*ST春兴签15亿重整协议 投资人近半价入主引关注

财联社10月15日消息（记者汪斌）——在庭外重组启动两个半月之后，*ST春兴（002547.SZ）的重整进程迎来关键节点：公司已与产业投资人南京聚星微企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（简称“南京聚星微”）为代表的“智凌芯科技”联合体正式签署《重整投资协议》。

根据*ST春兴今晚发布的公告，该重整方案计划通过资本公积转增股本的方式引入资金，且投资人的受让价格明显低于协议签署日的市场价格。

具体而言，产业投资人南京聚星微（智凌芯全资控股平台）将以每股1.23元的价格受让3.85亿股转增股票，从而成为公司控股股东；另有7家财务投资人以每股1.28元合计受让8.19亿股，交易总对价约15.22亿元。

以协议签订前60个交易日2.45元/股的交易均价为基准计算，产业投资人的受让价格约为市场价的50.2%，财务投资人约为52.2%，两者均略高于监管规定的不得低于50%的底线。

值得留意的是，在公告发布前夕（10月15日），*ST春兴股价报收2.29元/股，下跌4.98%。

*ST春兴方面表示，签署本次《重整投资协议》是公司庭外重组及重整程序的必要步骤。若庭外重组及重整程序能够顺利推进并最终成功，将有助于优化公司财务结构、化解债务危机。同时，公司实际控制人孙洁晓及其一致行动人袁静承诺，自重整计划执行完毕之日起36个月内不主动减持公司股份。

此次重整方案的核心看点在于产业投资人所提供的兜底承诺。

协议明确，南京聚星微及智凌芯将对财务投资人在《投资方案》及《重整投资协议》项下的全部义务承担连带兜底责任。此外，产业投资人还承诺协调财务投资人通过现金代偿等方式，清偿苏州工业园区卡恩联特科技等对*ST春兴的欠款，以确保2026年末归母净资产实现转正。市场普遍将此视为重整方案能否成功的关键所在。

一个值得关注的细节是，产业投资人南京聚星微成立于2026年8月28日，是为参与本次重整而专门设立的主体，其99%的出资来源于智凌芯科技股份有限公司。

公开资料显示，智凌芯主营业务覆盖端侧AI芯片、模拟芯片、功率器件及封装测试四大板块，已形成“芯片设计+功率器件+封装测试+AI平台”的全链路产业布局。

截至2025年末，智凌芯净资产为2.09亿元，2025年营收2亿元，净利润亏损0.07亿元，已连续三年处于亏损状态。

根据协议安排，重整完成后*ST春兴董事会将由7人组成，南京聚星微拟提名3名非独立董事和2名独立董事。若重整顺利实施，公司控股股东将变更为南京聚星微，实际控制人将变更为杨全。不过公告也提醒，庭外重组不具备司法强制效力，公司能否在2026年内进入重整程序仍存在重大不确定性。

梳理*ST春兴的重整历程：因2025年末经审计归母净资产为负值，且被出具带强调事项段的无保留意见审计报告，公司于今年被实施退市风险警示。为化解债务危机，公司于7月30日启动庭外重组，8月15日公开招募重整投资人，10月8日确定智凌芯联合体为重整投资人，10月15日正式宣布与重整投资人签署《重整投资协议》，全程历时不足三个月。

从基本面来看，2025年*ST春兴归母净利润亏损4.38亿元，归母净资产降至-3.88亿元；2026年上半年，公司归母净利润亏损1.56亿元，净资产进一步下滑至-5.28亿元，资产负债率高达112.95%。