美联储议息会议即将召开 机构立场出现转向

美联储将于下周召开9月议息会议。综合多项通胀与就业指标来看，美联储实施加息的条件已经具备。多家国际投行也纷纷调整立场，普遍认为9月会议上宣布加息的可能性较高。

多项经济数据为加息提供依据。芝加哥商品交易所美联储观察工具的最新数据显示，美联储9月加息25个基点的概率已升至89%，而8月底杰克逊霍尔全球央行年会召开前这一概率仅为38%，如今已大幅翻倍，维持当前基准利率区间不变的概率仅有11%。与此同时，市场已开始对年内第二次加息的潜在路径进行定价，紧缩预期不断升温。

经济基本面对加息形成了核心支撑。通胀方面，上周五公布的美国8月通胀数据结束了此前的阶段性降温趋势，彻底打破了"通胀将持续下行"的宽松预期。

此外，经济与就业领域同样表现突出，非农就业、失业率等关键指标保持稳健，居民消费仍展现出韧性，实体经济有能力承受货币紧缩。具体数据显示，8月非农就业人数达到16.2万人，远高于5.5万的预期中值，甚至超过了所有机构的预测上限。同时，7月数据从此前初值的减少2.3万人上修至增加2.1万人，完全消除了市场对就业市场迅速恶化的忧虑。失业率则稳定在4.1%的水平。

除通胀和就业数据之外，美联储内部支持加息的声音也在不断增强。7月议息会议上，已有多位地区联储行长投出加息异议票。进入9月后，美联储多位核心官员集中释放紧缩信号，明确表示在通胀降温停滞、经济韧性超出预期的背景下，有必要通过进一步加息来巩固抗通胀成果。

多家国际投行在8月通胀数据发布后，随即调整了对美联储加息路径的预测。

野村证券将此前"无限期暂停加息"的判断改为年内加息两次，预计9月和12月会议各加息一次。其修正依据包括：8月通胀数据超出预期且进展停滞、主席沃什在杰克逊霍尔会议上转向鹰派立场，以及近期原油价格大幅攀升带来的通胀上行风险。

高盛目前预计美联储将在9月加息25个基点，而此前的判断是维持利率不变。高盛首席美国经济学家戴维·梅里克尔在周五的研报中指出："我们现在预计下周的联邦公开市场委员会9月会议将加息25个基点。尽管本次CPI数据仅将我们对8月核心个人消费支出物价指数的预测小幅上调至0.26%，并未改变我们对通胀的基本面判断，但我们认为，在市场定价加息概率接近90%的情况下，如果美联储选择按兵不动，将引发市场剧烈波动，而委员会希望避免这一局面。"

中金公司的报告则认为，美国CPI报告已经触及美联储的加息门槛，因此预计联储将在9月16日会议上加息25个基点。报告指出，在杰克逊霍尔会议上，美联储主席沃什已明确表示美国通胀仍然过高，美联储将根据形势需要随时采取行动。一周后，美联储理事沃勒进一步给出了更清晰的政策反应函数：如果8月CPI下降或持平，则无需加息；但如果反弹，则需要加息。如前所述，9月以来油价持续上涨，CPI通胀存在进一步走高的风险，这已经触及了沃勒设定的加息门槛。因此，该行预计美联储将在下周会议上将政策利率上调至3.75%—4%区间。

不过中金的报告也认为，对市场而言，加息未必是坏事，不加息反而令人担忧。8月CPI数据公布后，市场迅速将下周美联储加息的概率提升至近90%，2年期美债收益率上行约4个基点，10年期基本持平，而30年期反而下行2个基点，收益率曲线趋于走平；与此同时，美股走高，三大股指涨幅均接近1%；黄金冲高回落，基本回到CPI公布前的水平。这些现象表明，市场对美联储即将到来的加息决策持欢迎态度。及时加息、维护公信力才是稳定市场、重新锚定通胀预期的正确选择。

（文章来源：证券时报）

(原标题：美联储，下周重磅！多家投行开始转向)

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