节后首日A股午盘收跌 多家券商最新研判后市走势

国庆假期结束后的第一个交易日，A股三大股指于10月8日早盘呈现集体走低态势。截至午间收盘，上证指数下滑0.27%，深证成指下跌1.24%，创业板指跌幅达2.13%。与此同时，全市场成交额达到11141亿元，较前一交易日增加1969亿元。

从板块表现来看，电池、油气开采及服务、港口航运、燃气、煤炭开采加工、银行等板块领涨；而半导体、生物制品、CPO、光纤、存储芯片等科技成长类股票则处于跌幅前列。

作为第四季度的开局之月，10月的市场环境在国庆长假期间出现了一些变化，多家券商相继发布最新策略报告，对后续走势进行预判。

头部券商在研报中分析称，国庆节后市场有望实现开门红。究其原因，一方面节前缩减的成交量预计在节后一周内回升至正常水平，另一方面节后三季报的披露有望为市场提供一定的业绩支撑。

值得关注的是，在海外市场层面，多家券商均将目光投向地缘政治冲突以及美债利率走势。有分析认为，全球利率上行所引发的估值压力依然是制约行情的核心因素。

A股后续走势怎么看？

中金公司在其研报中判断，节后A股可能迎来"开门红"。节前A股受多项外部因素拖累表现相对疲软，而假期期间海外市场多数上涨，加之近期国内经济数据总体平稳，节后三季报有望给市场带来一定业绩支撑，预计10月投资者信心将得到修复，节后A股有望实现"开门红"。

广发证券则指出，节前全A缩量也受到国庆长假日历效应的冲击，并不能说明当前全市场参与意愿已降至警戒水平。

回顾过去十五年，以"国庆节"前最后一个交易日作为基期T时刻，节前1至2周市场成交量确实会出现萎缩。按照过去15年的平均情况和中位数情况来看，市场成交量在"国庆假期"前的萎缩幅度约为25%至30%。然而，这种"节前缩量"现象在国庆假期结束后1至2周内会快速恢复，基本上节后一周内就能回升至此前缩量前的水平。

国信证券认为，当前牛市正处于第三阶段。自7月调整以来，部分投资者的牛市信心有所动摇，但我们判断本轮牛市尚未终结，三季度的行情波动属于牛市中后期的正常调整。牛市有其自身的周期规律，可划分为孕育期、爆发期和泡沫期三个阶段，驱动力分别对应政策发力、盈利改善和资金进场。从当前时点来看，盈利修复与居民资金入市进程持续推进，A股牛市正处在第三阶段。

海外因素有哪些变化？

华泰证券分析称，近期特朗普表示11月中期选举后可能加大对伊朗的打击力度，伊朗方面也声称在满足谅解备忘录提出的七项条件之前，霍尔木兹海峡绝不会开放，同时红海曼德海峡方向出现了沙特支持部队与胡塞武装的新一轮冲突，地缘风险尚未完全释放。

受此影响，油价在假期内先跌后涨，布伦特原油价格保持在100美元/桶以上，油价通过通胀预期向利率端传导的链条依然畅通。尽管弱非农数据使加息节奏预期有所放缓，但全球利率上行的趋势并未扭转，10年期美债收益率节前已突破5.2%，假期内盘中一度超过5.3%，创下2002年以来新高，英国30年期国债收益率自1998年以来首次升至6%，分母端全球利率上行带来的估值压力仍是行情的核心约束。

华西证券指出，9月ISM服务业价格指数从72.6上升至74.0，创2022年7月以来新高，且已连续112个月处于上涨区间。在需求仍具韧性的同时，企业投入成本重新明显攀升，使得通胀压力成为本次数据的主要关注点。

中泰证券指出，存量债务和AI资本开支进一步放大了利率冲击。全球债务滚动、安全与军费投入、制造业扩张持续争夺资金；在高利率和供应链受阻的环境下，AI企业每一笔大额投资和新增借债都可能推高资金价格，并反过来加重自身融资负担。

AI资本开支仍支撑产业景气，但融资方式已成为估值和信用风险的传导渠道。大幅削减福利与存量债务、全面叫停AI投资都缺乏现实基础，缓解利率压力更可行的路径仍是美伊局势降温、霍尔木兹海峡恢复低成本通行。

哪些行业更受机构青睐？

华西证券在研报中提出，具体到A股市场风格和行业配置上：配置思路采用哑铃型组合：科技方向逢低分批布局，把握产业景气主线；红利资产长期持有以获取稳定分红收益。

具体而言，科技赛道聚焦AI硬件、算力基础设施，优先选择订单、现金流可兑现的标的，回避纯题材、估值过高的品种；AI应用端关注商业化落地加速的方向。红利资产作为组合压舱石，优选高股息、现金流稳定的板块，以对冲海外利率与市场波动。操作上不宜追高，以业绩验证为标尺，自下而上筛选个股，把握A股金秋结构性机会。

长江证券认为，对于节后A股而言，预计指数偏强震荡，风格上科技可能重新占优，重点关注AI硬件反弹机会，另外关注商业航天和创新药等主题催化，红利、自由现金流和小微盘策略继续作为底仓配置。

浙商证券则表示，风格方面，偏均衡配置或哑铃配置应对，大盘价值与小盘成长可能共舞。行业配置有四大方向：一是红利质量类，在当前市场环境下的超额收益潜力，如银行、非银和交通运输等；二是创新药和CXO等细分方向；三是把握通信电子等科技板块的超跌反弹及局部新热点；四是边际催化类，如房地产、农林牧渔等。

（文章来源：南方都市报）

(原标题：节后首日午盘收跌，后市如何演绎？多家券商如此研判)

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