前三季度券商股权业务分化明显 头部效应加剧

今年前三季度，A股市场维持了较高的交易活跃度，股权融资步伐亦较为平稳。根据Wind数据统计，按上市日计算，前三季度A股股权融资事件共计359起，较去年同期增多132起；募集资金总额达到7508.61亿元。其中，IPO市场增长明显，前三季度共有123家企业完成IPO，比去年同期增加45家；募集资金合计2163.15亿元，同比增幅达179.83%。再融资方面，定增数量同比上升47.06%，但募资规模同比下降39.94%。可转债市场出现回暖迹象，60家公司成功发行可转债，发行数量同比翻倍；合计募资685.72亿元，同比增长56.2%。

从券商保荐项目数量排名看，国泰海通证券位居行业首位，前三季度共保荐37个项目；中信证券紧随其后，保荐32个项目；中信建投、中金公司、华泰联合证券的保荐项目数量依次为27个、26个和24个。在保荐项目合计募资金额上，中信证券排名第一，募资总额为830.86亿元。

承销金额方面，头部机构同样呈现出明显的领先优势。承销金额排名前三的分别是中信证券、中信建投和中金公司，承销金额各为1982.75亿元、1184.94亿元和1042.77亿元；国泰海通证券与华泰联合证券的承销金额分别为977.4亿元和833.69亿元。这五家券商的承销金额合计占市场总份额的77.11%。与此同时，有28家券商的承销金额低于10亿元。

尽管头部券商在行业中占据主导地位，部分中小券商仍通过深耕特定赛道，在细分领域形成了自身的特色竞争力。比如，在IPO承销金额方面，国投证券排名第7；在可转债承销金额方面，国金证券、浙商证券和西部证券均进入前十名。

西部金融研究院副院长陈聪在接受《证券日报》记者采访时指出：“从当前市场竞争态势来看，头部券商依靠综合服务能力和项目经验，在大型融资项目中占据主导，这一格局短期内难以改变；中小券商虽然在项目获取、定价能力和客户资源等方面难以与头部券商抗衡，但可以通过在细分领域的专业积累和区域资源来寻求突破。”

值得关注的是，前三季度股权融资项目呈现出向“硬科技”领域集中的显著趋势。从融资主体的行业分布看，电子行业以2115.11亿元的股权融资规模位居各行业第一。科创板的数据更直观地反映了市场“含科量”的提升。前三季度，科创板IPO募资金额为1054.55亿元，同比大幅增长1199.19%，占A股IPO募资总额的近一半。

艾文智略首席投资官曹辙对《证券日报》记者表示：“更多优质科技企业加速进入资本市场，对投行的能力提出了新要求，这将在一定程度上重塑行业竞争格局和服务重点。”他提到，过去投行要在市场竞争中胜出，更多依靠经验和项目执行效率，而科技企业上市涉及技术路线判断、产业周期理解和估值定价等多重专业门槛，投行需要在产业研究和全生命周期服务方面投入更多精力。