险资看好四季度市场修复行情 价值与防御再平衡成焦点

国庆假期结束后的第一个交易日，A股三大股指均出现下跌，创业板指跌幅超过3%。据上海证券报记者10月8日从多家险资机构相关人士处了解，受国内外不确定因素影响，A股市场仍在震荡中反复筑底，不过经历了三季度市场的急速调整之后，险资机构对四季度的市场走势持相对乐观态度。

多家险资机构负责人指出，四季度资本市场波动幅度预计将有所收窄，并可能迎来反弹窗口，行情大概率以结构性修复为主，配置上将侧重价值型和防御性板块，而科技成长领域则需关注业绩确定性较强的个股。

“从中期视角来看，A股仍处在盈利复苏进程中，三季度市场的大幅回调反而提供了不错的入场机会，我们将保持中性偏积极的仓位水平。”上海一家大型险资机构权益投资负责人对记者表示，伴随三季报逐步公布，科技成长方向应重点关注业绩有望实现高增长的品种。

华泰资产分析称，目前市场表现低迷，更多是受到内需疲软及流动性外流等内部因素影响，短期内仍以震荡筑底为主，出现转机还需等待四季度国内政策面的边际变化。

记者从业内人士处获悉，在三季度市场调整过程中，部分险资机构已增加了权益类资产的配置。一家大型险企投资负责人告诉记者：“自7月底以来，我们一直在积极增配权益资产。从中长期角度看，我们对国内经济和资本市场持较为看好的态度，会积极把握逢低布局的时机，坚持‘高股息+科技成长’的投资策略，科技方向的配置主要集中于业绩确定性较高的赛道。”

险资机构的调研动态或许能反映其未来的布局方向。Choice数据显示，2026年三季度，险资机构调研热情较高，共有150余家险资机构参与了调研，覆盖700多家上市公司，其中科技成长类公司是险资机构调研的重点。

具体来看，参与调研的险资机构中，养老险公司调研意愿明显更强，国寿养老、太平养老、平安养老、长江养老的调研次数排名靠前；从被调研标的来看，700余家上市公司中科技类公司占比超过一半，说明科技赛道获得了险资的较多关注。

面对市场波动，险资机构将积极运用战术资产配置手段来灵活应对。上述大型险企投资负责人表示，市场波动加大，对战术配置能力提出了更高要求，需要把握好投资节奏以及板块轮动的机会。展望后续投资机会，若缺乏政策刺激，市场整体出现大幅反弹的可能性不大，总体仍将以结构性行情为主，选择投资标的时应注重基本面稳健、估值具有吸引力的公司。

对于未来展望，华泰资产表示，在配置策略方面，将保持谨慎乐观，在控制仓位和回撤的同时，围绕三季报业绩验证情况，布局景气度和盈利有支撑的领域，重点关注产业趋势持续超出预期、明年展望有望上调的成长细分方向，以及估值已回落至历史低位、具备价值底线支撑的品种。