4万亿算力网投资启动 新质生产力加速推进

央广网北京10月14日电（记者傅天明）日前，中共中央、国务院发布了《关于发展新质生产力的意见》，围绕五个方面创新性地提出了十九项重点措施，并明确提出要“全面实施‘人工智能+’行动”。国家发展改革委相关负责人也在答记者问时强调，人工智能是推动新质生产力发展、构建现代化产业体系的关键支柱。与此同时，《意见》强调“坚持先立后破、稳中求进，不能脱实向虚、贪大求全、搞泡沫化”。从政策导向到产业实践，AI投资的发展脉络正日渐明朗。

深圳市金融稳定发展研究院轮值院长董耀徽指出，新政策为人工智能产业升级指明了方向。“十五五”期间4万亿元的算力投资，将带动国产芯片和算力设备的需求增长。“人工智能+”有望进一步拓展制造业和服务业的市场空间。对于投资者来说，可重点关注已拥有自主技术、稳定客户群体和产品交付能力的企业，以及人工智能应用所带来的经营效益提升。

**万亿投资**

算力被视为AI产业的首要“底座”。《意见》明确要求“强化算力、算法、数据等高效供给”，国家发展改革委则进一步提出“统筹推进算力设施建设”。

2026年7月31日，国家发展改革委政策研究室主任、新闻发言人蒋毅在新闻发布会上介绍，据有关机构测算，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元。由于算力建设以企业投资为主体，这将为民间投资带来巨大空间。

从执行层面来看，三大运营商是当前算力投资的主要力量。中国移动2026年上半年资本开支完成610亿元，其中算力网投资同比增长71%，智能网投资同比增长85%；中国联通则明确全年资本开支为500亿元，算力相关投资超过175亿元，占总投资的35%。

产业链订单也在同步增长。根据行业梳理，基于政府采购网和全国招投标公共服务平台公示信息的不完全统计，2026年前7个月，国内亿元以上智算及数据中心中标项目超过150个。晶科科技公告显示，公司已与中卫市政府就1GW算力中心项目达成合作意向，计划总投资约245亿元。

供需格局的变化是产业演进的核心驱动力。工信部数据显示，今年上半年我国智能算力规模达到2185EFLOPS，同比增长177%。但需求侧增长更为迅猛——中信证券研报指出，在CSP大厂Capex持续兑现、Token需求不断释放的背景下，算力板块持续保持景气增长，展望2026年算力景气度有望延续，AI应用将迎来拐点机遇。

**应用变现**

在政策推动下，AI产业的核心议题正从“能否做”转向“能否盈利”。

从最新财报数据来看，头部云厂商的AI业务正逐步跨越盈亏平衡点。

阿里巴巴2026财年第四季度，AI相关产品收入在云外部商业化收入中的占比首次超过30%，实现连续十一个季度三位数同比增长，季度收入达89.71亿元，年化经常性收入突破358亿元。

阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭在分析师电话会上表示，阿里的全栈AI技术投入已正式走过初期培育阶段，进入正向的规模化商业回报周期。他预计，未来一年AI相关产品收入占比将突破50%。

MaaS（模型即服务）收入的爆发更具标志性意义。包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入预计将突破100亿元，今年底将突破300亿元，且高利润率优势逐渐显现。中信建投研报还指出，国产模型正加速突围，OpenRouter数据显示，3月30日至4月5日API调用量前五名均为国产模型；2026年一季度智谱API涨价幅度高达83%，仍呈现供不应求的局面。

AI对制造业的改造同样进入了可量化阶段。在美的家用空调广州南沙工厂，9大智能体构成“工厂大脑”，实现了从人指挥机器向机器自主决策的转变，AI视觉检测系统负责产品瑕疵判定。这些案例表明，能够提供标准化AI解决方案并已在多个行业落地验证的企业，其收入增长的可持续性更强。

董耀徽分析认为：“人工智能不同赛道发展阶段和盈利条件差异较大，投资者要结合产业规律判断企业价值。算力领域要看持续使用需求能否支撑回报；应用赛道应关注客户续约和实际收益；芯片、人形机器人等领域，需结合技术、交付和资金情况，不要单纯追逐短期热度或高估值标的。”

**耐心资本**

芯片是AI产业“卡脖子”的关键环节，人形机器人则是AI从数字世界走向物理世界的重要载体。

机构测算显示，中国产AI芯片正在加速突围。中信建投研报指出，2025年中国AI加速卡市场总出货量约400万张，国产AI加速卡份额超过40%，主要通过非GPU芯片等差异化路径实现赶超。中信证券预计算力发展具有高确定性，超节点技术迎来拐点性机遇，叠加国产算力厂商竞争力提升，看好国产算力芯片及国产算力系统相关的发展机遇。

人形机器人量产正在提速。IDC报告显示，2026年上半年全球人形机器人出货量接近2.5万台，同比增长432.1%，中国人形机器人出货量超过1.9万台，占全球市场比重约77.9%。智元机器人上半年出货量超过8600台，占全球市场35%，率先进入“大规模出货+商业化落地”阶段。

稍早时候，工业和信息化部副部长柯吉欣表示，去年我国人形机器人产量约2万台，今年上半年已超过4万台，预计全年将超过10万台。产量增长只是表象，更深层的变化是产业开始从单机样机、舞台展示走向批量交付，研发、生产、测试、应用和安全治理之间的协同要求也随之大幅提高。

摩根士丹利研报上调预期，将2026年中国市场人形机器人出货量预测从2.8万台上调至5万台，预期2030年达44.6万台，2025至2030年复合增速高达106%。

两大赛道的共同特征是研发周期长、资金需求大。《意见》明确提出“完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，壮大耐心资本”。国家人工智能产业投资基金规模超过600亿元，总规模达千亿元的国家创业投资引导基金也已正式启动，陪伴科技创新“长跑”。保险资金正以长期资本、耐心资本的身份加速布局，参与半导体领域的股权投资。

董耀徽认为，AI产业迭代迅速，部分领域的商业模式尚不稳定。算力领域要防范重复建设和资产减值风险；应用端面临竞争和合规成本上升等压力；人形机器人等新兴领域虽然产量增长较快，但批量交付后的使用效果、客户复购和企业盈利仍需观察。部分标的估值已包含较高预期，投资者应结合订单和现金流审慎判断，避免过度依赖远期规模预测。随着产业应用不断深入，企业需要通过提高生产效率、降低经营成本来获得实际收益，相关技术才能形成持续的商业需求。