同期跌幅为7.65%。

今年以来，工业母机板块呈现高位震荡格局，区间日均换手率（以自由流通股本为基准）为4.94%，较去年同期下降36.34%；区间日均成交额为119.62亿元，同比减少4.14%。这表明在交易活跃度明显回落的情况下，板块成交额仍保持相对平稳，获得了市场资金的支撑。

但行业整体盈利水平依旧偏低，明显的拐点似乎还未到来。工业母机AI+应用密集走出实验室，"旗舰种"龙头企业究竟还有多远？

数据来源：Wind，截至2026.10.13

重器板块，尚未出现"旗舰种"龙头

工业母机被称为"造机器的机器"，汽车、飞机、轮船、芯片设备、机器人等几乎所有工业品的零件都依赖它来加工，因而被誉为"现代工业心脏"。按加工方式划分，工业母机大致分为三类：一是减材制造装备，即常见的机床，通过切削将材料"减"成所需形状；二是等材制造装备，包括铸造、锻压、焊接等成形设备；三是增材制造装备，即3D打印出零件。

目前，减材制造中的金属切削机床是绝对主力，也是国产替代最为集中的领域。中商产业研究院发布的《2026-2031年中国工业母机市场调查与投资机会前景专题研究报告》显示，2025年中国数控机床行业市场规模达1224亿元，同比增长4.7%，预计2026年将增至1304亿元。

在A股上市公司中，工业母机题材涵盖磨床类、金属成形机床、数控机床、机床配件、加工中心、切削刀具、工业运动控制系统等产业公司。当前，剔除ST股后工业母机板块共有27家上市公司，2021年至2025年营业收入合计分别为705.85亿元、815.24亿元、704.03亿元、711.55亿元、771.18亿元，仅2022年峰值期超过800亿元；2026年上半年合计423.18亿元，全年能否超越2022年将成为市场关注的焦点之一。

数据来源：Wind

其中，5个完整年度营收合计排名前三的分别是长盈精密（300115.SZ）757.25亿元、弘元绿能（603185.SH）594.11亿元、创世纪（300083.SZ）232.43亿元。没有任何一家公司这5年总营收超过800亿元，而且营收能力最强的长盈精密并非机床本体厂商，而是下游用户；弘元绿能主营光伏硅片，机床营收占比较低。可见纯粹的机床本体上市公司体量普遍偏小。5年营收合计排名末三的分别为恒进感应（920870.BJ）5.61亿元、华东数控（002248.SZ）15.22亿元、宇环数控（002903.SZ）21.00亿元，有15家公司5年合计营收不足100亿元，数量超过半数。

主营利润方面，工业母机板块合计扣非后归母净利润稳定性较差，2021年和2024年合计亏损，其余3年合计盈利。其中，中航高科（600862.SH）以5个年度合计盈利48.94亿元位列第一，但很大一部分利润来自航空复材业务；海天精工（601882.SH）为24.28亿元，天润工业（002283.SZ）为20.03亿元。

另有6家公司5年扣非后归母净利润合计为负值，亏损榜前三分别为沈阳机床（000410.SZ）-36.49亿元、日发精机（002520.SZ）-36.19亿元、华东重机（002685.SZ）-24.55亿元，可见中游整机环节盈利压力相对较大。

数据来源：Wind

多家证券机构研报显示，剔除非工业母机产品的影响后，板块销售毛利率整体呈下滑态势，也拖累了主营业务净利润表现。这一点在7月3日机科股份（920579.BJ）的年报问询函及回复公告中得到佐证："2025年工业母机工业软件及智能产线系统实现毛利率1.57%，较上年同期下降21.78个百分点。"而据中国机床工具工业协会的调查测算数据（含非上市公司），2026年上半年机床工具行业"总体平均利润率仅为3.7%，仍低于机械工业领域4.5%的平均利润率，盈利能力还处于较低水平"。

资料来源：机床工具工业协会官网

市值方面，截至10月13日，工业母机板块共有11只个股总市值超过百亿，长盈精密（300115.SZ）以282.89亿元位居第一，恒进感应（920870.BJ）以15.28亿元排名末位，尚未出现类似动物世界中"旗舰物种"般的标志性行业龙头公司。由此可见，当前工业母机板块整体呈现出规模偏小、缺乏巨型龙头、中小公司数量过半、毛利率下滑等特征。

数据来源：Wind

AI机床爆发 未来关注两大"卡脖子"高溢价节点

于是，一些投资者在社交平台上展开热烈讨论："工业母机能依靠AI+弯道超车吗？"9月21日，华中数控（300161.SZ）在接受机构投资者调研时表示，截至2026年9月，该公司已有百余台（套）机床适配华中数控的"华中10型"智能数控系统，"用于智能数控机床研发试验，形成了可复制、可推广的智能加工解决方案。"

资料来源：华中数控公司公告

工业母机的AI+应用主要方向之一是智能数控，但多数企业仍处于技术验证和示范阶段。新华社也曾进行相关报道，浙江省高档数控机床技术创新中心于9月正式推出AI全直驱数控机床。金融街证券直接指出，国内"AI技术已脱离概念化展示，成为工业母机常态化、标配化能力，AI机床正式从概念化演示迈向工业实景规模化落地"。

无独有偶，研报机构虽然普遍看好国内工业母机智能化升级，但表述较为谨慎。据东吴证券研报数据，2023年至2025年，国产机床品牌合计市占率由64%提升至71%，但海外机床厂商在国内仍维持较高市占率，同时数控系统、丝杠导轨等核心零部件国产化水平仍低，发那科、三菱、西门子等海外龙头在高端数控系统销售额口径占据主要份额。东吴证券认为，AI液冷、人形机器人等新兴赛道成为机床新增量来源（主要指高精度加工），高端机床及核心零部件国产替代窗口已经打开。

北大纵横在《国家"十五五"规划开局之年重点赛道深度洞察》中认为，工业母机行业在2026年至2028年间有两大"卡脖子"高溢价节点：一是深度融合AI算法的下一代高端数控系统底层架构，二是细分领域的"专精特新"微观工艺组件与高端五轴双摆铣头技术。并将2027年定位为"技术范式跨越年"，行业底层商业模式将发生震荡，"硬件不赚钱，靠软件订阅、AI算力授权与预测性维护服务盈利"的SaaS化商业模式在机床行业初步生根，产业链利润池发生不可逆的向上游软件端转移。

工信部统计数据显示，2025年我国工业母机产业累计实现营收约1.6万亿元（全产业，含全部非上市企业），行业消费规模约占全球三分之一，产业体量稳居世界首位。但在行业盈利拐点是否已经到来这一问题上，目前尚未形成共识。

申万宏源认为"机床行业周期拐点确立，2026年需求有望迎全面复苏"，依据是202