A股震荡走弱 14只个股逆势创历史新高

近期A股市场持续呈现震荡态势，整体指数表现较为疲软。根据Wind数据，截至10月12日收盘，过去3个交易日内有14只个股的收盘价刷新了历史新高。这些个股在行业分布、估值水平和资金参与程度上表现出显著的分化。

表：近3日股价创历史新高个股一览 数据来源：Wind 制表：王雪儿 丛可心

在行业分布方面，这14只个股覆盖了申万一级行业中的8个领域，但分布不均。其中，银行股占据6席，包括工商银行、建设银行、中国银行、中信银行、长沙银行和杭州银行；再加上属于金融板块的江苏金租，金融类股票总共7只，占到所有创新高个股的半数。其余7只个股则分布在机械设备、基础化工、计算机、医药生物、国防军工和通信等6个行业，大多是2021年以来上市时间较短的股票，其中宇特光电于今年10月9日在北京证券交易所上市。

从估值和股息角度观察，两类资产的定价逻辑存在差异。6只银行股的市净率（PB）均低于1倍，处于破净状态，其中长沙银行最低仅为0.53倍，杭州银行最高也仅0.90倍；动态市盈率（PE，TTM）介于4.75倍至9.02倍之间；股息率（TTM）全部超过3%，长沙银行和中信银行分别达到4.57%和4.27%。与之相对，成长类个股的估值分化较为明显：五洲医疗和益诺思的市盈率（TTM）分别高达446.53倍和575.36倍；华是科技和高凌信息因业绩亏损，市盈率无法计算。

苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时指出，近期房贷贴息等政策改善了银行息差和资产质量预期，加之业绩企稳，此前对银行资产的悲观定价正在逐步得到修正；在低利率和震荡市环境下，银行股凭借低估值、高股息和大权重，成为长线资金满足防御需求的自然选择。

从换手率和成交额来看，资金参与度差异显著。一方面，宇特光电10月12日换手率达70.90%，华是科技和善水科技分别为23.04%和11.10%；另一方面，工商银行和中信银行的换手率均为0.13%，中国银行为0.16%，杭州银行和长沙银行则在0.53%至0.67%之间。同期，工商银行成交额达到29.71亿元，中国银行22.73亿元，建设银行16.32亿元，位列14只个股成交额前三。

前券商首席经济学家李大霄向《证券日报》记者表示，银行股体量庞大，换手率自然偏低，但大资金进场时也具备容纳性，因此成交额较高；次新股盘子小，换手率高而成交额低。

行业和估值上的差异，在当日盘面也有所反映。7只金融股全线上涨，建设银行、中信银行、中国银行分别上涨3.01%、3.00%和2.95%；7只非金融股中有5只出现下跌。

付一夫认为，银行股走强而小盘成长股承压，资金从成长端收缩并集中流向银行端的“虹吸效应”较为明显，两者同时创出新高，可能只是同一资金池在不同窗口的轮动。他进一步指出，这并非两类资产被同时增配，而是震荡市中的被动再平衡——哑铃特征初步显现，但尚未形成系统性的风格切换。在指数震荡走弱的背景下，14只个股逆势创出新高，更多反映出存量格局下资金的结构性调整，其后续演绎仍取决于各自基本面的兑现。