国务院发文提高上市公司质量，这些重点与你有关

上市公司作为资本市场的基石，其质量高低直接影响着资本市场的整体成色。2020年10月9日，《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》）正式出台，围绕六大方面部署了17项重点改革举措，为A股上市公司提质发展制定了清晰的路线图。

时至今日，《意见》实施已满六周年。六年间，监管部门持续完善制度建设、从严执法，不断加大市场外部硬约束力度；上市公司则积极对标改革要求，充分激发内生提质动力。

苏商银行特约研究员付一夫表示：“总体而言，外部监管压力不断转化为上市公司自我革新的内在动力。企业治理架构更加完善，主动化解风险隐患，发展更加聚焦主责主业。上市公司的内生蜕变，为资本市场高质量发展奠定了坚实的微观基础。”

强化外部监管硬约束

六年来，监管部门围绕制度完善、严格执法、优胜劣汰三大着力点，持续增强上市公司高质量发展的外部约束力。

首先，系统化的制度体系加快构建。六年间，以新证券法、刑法修正案（十一）、新公司法三部基础性法律为支撑，一系列政策举措陆续推出，形成了上下贯通、层级完备的制度体系。

《证券日报》记者将《意见》提出的六方面17条措施与六年来出台的制度举措逐一对照后发现，约八成条款已转化为具体法规并实质性运行。比如，在公司治理方面，独立董事管理办法、审计委员会替代监事会、减持新规等措施已全面落地；在信息披露方面，注册制下的信息披露管理办法、可持续发展报告指引、财务造假综合惩防意见等，共同构成了完整的信息披露质量管控体系；在违法违规查处方面，行政处罚裁量规则（2025年）、行刑衔接指导意见等大幅提升了执法标准化水平；在投资者保护方面，特别代表人诉讼逐步走向常态化。

其次，监管坚持“长牙带刺”。六年间，行政执法、民事追责、刑事打击“三位一体”的立体化追责体系加快构建，显著抬高了违法违规成本。

以行政处罚为例，据证监会官网数据，2020年至2025年，证监会行政处罚数量整体呈上升趋势，分别为349份、371份、384份、539份、592份和661份。同时，监管持续紧盯上市公司“关键少数”，2023年至2025年，处罚责任主体分别为1073人/家次、1327人/家次和1506人/家次，以刚性执法压实市场主体责任。

再次，退市制度落地见效，市场加速优胜劣汰。健全上市公司退出机制是《意见》部署的核心任务之一。改革前，A股年均退市公司数量仅8家左右。2020年12月，退市新规正式实施，财务类、交易类、规范类、重大违法类四类强制退市指标全面推行。六年间，A股年均退市公司数量提升至36家，交易类退市占比明显提高，投资者“用脚投票”的市场化出清力量充分显现。

在监管约束之下，市场规则边界愈发清晰，倒逼上市公司正视自身治理短板，从被动应对转向主动完善，市场主体的内生变革力量持续积蓄。

激活企业提质原动力

六年来，A股上市公司从夯实内部治理、化解自身顽疾、聚力主业发展三个方向苦练内功，内生提质的原动力不断释放，越来越多企业将高质量发展要求转化为内部经营管理的自觉行动。

A股上市公司以治理迭代夯实发展根基，推动治理效能迈向“实质有效”。例如，审计委员会替代监事会是公司治理结构的重大调整。据Wind数据，截至目前，全部A股上市公司已完成相关章程修订。中国商业经济学会副会长宋向清对《证券日报》记者表示，这一改革的核心逻辑在于强化董事会的监督职能，减少因治理层级重叠造成的职责不清。

同时，A股上市公司以自我纠偏化解突出顽疾，主动补齐经营运作中的风险短板。面对资金占用、违规担保等长期困扰资本市场的痛点问题，上市公司积极建立内部防控机制，落实“惩防治”三位一体治理要求，主动排查和化解历史遗留问题。

此外，上市公司以深耕主业聚力做优做强，股东回报与产业整合双向提质。例如，在政策引导下，上市公司股东回报意识显著增强。据中国上市公司协会数据，A股现金分红总额从2020年的1.52万亿元增长至2025年的2.43万亿元，增幅达59.87%，中期分红企业数量明显增多；股份回购规模由2020年的约680亿元增长至2025年的1307.7亿元，增幅达92.31%，回购股份广泛用于股权激励、员工持股计划等。

六年间，通过内外协同改革、双向发力，上市公司治理体系持续完善，治理效能稳步提升。

付一夫认为，完善的治理体系能够有效降低企业经营的不确定性，持续吸引中长期资金入市，推动市场投资逻辑从短期题材炒作转向长期价值深耕，A股价值投资底色愈发鲜明。

中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对《证券日报》记者表示：“优胜劣汰的市场化机制、规范透明的市场环境，进一步畅通了资本市场资源配置渠道，让资金、人才、技术等优质要素持续向优质上市公司集聚，大幅提升资本市场服务产业发展的核心能力。”

站在新起点，上市公司提质工作如何更好地推进？郭涛表示，后续上市公司提质工作可进一步转向常态深耕、系统提质。一方面，监管端持续完善配套制度，健全约束激励机制，优化投资者保护；另一方面，进一步压实上市公司主体责任，引导企业理性投融资、规范信息披露，持续提升公司治理水平。

六载改革实践充分证明，资本市场的成熟进步，既离不开制度的刚性约束，也离不开市场主体的自我革新。展望未来，资本市场将继续坚持市场化、法治化方向，以制度为基石，以监管为利剑，持续推动外部约束与内生提质双向发力，促进上市公司不断做优做强。