白酒板块月内涨4.16% 机构建议从这四个角度选股

近期，A股白酒板块持续走出反弹态势，市场关注度显著提升。根据Wind数据，截至10月16日收盘，申万二级行业白酒板块月内累计上涨4.16%，表现优于同期上证指数（累计下跌3.28%）。个股方面，皇台酒业以25.26%的月内涨幅领跑，金种子酒紧随其后上涨16.00%，贵州茅台和今世缘涨幅也都超过了5%。

表：10月份以来白酒板块行情一览 数据来源：Wind 制表：任世碧

针对白酒板块的持续反弹，排排网财富研究总监刘有华在接受《证券日报》记者采访时分析称，这主要受多重因素共同推动。其一，从市场风格来看，资金明显向高股息、红利类资产倾斜，带动部分白酒个股走强；其二，渠道库存去化出现边际好转，经过持续控货，多地白酒社会库存逐渐下降，名酒渠道周转速度加快，行业去库存已进入尾声，板块情绪随之修复；其三，板块估值具有安全边际，在低估值、现金流稳定的消费资产受到资金青睐的背景下，白酒板块同时具备稳定现金流和修复弹性，成为资金配置的重要选择。

估值与股息率方面的优势，是白酒板块吸引资金的关键支撑。Wind数据显示，以过去12个月分红为基准，14只白酒股的近12个月股息率均不低于当前国有大行一年期定期存款挂牌利率（约0.95%），其中10只白酒股股息率超过3%。泸州老窖股息率最高，达到8.03%；五粮液、山西汾酒、古井贡酒股息率分别为7.15%、5.62%和5.17%。

从基本面来看，行业积极信号不断累积。资瑞兴投资研究总监邢奕才向《证券日报》记者表示，本轮白酒行情本质上是“周期底部确认＋估值与持仓双底＋资金再平衡”的三重共振，并非需求端即时改善。当前行业可能已处于周期底部，行情或沿“2027年春节前预期修复、此后旺季低基数复苏”两个阶段推进。渠道方面，库存持续去化，部分酒商库存同比下降10%—20%，名酒周转加快，行业正从“向渠道压货”转向“终端真实动销”；高端名酒批价止跌企稳，波动明显收窄。估值与筹码均处于底部位置，中证白酒板块市盈率（TTM）为19.78倍，处于近十年约16%—20%分位，主动偏股基金中白酒重仓市值占基金股票资产比例已降至1.0%的历史低位。在高位科技板块持续调整的背景下，白酒的低估值、高股息与防御属性更加突出，值得关注。

华泰证券指出，当前板块估值与市场情绪都处于低位，在预期边际改善的推动下，白酒板块有望逐步进入良性修复通道。从更长周期来看，白酒需求延续K型分化格局：高端白酒凭借品牌稀缺性和稳定现金流保持韧性；100元—300元大众宴席价格带依托县域人情消费和日常聚饮场景，受商务波动影响相对较小，具备基地市场、渠道深度和质价比优势的区域龙头更容易承接需求。行业竞争逻辑已经转变，市场份额与利润加速向头部集中，费用投放效率成为衡量盈利质量的核心指标。行业目前仍处于主动去库存的磨底周期，但底部反弹趋势值得期待。

申港证券也认为，白酒作为大消费的重要子板块，配置价值突出，在当前估值与股价位置下，板块行情可能先于基本面企稳回升。建议投资者关注后续低基数效应下的季报预期改善，并从渠道出清、经营改善、场景承接、股息率四个维度寻找白酒板块的投资机会。