沪指守住3700点 ETF放量护盘 多空拉锯下A股后市怎么走

10月15日，A股三大股指全线低开。截至收盘，上证综指下跌1.59%，报3707.48点，勉强站稳3700点整数关口；深证成指跌2.43%，收于11816.79点；创业板指跌2.92%，报2783.17点。

值得注意的是，当日多只股票型ETF基金在尾盘出现成交量急剧放大。沪深300ETF易方达、科创50ETF华夏、创业板ETF易方达等产品周四成交额均突破百亿元。其中，沪深300ETF易方达成交额超194亿元，较前一交易日激增近23倍；科创50ETF华夏放量近133%，创业板ETF易方达放量近91%。

关于周四市场全面走弱的原因，中欧基金分析认为，这是"海外通胀数据超预期→全球利率上行与美元走强→成长股估值承压"与"国内增量资金不足、成交量能偏弱"双重因素叠加的结果，指数在3700点附近展开拉锯并跌破了前期平台。

博道基金基金经理张建胜则指出，AI叙事出现阶段性真空以及美债收益率持续高企是近期市场承压的主因。周三市场传出Anthropic ARR增速不及预期的消息，进一步加剧了周四的抛售。随着AI Coding渗透率提升速度放缓以及低成本开源模型对ARR可能形成的冲击，行业将越来越重视巨额资本开支的投资回报率，AI板块需要等待RSI指标的突破才能开启新一轮叙事。

张建胜表示："市场短期已出现一定超卖，但中期来看仍处在再平衡的过程中。"他进一步指出，美联储加息周期的影响还将持续一段时间，市场波动可能加大，不过大量传统行业估值已处于低位，目前并不存在系统性风险。在投资策略上，自下而上评估公司的重要性阶段性上升。

中欧基金也持类似观点，认为本轮下跌更多体现为估值与情绪层面的调整，国内基本面依然稳健（9月出口和社融数据均超预期，PPI回升至近四年高位），属于"估值回调"而非"业绩恶化"。此外，政策面支撑仍在，央行周四开展了7000亿元6个月期买断式逆回购操作，叠加购房贴息等增量政策，下行空间有限。成交放量表明多空分歧加大，超跌后存在修复动能，但更明确的修复信号仍需等待成交有效站稳以及美债利率和地缘局势明朗化。

中欧基金称："近期释放的稳预期信号有望提振市场情绪，若ETF资金持续回流，市场有望缩短寻底过程。中期而言，随着资金面以及部分行业盈利预期改善，市场有望逐渐出现结构性机会。"

展望四季度，景顺长城基金认为，政治局会议及中央经济工作会议即将召开，稳增长政策的累积效果有助于维护投资者信心。随着市场调整，上市公司回购积极性有所提升，年内已实施回购金额达1324亿元，接近去年全年水平。周四部分宽基指数ETF成交金额已经放大，短期增量资金入市有利于稳定市场情绪。

配置方面，景顺长城基金建议，国内长端利率处于历史低位，在市场风险偏好下降的背景下，高股息板块是资金避险配置的重要方向。同时，AI技术革命仍在推进，代表中期产业发展趋势，部分科技企业仍存在自下而上的配置机会，需要在调整过程中精挑细选。以消费、周期为代表的顺周期板块赔率较高，但行情仍处于左侧，需结合内需修复进度进行分析。

万家基金认为，如果四季度外需波动加大，此前有所收力的财政政策有望显著发力，预计未来内需预期将获得支撑。中期来看，尽管地缘局势、油价以及由此引发的流动性预期波动仍是主要外部风险，但由于我国较早解决了能源自主可控问题，中国制造优势进一步凸显，出口有望继续成为支撑经济的重要力量。