公募基金首份三季报出炉：权益仓位降至59%，凯莱英成第一大重仓股

10月13日，南方港股医药行业混合基金披露了2026年第三季度报告，这是公募基金行业发布的首份三季报。报告数据显示，该基金A类和C类份额在第三季度的净值增长率分别为18.49%和17.73%，同时该基金对创新药及CXO板块的持仓结构进行了显著调整。

这份季报的发布与三季度医药板块整体走强的态势相互印证。医药主题基金从上半年的“陪跑”位置迅速转变为“领跑者”，近三个月主动权益基金涨幅排名前15位的产品全部为医药主题基金。

降仓位、提集中度，CXO龙头获增持

从南方港股医药行业混合基金的持仓变化来看，该基金在三季度降低了权益总仓位，同时大幅提升了核心持仓的集中度。权益投资占基金总资产的比例从二季度末的78.74%下降至三季度末的59.21%，降幅接近20个百分点。然而在前十大重仓股方面，凯莱英、药明康德、恒瑞医药均获得加仓，其中凯莱英被大幅增持，持股数量从2.36万股增加至6.97万股，一跃成为第一大重仓股。康龙化成、药明生物、金斯瑞生物科技、劲方医药-B新进入前十大重仓股名单，而诺诚健华、信达生物、荣昌生物、康诺亚-B则退出了前十大。

该基金在三季度还获得了较大规模的净申购，A份额增加788.01万份，C份额增加4990.88万份，合计增长5778.89万份。在QDII基金普遍因额度紧张而实施限购的背景下，该基金目前依然未限购。这意味着权益占比的下降在一定程度上与新增资金尚未完成建仓有关。

基金经理在季报中表示，“组合没有采取All in式的投资方式，而是更加重视临床数据质量、适应症空间、合作方能力、现金储备以及估值所隐含的成功率，在产业长期趋势与短期风险收益比之间保持平衡”。对于四季度展望，基金经理表示继续看好创新药及创新药产业链的中长期机会，未来几年可能是中国创新药关键临床数据、海外授权项目推进及商业化价值逐步兑现的重要阶段，CXO也有望受益于全球研发需求修复和中国创新药研发活动的持续增长。

一位基金评价人士向《华夏时报》记者分析称，权益占比大幅下降可能来自两方面原因：一是部分个股在三季度大幅上涨后，基金经理主动兑现了部分收益；二是基金规模快速增长，新增资金流入后尚未完全建仓。该人士还指出，加仓CXO的逻辑与全球医药投融资景气度回升、海外订单向中国转移的趋势相一致。

创新药与CXO成主要催化

三季度医药主题基金整体表现亮眼。招商基金李佳存管理的四只产品包揽了季度业绩前四名，招商前沿医疗保健单季涨幅达46.60%，招商品质成长上涨45.19%，招商创新增长上涨44.58%，招商医药健康产业上涨40.62%。华泰柏瑞基金张弘管理的华泰柏瑞医疗健康以37.04%的单季收益排名第五，广发医药精选、前海开源医疗健康、东方阿尔法医疗健康等多只医药主题基金单季涨幅超过30%。

QDII基金中，医药生物类产品同样表现不俗。Wind统计显示，在全部340只QDII开放型基金中，有39只基金季内净值增长率超过10%，其中21只的投资方向涉及生物医药。广发中证香港创新药ETF季内净值增长率达到31.67%，主动型产品中平安港股医疗优选A业绩最高，达到19.59%。

医药主题基金整体走强的背后，是政策与产业层面的多重催化。中泰证券指出，《医药工业发展“十五五”规划》将推动资源持续向拥有原创靶点、差异化临床数据、国际化开发能力的创新药企集中，AI4S赋能药物研发，拥有数据积累、自动化实验平台的CXO、生命科学上游企业将持续受益。

浙商证券则提出，三季度CXO板块正从订单加速走向业绩加速，BD交易带动投融资修复，AIDD药物研发催生新需求，内需CXO业绩弹性自三季度逐步释放，创新药资产有望迎来“美元化估值重塑”，海外商业化兑现打开估值空间。

医药行情聚焦订单兑现

三季报披露窗口临近，ESMO2026年会将于10月23日至27日召开。机构对医药板块四季度的判断存在分歧，产业趋势向上共识较强，但短期估值消化与订单兑现节奏仍待观察。

招商证券指出，申万医药生物PE（TTM）为33.17倍，较沪深300溢价152.4%，恒生医疗保健为30.51倍，溢价182.8%，估值仍处于历史相对低位。假期期间BD交易密集落地，艾博生物与诺华达成最高77.75亿美元授权合作，恒瑞医药将口服GLP-1/GIP双激动剂海外权益授权诺和诺德。招商证券持续看好创新药出海主线，关注三季报业绩验证，看好CXO、创新药、AI与生命科学上游等方向。

德邦证券认为，CXO产业周期向上，正从订单回暖走向利润兑现。2026年中报显示头部公司在手订单普遍创历史新高，药明康德持续经营业务在手订单664.3亿元、同比增长25.2%，结构进一步向多肽、寡核苷酸等新分子集中；随着前期拖累毛利率的低价订单逐步出清，药明康德2026年上半年毛利率升至53.9%，上年同期为44.4%。BD首付款回流正为上游研发投入提供中长期资金来源，传导链条为BD首付款改善Biotech现金流、研发投入回升、CXO新签订单与科研服务上游采购增加、收入与利润兑现。

嘉实医疗保健股票基金经理郝淼告诉《华夏时报》记者，2026年是CXO内外需共振元年，2至3年的业绩上行周期可见。他指出，BD首付款本身已产生确定性收入，MNC并购完成后会沿用原有CRO服务，中国Biotech在BD资金回流后加大研发投入，三股资金最终都流向CXO。

永赢医药创新智选基金经理单林则强调，创新药与CXO是紧密相连的，如果创新药的逻辑被破坏，CXO较难实现独立上涨；医药板块总体趋势依然向上，但今年的医药投资已出现明显分化。

（文章来源：华夏时报网）

(原标题：公募首份三季报亮相：不“All in”，权益仓位降到59％，凯莱英升至第一大重仓股)

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