华安证券：全球糖价有望继续上涨，后市空间较大

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发布时间：2026-10-16 11:29:32

[摘要] 华安证券研报认为，2026年以来，巴西因降雨及能源价格高企导致制糖比下调而减产，印度、泰国、欧盟则因干旱天气遭遇减产，多方减产共振之下，2026、2027榨季全球食糖的减产逻辑不断强化。预计美国农业部将在11月发布的《全球糖业市场和贸易》下修全球食糖产量和期末库存，2026、2027榨季全球食糖库消比有望从5月的24.7%下降至11月的21%至22%。由于全球食糖库消比与ICE原糖价格呈现较强的

华安证券发布研报指出，自2026年以来，全球多个主要产糖地区出现减产现象。巴西由于降雨频繁及能源价格居高不下，导致制糖比例被下调，产量随之减少；印度、泰国和欧盟则因干旱天气影响，同样面临减产困境。在多地区减产形成共振的背景下，2026至2027榨季全球食糖供给收缩的逻辑正在持续加强。

研报预计，美国农业部在11月公布的《全球糖业市场和贸易》报告中，将下调全球食糖产量及期末库存预期。全球食糖库消比可能从5月的24.7%降至11月的21%至22%区间。由于全球食糖库消比与ICE原糖价格之间存在较强的负相关关系，研报判断国际糖价后续仍具备较大的上涨空间。

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