美元指数因加息预期升至近一年半新高 亚洲多国重启汇率应对措施

受美联储加息预期再度升温影响，美元指数于周三（10月14日）攀升至2025年5月以来的最高点，导致印度、菲律宾、马来西亚等亚太地区多国货币承压下行，相关经济体被迫重新启动货币保卫措施。

美国劳工统计局公布的数据显示，由于燃料成本上升，美国消费者价格指数（CPI）以五个月来最快速度上行。Monex股份有限公司外汇交易员安德鲁·哈兹勒特表示，CPI数据超出预期，推高了交易员对美联储进一步加息的押注，进而对美元形成提振。

事实上，在周三上涨之前，美元已连续第五周走强，期间累计涨幅超过3%，创下2025年初以来最长连涨纪录。自美联储上月实施三年来首次加息以来，交易员的加息预期持续推动美元反弹。目前市场预计美联储将在明年1月底前加息约40个基点，同时对10月再次加息的押注也在上升。美国银行策略师亚历克斯·科恩指出，市场对10月美联储会议的定价迅速回升，美银维持美联储将于10月加息的判断。

花旗集团同样依据最新CPI数据，加大了对美联储12月加息的押注。交易员正密切关注美联储主席沃什本周五在泰国曼谷IMF年会上将发表的讲话，以研判美联储后续政策方向。

加拿大帝国商业银行资本市场外汇策略主管萨拉·颖认为，沃什很可能重申美联储对持续攀升的通胀"零容忍"的立场。若他承认价格压力持续扩大并强调美联储的长期目标，市场或将此解读为鹰派信号。汇丰银行策略师团队在报告中指出，沃什通过9月加息重建了政策信誉，在物价仍在上行的背景下，这种可信度以及更强硬政策的前景应会令风险平衡偏向更强势的美元。

此外，尽管其他主要经济体的央行决策者也在准备提高利率以抑制通胀，但并非所有经济体都能承受与美国同等幅度的加息。从这个角度看，不断扩大的利差同样支撑美元相对于其他货币的强势。华尔街多位策略师近期因此重新调整了对美元前景的评估。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至10月6日当周，投机交易者增持了美元看涨头寸，持有超过350亿美元与美元上涨相关的押注。法兴银行首席外汇策略师基特·杰克斯表示，如果要总结一个令人不安的教训，那就是在能源价格确定下跌之前，做空美元和押注通胀缓解都是高风险的投资。

**亚洲多国重启"汇率保卫战"**

印度卢比兑美元本周稍早一度跌至接近97的水平，分析师警告称，若跌破这一关口，可能打开通往100的道路——这是一个此前难以想象的水平。为提振卢比，印度储备银行推出了一系列保卫措施：将国有石油公司每日逾2.5亿美元的购汇需求从市场转移至央行资产负债表，同时重启4月危机期间使用过的衍生品管制手段，包括将无需实际敞口的外汇衍生品头寸上限从1亿美元大幅下调至500万美元，并对超过200万美元的购汇合约设置20%的保证金要求。

高盛新兴市场策略师里希·拉蒂尔在题为《印度：印度储备银行加强卢比防御》的报告中预计，这些组合措施短期内可推动卢比升值1%至2%，但他同时警告，这并未解决美元流入不足这一结构性问题。

印度储备银行自2026年10月12日起设立专项窗口，直接通过指定银行向印度石油公司（IOC）、印度斯坦石油公司（HPCL）和巴拉特石油公司（BPCL）三家国有炼油商提供外汇，完全绕开即期市场。高盛估算，按当前约100美元/桶的油价计算，三家炼油商的年度美元需求约为1200亿美元。高盛认为，上述政策意味着此前每日在市场上打压卢比的最大购汇方已从现货市场消失。但该行也坦言，美元的实际需求并未改变，只是转由印度储备银行的外汇储备来满足。换言之，卢比在即期市场上面临的压力有所缓解，但代价是储备消耗速度加快。只要油价维持在100美元附近，印度每进口一桶原油都将直接消耗外汇储备。

与此同时，印度储备银行还重新启用了4月急性压力期间短暂实施的衍生品管制措施，包括禁止重新预订已取消的卢比外汇衍生品合约、将无需事先证明实际敞口即可建立的外汇衍生品头寸上限从1亿美元骤降至500万美元，以及对超过200万美元的购汇对冲合约设立20%的现金保证金存款要求。高盛警告称，这些措施对资本市场的整体影响仍存在不确定性，卢比面临的结构性压力尚未消除。

在货币政策方面，印度储备银行近期已在"渐进紧缩"立场下加息25个基点至5.50%。高盛预计，印度储备银行将在12月再度加息25个基点，并在2027年上半年累计再加息50个基点，将政策利率推升至6.25%。

马来西亚方面，市场分析人士表示，该国出口商可能提高将外汇收入兑换为林吉特的比例，从而在年内剩余时间提振林吉特兑美元汇率。根据马来西亚央行最新数据，8月马来西亚外汇存款下降8.6%至3080亿林吉特（755亿美元），创2010年以来最大月度降幅。这一下降表明，受益于半导体出货量的出口商可能正在将收益转换为林吉特。

9月贸易数据定于下周发布，但法巴银行预计，正在进行的企业结汇将支撑林吉特。该行表示，这一势头加上稳健的经济基本面和外国直接投资流入，应有助于林吉特兑美元汇率在2027年6月前从目前的4.08左右升至3.90。马来西亚已成为亚洲半导体制造和数据中心的主要枢纽，吸引了大量外国投资涌入。法兴银行新兴市场亚洲外汇和利率策略师帕里莎·萨姆比表示，境内出口商寻求减少外汇敞口，叠加用于数据中心建设的外国直接投资流入，预计将增加企业将美元兑换为林吉特的规模，从而提振林吉特。

尽管当前不得不推出政策保卫林吉特，但此前外国资金的持续涌入一直为林吉特提供支撑。林吉特兑美元8月上涨1.5%，9月因美元走强才回吐部分涨幅。即便如此，林吉特仍是今年东南亚表现最好的货币，仅次于新加坡元。

除印度卢比和马来西亚林吉特外，菲律宾比索兑美元今日（15日）一度下跌0.5%，触及63.150比索兑1美元的历史新低，加大了菲律宾央行捍卫货币的压力。商业银行集团Rizal首席经济学家迈克尔·拉卡福特表示，比索正进入未知领域，目前可能只有菲律宾央行进一步加息才有望稳定该货币。媒体调查显示，市场预计菲律宾央行下周将加息25个基点。