私募调研透露四季度投资方向 电子等行业最受关注

长假收官，四季度机构投资的大幕随之开启。刚刚公布的9月私募调研数据，被视为机构布局四季度的重要参考。私募排排网统计显示，9月共有726家私募参与了A股调研，涉及30个申万一级行业中的391只个股，调研总次数达到1808次。从行业分布看，电子、机械设备、医药生物等板块获得的调研频次明显领先。对于后市，多家私募机构判断，四季度结构性机会可能比整体指数表现更为突出，而三季报的集中披露将成为检验盈利成色的关键节点。

电子行业成为9月私募调研最集中的方向。整体来看，私募调研主要集中在6大行业，这些行业被调研次数均超过100次，合计达1327次，占全部调研次数的73.40%，行业集中度相当高。

其中，电子行业拔得头筹。据私募排排网统计，9月私募调研涉及该行业75只个股，合计调研551次，位列所有行业第一。安集科技、希荻微、风华高科、恒运昌、奥比中光、佳禾智能等19只个股被调研次数均不低于10次。机械设备行业排名第二，覆盖44只个股，合计调研229次，申菱环境、沃尔德、博盈特焊等6只个股获得较高关注。医药生物位居第三，覆盖39只个股，合计调研175次，富祥股份、健信超导和溢多利均被调研不少于10次。此外，基础化工、电力设备和计算机行业的关注度也较为靠前，分别被调研137次、118次和117次。

从具体个股来看，电子行业个股最受私募青睐。数据显示，9月共有44只个股被私募调研不少于10次，关注度较高。调研热度排名前十的个股中，电子行业占据6个席位，行业集中度突出。安集科技以50次调研位居榜首，希荻微、风华高科、恒运昌、奥比中光、佳禾智能分别被调研40次、38次、27次、23次和21次。

值得一提的是，多家百亿级私募也积极参与了电子行业个股的调研。风华高科吸引了博普科技、红筹投资、聚鸣投资、彤源投资、银叶投资、远信投资6家百亿私募；恒运昌获得中金众鑫、远信投资、高毅资产、盘京投资、景林资产等5家百亿私募调研；奥比中光则被上海大朴资产、复胜资产、明汯投资、重阳投资、彤源投资、景林资产6家百亿私募调研。

除电子行业外，电力设备也有2只个股进入调研热度前十，分别是天顺风能和广信科技，分别被调研24次和20次。其中，广信科技受到百亿私募的高度关注，复胜资产、高毅资产、红筹投资、聚鸣投资、南土资产五家头部百亿私募均参与了对该公司的调研。

在机构层面，9月共有25家私募调研较为积极，调研次数均不少于10次。深圳尚诚资产以单月30次调研位居首位，是同期最活跃的调研机构，其关注的个股主要集中在电子、医药生物和电力设备三大方向。正圆投资以22次调研紧随其后，对电子行业关注度极高，调研覆盖恒运昌、深南电路、力合微、杰华特、西安奕材、风华高科6只电子行业个股。禾永投资以18次调研位列第三，覆盖16只不同个股，其中电子行业相关个股最多，达7只，分别为八亿时空、茂莱光学、深南电路、安集科技、沪电股份、气派科技与恒运昌。

百亿私募的调研热情同样不减。9月共有62家百亿私募参与调研，累计调研309次。在当月调研次数不少于10次的25家私募机构中，百亿私募占据11席。高毅资产、聚鸣投资、盘京投资3家百亿私募更是进入9月调研次数榜单前十，当月分别完成16次、14次、14次调研，且均对电子行业展现出浓厚兴趣：高毅资产调研了灿芯股份、恒运昌、华峰测控、康美特4只电子行业个股；聚鸣投资覆盖满坤科技、杰华特、普冉股份、风华高科4只电子行业标的；盘京投资则调研了敏芯股份、鸿合科技、深南电路、恒运昌、生益电子5只电子行业个股。

对于后市走向，机构普遍预期节后市场将呈现逐步企稳的结构性行情，三季报披露期将成为验证盈利的重要窗口。

黑崎资本首席战略官陈兴文对节后市场持企稳向上的判断。他表示，从资金面来看，节前部分避险资金离场反而为节后资金回流留出了空间，而保险、社保、公募等中长期资金的增配趋势具有结构性和不可逆性。从基本面来看，宏观政策持续发力，企业盈利正逐步走出底部区域，三季报有望成为确认盈利拐点的窗口。

安爵资产董事长刘岩认为，长假结束后，A股将呈现指数区间震荡、结构深度分化的格局，行情核心逻辑将从假期不确定性定价转向政策预期与基本面现实的再平衡。他指出，节后将进入三季报密集披露期，业绩确定性将成为资金筛选的核心标准，景气赛道与高股息资产有望获得资金溢价。政策端方面，科技自主方向相对占优，稳增长板块的表现则取决于政策落地力度。

尚艺基金总经理王峥同样认为，三季报披露期临近，企业盈利能否兑现将影响前期行情的持续性；政策落地效果以及假期海外市场变化也会影响资金选择。业绩改善与估值相匹配的方向有望获得支撑，而涨幅较大但盈利支撑不足的品种仍需消化压力。

青岛安值投资高级研究员程天燚表示，从历史经验看，A股市场存在一定的日历效应，即节前调整、节后反弹的概率相对较高。其背后的逻辑在于，长假前部分资金出于避险需求选择离场，市场往往会对负面消息提前反应。当前阶段，无论是外部美联储加息预期，还是关于AI产业进展的分歧，国内外核心利空因素已在节前被市场消化或阶段性落地。假期消息面整体平稳，为节后市场风险偏好的修复提供了有利环境。