IMF上调全球经济增长预期 AI投资成经济韧性关键支撑

国际货币基金组织（IMF）于10月13日发布了最新一期《世界经济展望》报告。报告显示，2026年全球经济增长预期被小幅上调至3.1%，同时对2027年的增长预测为3.4%。与7月发布的数据相比，今年增长预期上调了0.1个百分点，而明年的预测则维持不变。

报告指出，AI领域的强劲投资为全球需求注入了动能，助力部分经济体抵御了外部冲击。中国和美国在AI相关计算硬件进口以及数据中心建设方面占据了重要份额。然而，能源与食品价格攀升以及AI相关预期可能出现调整等风险因素，仍有可能对全球增长形成拖累。

全球经济韧性犹存

尽管地缘冲突仍在持续，2026年上半年全球经济活动整体表现好于预期。报告分析认为，地缘局势变化与技术发展共同作用于全球经济，但各经济体受到的影响不尽相同。一些国家因贸易条件改善而受益，或从技术出口与投资中获得增长动力；另一些国家则遭遇进口支出攀升和需求走弱的双重压力。

IMF预测，全球经济增速将从2025年的3.5%放缓至2026年的3.1%，随后在2027年回升至3.4%。具体来看，美国经济今明两年预计均增长2.3%；欧元区则分别为1.1%和1.2%的增速。

全球总体增速保持相对平稳，但各经济体之间的分化正在加大。目前，32个经济体贡献了全球经济增长的95%，而4月时这一数字为54个。那些受地缘冲突直接冲击较小、更多参与本轮技术投资与需求扩张的国家，经济维持稳定甚至实现进一步增长。与之相对，与技术产业链关联较弱的能源进口国则面临进口成本上涨、汇率承压、实际收入缩水以及财政空间受限等多重困境。

AI投资成增长新动力

报告认为，AI引发的投资热潮为全球经济提供了新的增长动力。市场对未来回报和实际收入增长的预期，推动投资持续扩张。从长远来看，AI更广泛的应用还可能带动生产率的变化。

中国在这一进程中扮演着重要角色。报告数据显示，中国和美国合计占2025年AI相关计算硬件净进口的75%以上，并占2024年以来新建数据中心的57%。

IMF总裁格奥尔基耶娃在10月7日的年会前讲话中指出，AI硬件及相关技术产品已占全球货物贸易的十分之一以上。中国、美国和印度既是AI硬件的净进口国，也是AI建设的重要参与者。

报告同时提醒，AI不仅对短期需求产生高度集中的拉动效应，也可能带来供给端效应，但其显现时机和影响幅度尚不明确。部分研究表明，AI能够显著提升特定工作的效率，但在整体经济数据中的体现仍相对有限。

在AI投资获得较高回报的假设情景下，报告设定了AI建设规模超出基准情景、生产率提升幅度更大且见效更早的路径。据测算，到2029年，全球GDP水平将较基准情景增长0.6%，其中美国和亚洲受益最为显著。在这一情景下，中国GDP水平将增长0.7%，主要得益于国内投资增加以及在亚洲供应链中的核心地位。

通胀与债务压力不容忽视

IMF预计，全球总体通胀率将从2025年的4.1%上升至2026年的4.7%，2027年回落至4.1%。此次通胀的暂时回升主要由能源和食品价格上涨所推动。若中东局势长期僵持或进一步恶化，能源和食品价格可能持续高位运行且波动加剧，进而推高通胀水平。

AI投资热潮在支撑经济的同时，也在加大通胀压力和潜在金融风险。报告指出，在AI尚未带来广泛生产率提升之前，半导体、数据中心、云基础设施、发电、电网连接和冷却系统等领域的支出已经推高了对资本品、建筑服务、土地、能源和熟练劳动力的需求。

如果市场对AI盈利能力和生产率提升的预期过于乐观，而实际情况不及预期，相关投资可能迅速放缓，引发股市调整并导致融资条件收紧。这一冲击还可能传导至参与技术产业链的经济体。

债务压力同样值得警惕。格奥尔基耶娃在年会前讲话中表示，全球公共债务已接近二战后的最高水平，并可能很快突破全球GDP的100%。

最新报告显示，欧美等主要发达经济体长期借款成本上升，叠加较高的公共债务水平和较大的再融资需求，使各国政府更易受到融资环境突变的影响。如果通胀持续更长时间、货币政策维持偏紧状态超出预期，偿债成本可能进一步攀升，挤压其他重要支出领域。

IMF建议各国政府实施可信的财政调整方案，增加收入并合理规划支出。针对能源和食品涨价所采取的扶持措施应具备临时性和针对性，避免扭曲价格信号，也不应损害财政可持续性。

货币政策需根据各国具体情况灵活调整，核心目标是维护价格稳定。若大宗商品涨价、技术相关投资等因素持续加大通胀压力，货币政策则需进一步收紧。报告强调，增强能源安全保障、做好AI应用准备、保持贸易与合作渠道畅通，是提升经济韧性的重要条件。