券商晨会最新观点：节前布局性价比提升

财联社9月28日报道，上周四市场经历全天震荡调整，三大指数均低开并持续走低。沪深两市成交额达1.65万亿元，全市场超过4300只个股出现下跌。板块方面，福建本地股、机器人、风电、VNA仪器等概念表现较为活跃；而房地产、PCB等概念则走势疲软。截至收盘，沪指下跌1.22%，深成指下跌2.34%，创业板指下跌2.68%。

华泰证券指出，节前布局的赔率有所提升；中信证券认为，数据中心的“政治化”可能成为短期AI叙事的主要障碍；中泰证券则表示，科技是最后的胜负手。

华泰证券：节前布局赔率有所提升

当前A股可能正处于震荡修复阶段。鉴于此前调整已释放了较多估值和交易风险，且历史规律显示节前回撤后复市修复的概率较高，本轮持股过节的赔率有所改善。不过，由于假期期间美国就业、PMI等数据可能集中发布，配置重点或应转向盈利确定性较高、估值消化相对充分的方向：其一，科技板块内部优先关注估值消化较充分、盈利能见度较高的光通信、PCB及部分国产算力龙头，减少对盈利下修和纯主题品种的暴露；其二，同时关注配置较低、价差改善的化工和造纸链，以红利资产作为组合稳定器。节前宜保留基本面较强的核心仓位，适当压缩高波动交易仓位，持股结构的重要性高于总仓位。

中信证券：数据中心的“政治化”或是短期AI叙事的最大障碍

美国国债收益率再次大幅攀升，同时美国B级及以下企业债信用利差也开始反弹，无风险利率与信用利差同步上行，再度引发部分投资者对美国AI融资可持续性的担忧。美国AI企业的融资方式较为多元化，除债权融资外，还可通过股权融资、产业资本以及减少股票回购等途径来支持未来的CAPEX资金。美国德州叫停数据中心建设，甲骨文公司也向Project Jupiter开发商发出不可抗力通知，这两件事态的发展表明，数据中心建设将成为美国中期选举前后两党博弈最重要的方向之一。若民主党赢得众议院，可能推动数据中心相关议题获得更高的国会关注，并延长项目从规划到投产的兑现周期，从而增加已形成商业承诺的Hyperscaler面临的算力交付延期风险。

中泰证券：科技成为最后的胜负手

目前距离年底时间已经所剩无几，绝对收益和相对收益资金均面临“资产荒”问题，科技成为了最后的胜负手，“先行一步”才能抢占先机；近日两个交易日前置定价的外部冲击和加息扰动、兑现此前浮盈板块而带来的调整，为重新买入科技提供了难得的窗口期。非科技板块的洼地越来越少，与此同时科技内部却正在出现更多性价比细分行业。存储、半导体及半导体材料等方向估值仍处低位，需求端并未明显转弱；部分AI硬件方向虽已修复，但仍存在进一步估值修复空间。