国际资本持续加码中国资产 吸引力稳步提升

2026年以来，外资机构对中国资产的关注度持续升温，不仅加强了调研力度，还上调了评级并增加了持仓。这一系列动作的背后，反映出国际资本对中国经济所展现出的韧性、产业升级取得的成效以及科技创新能力的高度认可。

在调研活动方面，外资机构的参与频率是衡量其对A股市场兴趣的重要指标。根据万得数据，截至10月14日，年内已有超过650家外资机构对A股公司进行了累计6300余次调研。其中，高盛（亚洲）证券以164次调研次数排名第一，Point72资产管理公司、美银证券、摩根大通等机构的调研次数也都超过了100次。

从行业分布来看，外资机构更青睐高端制造领域的上市公司，尤其是集成电路、机器视觉、工控自动化和电气设备等行业。澜起科技股份有限公司、奥比中光科技集团股份有限公司和深圳市汇川技术股份有限公司分别被81家、72家和57家外资机构列为重点关注对象，调研焦点集中在这些公司新业务的放量节奏、产线扩产与交付进展以及下游应用场景等方面。

今年参与A股调研的外资机构类型更加多样化，来源也更加广泛。除了摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞银、野村等国际投行继续频繁出现外，Point72资产管理公司、Millennium（千禧管理）、Balyasny（佰利）等多策略和对冲基金也多次参与A股公司的调研。此外，富达、施罗德、贝莱德、安联、普徕仕等大型资管机构，以及淡马锡、阿布扎比投资局等主权基金同样表现活跃。可以看出，投行、公募、私募、主权基金等不同类型的长线资本正在同步扩大对A股上市公司的投研覆盖。

从机构来源地分析，欧美机构依然是调研的主力军。不过，来自沙特、韩国、马来西亚、泰国等新兴市场的机构投资者也在积极走访A股公司，这表明中国资产对全球不同区域投资者的吸引力正在逐步扩散，不再仅限于传统的欧美资本。

在真金白银增配A股方面，今年以来外资机构配置A股资产的范围不断拓宽，布局节奏明显加快。数据显示，目前境外投资者持有的A股流通市值已超过4万亿元，较2025年净增1万亿元，外资已成为A股市场不可或缺的重要机构力量。制度红利的持续释放，使中国资本市场的吸引力从“阶段性机遇”升级为“长期性优势”。

尤其在下半年，外资机构增配A股公司的势头持续增强。万得数据显示，7月1日至10月14日期间，部分A股公司在披露回购和重大资产重组公告时更新了前十大股东名单，高盛、巴克莱银行等多家外资机构新进入36家A股公司的前十大股东名单，外资持仓版图不断扩展。

这一趋势与今年上半年QFII（合格境外机构投资者）持仓规模的快速攀升相呼应。截至二季度末，QFII持仓覆盖超过1700家A股上市公司，家数较一季度末大幅提升；持股市值达到3737.86亿元，较一季度末的2370亿元大幅增加。

除了二级市场投资布局，外资机构在华展业和产品创新的节奏也在持续加快，本土化深耕态势愈发明显。中国证监会披露的合格境外投资者名录显示，截至8月末，合格境外投资者的机构家数已超过1000家。

2026年以来，获批的合格境外投资者数量持续增长。近期获批的五锐集团（新加坡）有限公司、恩吉斯养老金私人有限公司、环球富盛理财有限公司、摩根士丹利投资管理企业等机构，均是在全球资产管理、养老金运营及投资银行领域具有重要影响力的机构。

外资公募的产品创新也在持续加码。例如，路博迈红利量化选股股票基金已于10月9日正式成立；联博、安联等外资公募还在推进多只中长期封闭式摊余成本法债基的发行，覆盖量化权益、特色固收等多元赛道。

在持仓数据之外，外资机构的最新研判同样释放出积极信号。近期，高盛、摩根大通、瑞银等多家国际投行和资管机构密集发声看多中国股市。花旗、渣打等多家外资机构在2026年四季度市场展望中明确给出超配中国股票的评级。

在具体方向上，外资机构普遍看好科技与人工智能（AI）产业链的中长期价值。高盛首席中国股票策略师刘劲津对《证券日报》记者表示：“中国一直是全球AI供应链的关键出口国，在部分AI电力和基础设施领域占据约50%的全球市场份额。”高盛研究范围内的中国AI股票包含1700多家上市公司，其中360多家公司的海外收入占比超过40%，它们是海外AI资本支出热潮的代表。另一方面，逾880家公司主要面向国内市场，合计总市值达3.2万亿美元。

联博基金市场策略师李长风对《证券日报》记者表示：“中国AI资本开支或仍有上行空间。一方面，国内对于AI硬件的政策支持仍然较强。另一方面，国产语言模型渗透率持续提升，叠加电力等基础设施相对充足，共同推动科技硬件和软件相关的资本开支处于稳步扩张阶段。”这也意味着，中国AI产业链在资本开支端具备相对独立的增长韧性，受海外周期波动的影响相对更为有限。

景顺投资认为，许多国际投资者对人民币资产感兴趣，主要是因为人民币敞口有助于其布局中国市场具有吸引力的投资主题，包括新兴科技、机器人、自动化、电动车等领域。

除AI主线外，外资机构也在挖掘科技以外的投资机会。李长风认为，创新药板块出口增长强劲，肽类原料药出口规模持续攀升，反映了本土生物医药创新能力正获得全球认可；储能需求庞大，从原材料到电池环节仍有增长潜力，全球储能电池同比增长预估维持高位；结构改革题材则持续推升上市公司回购与分红，凸显了经营稳健企业的投资价值。这些非AI赛道与AI主线共同构成了中国权益市场多元的投资格局。

从更宏观的层面来看，外资机构看好中国资产源于中国宏观经济层面的长期向好趋势。李长风说：“随着中国经济转型升级，高素质劳动力和完善的基础设施正在持续催生高附加值创新，推动中国在全球经济中扮演更重要的角色，进而带来更具成长吸引力的企业与相对稳定的盈余增长潜力。这也是我们看好中国权益市场中长期价值的底层逻辑之一。”